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一些場內交易基金再度出現大幅溢價，場內價格宛如坐上過山車。

截至6月4日收盤，A股三大股指延續震蕩走勢，兩市交易量相比前幾日略有萎縮，合計成交6507億元。回顧6月份的表現，近幾日市場成交額較5月底有所提升，月初前三個交易日連續突破7000億元，行業板塊漲跌交替，個別行業個股獲得資金熱炒，接連出現漲停潮。

在震蕩市場下，一些場內交易基金再度出現大幅溢價，場內價格宛如坐上過山車。為保護投資者利益，截至目前，已有公募基金對旗下LOF發出風險提示和限額申購公告。

LOF提示勿盲目投資

東方財富網數據顯示，5月18日至6月4日，南方永利(LOF)場內價格在短短14個交易內經歷了8個漲停板和5個跌停板。國泰融信混合(LOF)曾在5月27日至6月1日4個交易日內，先后經歷了2個漲停板和2個跌停板。值得注意的是，上述兩只LOF基金場內份額盤子較小，最新場內份額分別為0.68億份和2.1億份，短期的爆炒很容易帶來價格的大幅波動。

短線資金入場炒作再獲利離場已經引起基金管理人的警覺。巨潮資訊網顯示，近日，南方永利(LOF)、國泰融信混合(LOF)相繼發布溢價風險提示公告。

根據公告，6月2日，南方永利(LOF)二級市場收盤價為1.437元，相對于當日1.070元的基金份額凈值，溢價幅度達到34.30%。截至6月3日，南方永利二級市場收盤價為1.293元，明顯高于6月2日的基金份額凈值。

對此，南方基金提醒投資者，除了有份額凈值變化的風險外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響，如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。

二級市場交易價格溢價幅度較高的現象自上月底就出現。根據國泰融信混合(LOF)公告，5月28日，該基金在二級市場的收盤價較當日基金份額凈值的溢價幅度達到31.07%，5月29日收盤價為1.239元，明顯高于基金份額凈值。

為了防止投資者盲目跟進買入LOF，保護持有人利益，招商信用添利債券(LOF)于6月3日宣布暫停5萬元以上的大額申購和轉換轉入業務。另外一只主投海外市場的LOF——海富通全球美元收益債券也于近日宣布限制大額申購，限制金額為50萬元。

不排除溢價吸引套利盤

事實上，今年市場頻頻發出投資風險警告的基金包括LOF和分級基金。而部分原油QDII基金也采用LOF形式運作，此前由于原油市場和股票市場的大幅波動，一些資金不顧風險跟風抄底，眾多公募基金公司曾就這兩類基金在上半年密集發布多次風險提示公告。

對于資金頻頻借道LOF基金在二級市場炒作的現象，泰石投資董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，LOF基金在二級市場中出現溢價除了一部分因素是投資者看好未來大盤前景之外，不排除投資炒作和某些機構通過溢價吸引套利盤擴大基金份額等因素，通常投資者在二級市場追逐高溢價的基金風險大、收益低，得不償失。

承珞資本合伙人徐泯穗向《國際金融報》記者分析稱，場內基金出現溢價的原因是一些表現不錯的基金獲得資金關注，但由于無法進行大額申購，只能選擇在二級市場買入，這也與龍頭股溢價有一定相似性。比如，市場發現確定性高的優質公司后，會給其一定的溢價，優質的基金目前也會遇到這種狀況。

LOF與另外一種上市交易的ETF不同，二者存在顯著差異，且后者較少出現折溢價現象。

韓瑋分析稱，一方面，LOF與ETF投資策略不同。LOF大多是主動管理的基金，LOF業績受基金公司研究能力和基金經理的投資管理能力影響較大，ETF則全部都是被動管理的指數基金，基金業績與基金經理投資能力關系不大;另一方面，LOF與ETF申購、贖回、交易規則不同，LOF一般無法進行日內實時套利，導致價格與凈值之間會出現較大的折溢價，ETF可以實現日內套利則不會出現大的折溢價現象。

韓瑋建議，可以引入做市商機制，解決LOF基金的場內流動性問題。

市場區間震蕩為主

短線資金頻頻在場內買賣，二級市場部分行業成交也異常活躍。近段時間，地攤經濟的概念炒作使得A股部分行業板塊火熱，部分題材個股表現明顯好于A股主流指數。

對此，韓瑋認為，近期市場的火熱實質上是今年3月中旬開始的短期震蕩上行牛市和2019年初開始的長期牛市產生共振的結果。

徐泯穗則認為，目前市場談不上“火熱”，只是前期沒有得到表現的部分股票，可能最近漲得比較好，比如電子板塊和地攤概念板塊等。如果要以“火熱”來談論市場情緒，剛剛過去的5月份，消費、家居、醫藥等板塊表現更為出色，但5月市場整體行情趨于平淡，也遠遠談不上“火熱”行情。

對于這類不溫不火的震蕩行情，徐泯穗認為，可能會持續到經濟真正復蘇，也就是海外疫情見底且二次爆發可能性較低的時候，目前還屬于區間震蕩的走勢。夏悅超