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今年以來，受疫情影響，國內石化行業(yè)經(jīng)歷了一輪洗禮。但經(jīng)過這場戰(zhàn)“疫”后，很多企業(yè)學會了運用衍生品工具來管控風險。6月18日，在“2020中國化工產(chǎn)業(yè)(期貨)大會”上，多位來自石化行業(yè)的人士表示，疫情爆發(fā)導致國際原油價格大幅波動，中國化工行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的市場波動，市場的不確定性和企業(yè)管理價格風險的訴求大大增加，借助乙二醇、苯乙烯、LPG等期貨衍生品種，為企業(yè)探索風險應對策略、轉變經(jīng)營理念、創(chuàng)新管理模式提供了新視野。

《證券日報》記者從大商所黨委書記、理事長冉華處了解到，為了能夠更好地服務企業(yè)，加快衍生品風險管理工具的供給，今年將不斷完善衍生產(chǎn)品體系，力爭盡早上市集裝箱運力等期貨品種。另外，乙醇、電力、純苯、低密度聚乙烯等期貨新品種也在醞釀中。此外，還將不斷提升市場運行效率，持續(xù)優(yōu)化市場服務。

石化產(chǎn)業(yè)利潤

四個月下降超八成

受疫情影響，今年以來國際油價大幅波動，作為下游產(chǎn)業(yè)的石化企業(yè)置身經(jīng)營風險之中。中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長兼秘書長趙俊貴表示，今年1-4月，我國石油和化工行業(yè)增加值同比下降5.1%，營業(yè)收入同比下降12.7%，利潤同比下降82.6%，進出口總額下降9.6%，主要化學品總產(chǎn)量下降1.6%。這是中國石化工業(yè)發(fā)展史上從未有過的嚴峻局面。

“此次疫情雖然給國內石化行業(yè)帶來短期沖擊，但從中長期來看，突發(fā)疫情并沒有改變國內經(jīng)濟發(fā)展的基本趨勢和基本面。”趙俊貴認為，疫情從本質上說是一次自然風險事件，再次提醒生產(chǎn)企業(yè)，增強風險意識、提高風險防范水平越來越成為化工企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的常態(tài)和關鍵舉措。在后疫情時代，國際經(jīng)濟關系的不確定性前所未有，國際能源和化工市場的不確定性前所未有，國內石化工業(yè)高質量發(fā)展的艱巨性也前所未有。

中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會信息和市場部主任祝昉表示，今年前四個月，與石化產(chǎn)業(yè)相關的2585家企業(yè)總資產(chǎn)為13.09萬億元，同比增幅7.4%;但資產(chǎn)負債率已升至56%。這些企業(yè)合計實現(xiàn)主營業(yè)務收入3.31萬億元，同比下降12.7%;實現(xiàn)利潤總額382.7億元，同比下降82.6%。同期，石化行業(yè)進出口總額為2143億美元，同比下降9.6%。此外，化工原料和化學制品業(yè)的投資比重同比也下降22.4%。

祝昉介紹稱，中國的石化企業(yè)是靠天吃飯，油價波動對中國石化產(chǎn)業(yè)的影響非常大，如果下游企業(yè)能夠用好期貨工具，未來發(fā)展仍值得期待。運用期貨工具管理經(jīng)營風險，這是石化企業(yè)未來發(fā)展需要關注的新方向。

趙俊貴表示，期貨市場具有風險轉移和風險分散的天然屬性和優(yōu)勢，也是健全石化產(chǎn)品市場風險管理機制的重要組成部分，希望后期能夠研究制定有利于吸引和鼓勵實體經(jīng)濟參與期貨市場建設的配套政策和措施，引導期貨公司和期貨市場更好地為實體經(jīng)濟防范風險提供服務，有效地銜接和拓展場外市場。

一批期貨新品種

正在醞釀中

《證券日報》記者了解到，疫情期間，國內石化企業(yè)除了進行生產(chǎn)自救外，對運用衍生品管理風險的意識也有了很大提升，對于更多風險管理工具的需求也更為迫切。與之相應的是，期貨市場也在加快對風險管理工具的供給。

“力爭盡早上市集裝箱運力等期貨品種，推動乙醇等期貨品種的上市立項，開展電力、純苯、低密度聚乙烯等儲備品種的可行性研究。”冉華向《證券日報》記者透露，大商所還將統(tǒng)籌整合互換、基差、標準倉單等場外業(yè)務，為企業(yè)提供更加豐富的風險管理工具。此外，還會從其他方面更好地服務實體企業(yè)，例如，不斷提升市場運行效率;完善聚氯乙烯等現(xiàn)有品種合約規(guī)則，持續(xù)優(yōu)化做市商制度，增強活躍合約的連續(xù)性;持續(xù)優(yōu)化市場服務;強化期貨期權、場內場外、境內境外市場工作“一盤棋”的理念，構建統(tǒng)一的市場服務體系，深入推進“大商所企業(yè)風險管理計劃”試點。

《證券日報》記者獲悉，今年以來，國內石化行業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)，在產(chǎn)品價格波動增大、市場風險激增的關鍵時期，期貨市場“避風港”的作用凸顯。今年2月份至5月份，大商所化工品種法人客戶的成交量較上年同期增長217.6%，持倉量同比增長43.05%。部分實體企業(yè)積極利用基差貿易、場外期權與互換等模式全方位管理風險，搭建遠期采購銷售的新渠道。

大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)王淑梅向記者介紹稱，目前我國化工衍生品種日益豐富，市場不斷發(fā)展完善。以化工品期貨為例，各能化品種自上市以來，期現(xiàn)價格相關性高，期貨價格引領現(xiàn)貨價格。LLDPE、PVC、PP、乙二醇期貨交割主要發(fā)生在華東地區(qū);苯乙烯的交割均勻地分布在華東及華南地區(qū)，參與交割的客戶均以華東客戶為主。華東、華南地區(qū)成為上述能化品種的主要貿易區(qū)域，確保了期貨價格能夠體現(xiàn)主流現(xiàn)貨價格。

“在調研中，相關企業(yè)表示，乙二醇、苯乙烯期貨上市處于產(chǎn)能投產(chǎn)周期和價格大幅波動的背景下，及時為企業(yè)提供了規(guī)避價格風險的工具。”王淑梅表示，下一步大商所將確保LLDPE、PVC、PP期權平穩(wěn)上市，研究開發(fā)純苯、LDPE等新品種;同時，鑒于我國化工品大量進口、國際化屬性強的特點，大商所將充分借鑒鐵礦石、原油等國際化方案，推動相關能化期貨產(chǎn)品引入境外投資者，支持鼓勵更多合格的境外投資者參與國內商品期貨交易，服務全球產(chǎn)業(yè)。

“下一步，我們將加強市場建設，不斷完善合約和制度，促進期現(xiàn)融合。”王淑梅介紹稱，在交割方式上，研究將鐵礦石品種的貿易商廠庫制度移植到能化品種上，研究納入第一批貿易商廠庫試點，繼續(xù)完善交割方式，讓期現(xiàn)交割更加順暢。在合約連續(xù)上，希望產(chǎn)業(yè)客戶共同參與和支持，與交易所一起推動近月合約的連續(xù)性。在交割質量標準上，計劃根據(jù)新國標對PVC期貨交割質量標準進行調整。對于場外市場，要充分發(fā)揮多層次市場的作用，促進衍生品市場與實體產(chǎn)業(yè)融合，為實體企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展提供服務。記者 王寧