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貨基收益率邁入1%時代 投資者卻逆勢買入?
來源:第一財經 發布時間:2020-06-05 11:35:35

隨著貨幣市場利率的下行,近日,寶寶類貨幣基金產品收益率出現明顯下滑,部分產品7日年化收益率更是跌破1.5%,比銀行一年期活期存款利率(1.75%)還要低0.25個百分點。

寶寶類理財產品收益率的下跌是貨基收益率整體下降的一個縮影。今年以來,貨基收益率中樞持續走低,Wind資訊數據顯示,6月4日,貨基7日年化加權平均收益率為1.61%左右。多位業內人士表示,這主要是受市場資金利率的持續下行影響。不過,還需注意的是,在低收益環境下,今年前4個月,貨幣基金規模出現明顯增長。

貨基收益率邁入1%時代

“從2.8%到1.7%,不過半年時間,余額寶的7日年化收益率跌破了2%,現在10萬塊錢放一天,就只有4塊多,和以前的8塊錢相比少了一半左右。”某投資者向第一財經記者說道。

該投資者購買的是余額寶中的“興全添利寶”貨幣基金,相比其他20多只貨基,已算是高收益了。目前,余額寶中已沒有產品7日年化收益率在2%以上,同樣的情況也發生在騰訊的零錢通里,零錢通掛鉤的貨幣基金7日年化收益最高僅為1.7870%。

“想念當時寶寶類理財火爆時超5%的收益。”上述投資者感嘆道,2013年余額寶推出時,7日年化收益率一度超過6%,備受投資者追捧,然而自2017年以來,收益率一路下跌,跌破5%、4%、3%、2%,如今步入1%的時代。

寶寶類理財收益的下跌是貨基收益率整體下降的一個縮影。今年以來,貨基收益率跌跌不休,尤其是在4月初突破2%之后更是加速下行,據Wind資訊數據,前5個月貨幣基金7日年化加權平均收益率分別為2.66%、2.52%、2.31%、1.97%和1.70%;截至6月4日,貨幣型基金平均收益率僅為0.9%。

對于貨基收益率的下跌,不少業內人士將其歸因于市場資金利率的持續下行。今年以來,得益于央行一系列全面降準、定向降準和“降息”等寬松貨幣政策,銀行間流動性進一步充裕,貨幣市場利率大幅下行,進而傳導至債券市場,推動貨基收益率下降。

查閱貨幣基金的發行資料不難發現,貨基主要投向為期限在1年以內(含1年)的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單;剩余期限在397天以內(含397天)的債券、非金融企業債務融資工具、資產支持證券,以及證監會、央行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

而近來,在基本面持續修復、貨幣政策進一步寬松預期落空下,債券市場一改之前節節攀高之勢,陷入持續調整,更使得部分主要投資債券的貨幣基金受到較大影響。另外還有觀點稱,今年受資管新規限制,部分貨幣基金不能期限錯配,投資久期更長的債券,進而壓低了收益率。

一位券商分析師告訴記者,考慮到后續央行降準降息動作仍然可期,短期內債券短端收益率預計繼續下行,從而帶動貨基收益率走低。全年來看,貨基收益率大概率將維持在低位水平。

規模卻現逆勢增長

盡管貨幣基金收益率整體進入下行通道,但由于前期市場避險情緒旺盛,投資者風險偏好下降,貨幣基金規模仍出現增長。

據基金業協會數據顯示,截至今年4月底,公募基金資產凈值合計17.78萬億元,較3月底規模增加1.15萬億元,其中,貨幣基金是規模增長的主要貢獻者,增長超4000億元,總規模達8.62萬億元。而在一季度,貨幣基金規模(份額)更是環比大幅增長約1.1萬億份,單季新增規模創歷史次高水平,結束此前規模不斷下滑的局面。

中金公司首席固收分析師陳健恒稱,今年一季度,雖然企業和居民現金流受到疫情沖擊影響,但在政策逆周期調節、信貸投放支持加大的情況下,企業和居民存款增長均超季節性,在居民和企業流動性寬松、風險偏好下降的格局下,貨幣基金作為存款替代品受到青睞。

在資產配置方面,與以往不同的是,近期貨基新增萬億規模主要配置了買入返售資產,而非同業存款。據統計,一季度,貨基資產總值增加1.17萬億元,其中買入返售金融資產增加1.13萬億元,占新增貨基資產總值規模的97%。中金公司分析稱,這種變化主要是受貨基資產配置流動性要求顯著上升的影響。在資產價格大幅波動環境下,為應對可能的贖回帶來的流動性沖擊,貨幣基金被迫大幅提升資產的流動性要求,增加流動性資產占比。

另一方面,銀行流動性寬松之下,銀行存款和同業存單價格大幅下行,利率吸引力不如回購。同時,同業存單利率的下行速度要快于利率債和短融,也使得同業存單相比利率債和短融性價比也有所下降。

未來,上述分析師分析稱,考慮到貨基收益率仍將低位運行,相比于收益率下行緩慢的銀行現金管理類理財產品而言,貨基的吸引力或將不斷降低,投資者的購買意愿將進一步下降。

記者查詢發現,部分銀行現金管理類產品收益率處于3%上下,相較貨幣基金存在一定優勢。有分析稱,這是由于銀行現金管理類理財與貨幣基金在流動性管理、投資組合等方面存在不同,因此盡管市場利率下行,相比之下,銀行同類產品的收益率存在優勢。

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