“請問公司是不是沒有訂單做了?”“問了廠里的員工，目前廠里沒事情做，也有部分操作工自己離職，傳聞是否真實?”6月1日，有多位投資者突然在互動易上向太辰光接連發(fā)問，詢問公司在全球疫情影響下生產(chǎn)經(jīng)營是否正常。對此，《證券日報》記者向太辰光證券部工作人員求證，對方表示“公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常”。
實際上，隨著今年新冠肺炎疫情在海外持續(xù)蔓延，海外營收占比超九成的太辰光經(jīng)營壓力不小。2020年第一季度，太辰光的營收與凈利潤雙雙同比下滑超五成。此外，募投項目延期、大股東頻頻減持等情況，也在今年將太辰光股價推向下跌通道。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今公司股價已合計跌去25.01%。
收入依賴海外大客戶
太辰光主營業(yè)務(wù)為光通信器件及其集成功能模塊的研產(chǎn)銷，產(chǎn)品多應(yīng)用于光通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)與維護(hù)。2016年，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2019年，公司營收下滑5.14%。到今年第一季度，公司營收與歸母凈利潤分別同比下滑53.49%、63.58%。
“營收和凈利潤同比下滑，主要是受新冠肺炎疫情和貿(mào)易摩擦下主要客戶業(yè)務(wù)發(fā)展的正常波動影響”，對于一季度業(yè)績，太辰光證券事務(wù)代表許紅葉通過郵件回復(fù)《證券日報》記者表示。
數(shù)據(jù)顯示，在剛上市的2016年，太辰光的海外營收占比和前五大客戶銷售額占比已明顯偏高，分別為82.3%、66.04%。到2019年，太辰光的海外營收占比高達(dá)91.14%，其第一大客戶的銷售占比已足有77.76%。
“客戶過于集中具有風(fēng)險性，但保有戰(zhàn)略性大客戶也很重要，客戶相對集中也更利于公司集中管理和維護(hù)。”太辰光方面回復(fù)記者稱，“自公司上市以來，公司一直在通過多方面努力挖掘新戰(zhàn)略性客戶，以降低客戶集中度過高帶來的風(fēng)險。”
如此看來，太辰光今年一季度的業(yè)績下滑，與公司的外銷比例高和依賴大客戶等問題或存在直接聯(lián)系。
第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向《證券日報》記者分析稱：“依賴大客戶是很多上市公司面臨的問題，這種依賴關(guān)系是否會產(chǎn)生風(fēng)險、風(fēng)險會有多大，關(guān)鍵還是取決于公司在大客戶供應(yīng)鏈體系中的地位;如果是不可替代的，如臺積電之于華為，那風(fēng)險就不大;但如果是可替代的，其中的潛在風(fēng)險就會很大。”
“此外，公司的利益高度捆綁于大客戶身上，而客戶的利益不一定全綁在公司身上，這也是值得關(guān)注的一個問題。跳出供應(yīng)鏈角度，經(jīng)貿(mào)摩擦等因素也會給公司帶來一定影響。”況玉清補(bǔ)充道。
招股說明書顯示，常據(jù)公司第一大客戶之位的是位于美國加州的TRManufacturing，LLC.(下稱“TR”)，該企業(yè)在2015年被美國康寧全資收購。太辰光曾在招股書中坦言：“未來如果TR由于自身經(jīng)營或下游市場出現(xiàn)重大不利變化、或由于股東變化而改變其采購策略，將可能導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。”
募投項目多次延期
值得注意的是，今年疫情期間，公司不僅業(yè)績受影響，其IPO募投項目也再度被延期。3月31日，太辰光公告稱擬將募投項目“光器件生產(chǎn)基地建設(shè)項目”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”的計劃完成時間延至2020年6月30日。其中，“研發(fā)中心建設(shè)項目”的最初應(yīng)完成時間為2018年12月，該項目在當(dāng)年被公司延期至2019年底。
除了延期，公司募投項目的實施方式也在近年出現(xiàn)變更。其中，研發(fā)中心項目的“插芯相關(guān)技術(shù)研發(fā)、連接器相關(guān)技術(shù)研發(fā)”等部分研發(fā)項目，公司稱因為單憑公司資源在國內(nèi)完成開發(fā)難度較大，便與日企露高思有限公司合資設(shè)立子公司特思路，從自主研發(fā)變?yōu)橥ㄟ^投資特思路進(jìn)行研發(fā)。
而在“光器件生產(chǎn)基地建設(shè)項目”中，公司還曾將其中的“新增毛坯生產(chǎn)線”和“新增PLC晶圓生產(chǎn)線”的實施方式從自建變更為向2017年收購的兩家子公司——瑞芯源和景德鎮(zhèn)和川進(jìn)行投資，并以此節(jié)省出合計4035.8萬元募集資金用于補(bǔ)充流動資金。不過，這兩家子公司到2019年尚未實現(xiàn)盈利。
太辰光方面回應(yīng)記者稱：“隨著時間推移，公司所處行業(yè)和市場也在不斷變化，公司根據(jù)實際情況和需要對部分項目進(jìn)行變更，審慎使用募集資金，對募投項目進(jìn)行合規(guī)必要的時間調(diào)整，是對投資者負(fù)責(zé)。截至3月份，公司大部分募投項目已建設(shè)完畢，相應(yīng)產(chǎn)能和預(yù)期效益目標(biāo)已基本達(dá)成。”
對于并購兩家子公司的舉措，太辰光認(rèn)為這對公司發(fā)展是有積極意義的，并不是“激進(jìn)并購”。公司向記者表示：“隨著兩家子公司在技術(shù)方面的發(fā)展，其未來實現(xiàn)盈利也是可期的。”
況玉清認(rèn)為：“太辰光的募投項目頻繁變更，甚至直接放棄其中的部分內(nèi)容，從自主研發(fā)變?yōu)槭召徸庸具M(jìn)行，無非是前期盡職調(diào)查不到位，或是借此‘節(jié)省’資金。”
“上市公司募投項目延期或變更并不是一個好現(xiàn)象，可能會給公司募投項目的預(yù)期效益帶來一定影響。”清暉智庫創(chuàng)始人、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《證券日報》記者表示，“從上述變更情況來看，不排除公司存在無法獨(dú)立完成募投項目的可能。”
除了募投項目延期，公司在今年也遭遇大股東減持。Wind數(shù)據(jù)顯示，按公告日期，公司第一大股東深圳市神州通投資集團(tuán)有限公司(下稱“深圳神州通”)在今年已合計減持公司股票347.6萬股，套現(xiàn)約9149.63萬元;此外，深圳神州通持有的太辰光股票質(zhì)押率為78.9%。宋清輝認(rèn)為，公司大股東減持或意味著其對公司的未來信心不足。
對此，太辰光向記者表示，深圳神州通是公司的財務(wù)投資者，不參與公司的經(jīng)營管理，減持或質(zhì)押公司股份是其作為股東的合法權(quán)利，也是出于自身資金需求考慮，并非不看好公司發(fā)展。記者 王小康 見習(xí)記者 林娉瑩
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