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截至5月7日，今年以來已有21只(分份額統(tǒng)計)公募FOF成立，發(fā)行總份額超過105億份。其中不僅有易方達、泰達宏利等公司繼續(xù)拓展市場，還有新華基金、泰康資產(chǎn)等公司首度嘗鮮。

經(jīng)過近三年的發(fā)展，公募FOF走向快車道。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月7日，全市場公募FOF，規(guī)模合計600.49億元。相比2019年年末的規(guī)模增加135.05億元，相比今年一季度末的數(shù)據(jù)繼續(xù)增加約50億元。

“最近一年公募FOF迎來高速發(fā)展階段，數(shù)量和份額均實現(xiàn)了較大飛躍，其中養(yǎng)老目標基金成為公募FOF市場的主力軍隊。”某知名三方機構(gòu)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

5月以來，又有廣發(fā)養(yǎng)老目標日期2040三年持有FOF、泰達宏利泰和穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期FOF、國富平衡養(yǎng)老目標三年持有期FOF共三只FOF啟動發(fā)行。

業(yè)績考驗來襲

在FOF產(chǎn)品大發(fā)展的同時，當前的震蕩行情則讓基金業(yè)績迎來大考。

按照今年以來截至5月6日FOF基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，可統(tǒng)計的122只(分份額統(tǒng)計)FOF基金的平均收益為2.04%，其中106只FOF基金今年以來回報為正。

同時，16只FOF基金今年以來回報為負。

今年以來回報最高的FOF產(chǎn)品是鵬華養(yǎng)老2045三年，該基金今年以來截至5月6日的回報為10.36%，也是當前唯一一只收益突破10%的FOF。

此外，富國智誠精選3個月、海富通聚優(yōu)精選以及華夏養(yǎng)老2045三年A/C的回報超過6%，排在前五位。

僅看一季度數(shù)據(jù)，招商證券研究指出，2020年一季度，受到市場震蕩影響，各類FOF產(chǎn)品表現(xiàn)較為一般，僅有養(yǎng)老產(chǎn)品中一年持有期的產(chǎn)品錄得平均正收益，平均漲幅0.6%。

在普通FOF中，低風(fēng)險產(chǎn)品平均收益率為-1.5%，中高風(fēng)險產(chǎn)品的平均收益率為-2.3%;養(yǎng)老目標產(chǎn)品中，三年持有期產(chǎn)品平均收益為-1.5%，五年產(chǎn)品平均收益為-2.9%。

“目前的市場位置沒有太大的下跌空間，但風(fēng)險還沒有暴露完。一方面是疫情什么時候能夠得到控制還不能確定;另一方面是經(jīng)濟下行的預(yù)期還沒有充分的反映到市場，下跌可能還會再繼續(xù)，但空間不會特別大。因此在基金建倉過程中，實時關(guān)注海外疫情的控制情況以及國內(nèi)一些激勵政策指標，然后判斷到底以什么樣的節(jié)奏來建倉。”新華精選成長主題三個月持有期FOF基金經(jīng)理王奕蕾告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

“FOF講究長期投資、穩(wěn)健投資，凈值走勢會相對比較平緩。”前述分析師表示。

其認為，F(xiàn)OF通過把握大類資產(chǎn)配置的投資機會，篩選出優(yōu)秀的基金進行投資，根據(jù)市場波動的情況及時調(diào)整和優(yōu)化整個組合，追求低風(fēng)險，較高收益的目標。

配置偏好差異

按照一季報數(shù)據(jù)中FOF基金的配置情況來看，市場震蕩格局下，債券基金獲得了較高的配置比例。

據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，今年一季度FOF基金針對債券型產(chǎn)品的持倉規(guī)模為168.3億，占比為71%，配置比例其次的是混合型基金與股票型基金，占比分別為18%與6%。

而相比去年四季度的數(shù)據(jù)，F(xiàn)OF基金對債券類產(chǎn)品、絕對收益類產(chǎn)品與貨幣型產(chǎn)品的重倉配置比例增幅超過70%;對股票、QDII、商品型產(chǎn)品的配置比例則有所下滑。

具體到基金產(chǎn)品來看，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度FOF基金持倉額度最高的是民生加銀鑫享、富國天利增長債券和中歐增強回報，持倉市值分別為9.85億元、7.67億與7.37億。此外，易方達信用債、易方達高等級信用債、海富通阿爾法對沖、易方達純債4只基金的持倉市值也超過5億元。

除海富通阿爾法對沖為股票多空類型基金之外，其余持倉市值排名在前十位的基金均為債券型基金。

如果按照持有基金數(shù)量來看，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、易方達信用債兩只基金均被13只FOF基金持有，也是持有基金數(shù)最多的兩只基金;其次還有富國信用債、易方達裕豐回報、工銀瑞信雙利、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達高等級信用債以及海富通阿爾法對沖共6只基金的持有基金數(shù)超過10。

“內(nèi)部化”之爭

“整體FOF基金依然以外部配置為主，全市場外部配置的比例接近70%。從類別來看，外部配置比例較低的是債券類產(chǎn)品，由于債券類產(chǎn)品收益差距較小，更多公司愿意以內(nèi)部配置的方式，一方面為自家產(chǎn)品引流，另一方面也降低產(chǎn)品費率，讓利于投資者。不過盡管其內(nèi)部配置比例相對較高，但是依然低于40%，整體市場依然以外部配置為主。”招商證券認為。

一季度FOF基金持倉市值最高的民生加銀鑫享，該基金僅有民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年一只FOF基金持有，民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF持有民生加銀鑫享的市值為9.85億元，占基金凈值比例為18.3%。

在配置上更為傾向內(nèi)部產(chǎn)品的還有鵬華基金，以今年以來回報排名第一位的鵬華養(yǎng)老2045三年為例，該基金在今年一季度的前十大重倉基金中，僅有恒生ETF一只基金為外部產(chǎn)品，其余9只基金均為鵬華基金旗下產(chǎn)品。

“傾向內(nèi)部布局一方面是因為公司內(nèi)部產(chǎn)品線已經(jīng)比較全面;另一方面各類產(chǎn)品中都有在全市場排名前列的品種，F(xiàn)OF基金組合通過資產(chǎn)配置布局和時機把握，各成分基金都表現(xiàn)較好，也會形成合力。”華南一家公募基金人士受訪表示。

“在配置上是從定性及定量的角度優(yōu)選基金標的，并對基金經(jīng)理進行風(fēng)格劃分，選基金經(jīng)理產(chǎn)品除了關(guān)注歷史業(yè)績，如絕對收益、風(fēng)險調(diào)整收益、下行風(fēng)險等指標，更需關(guān)注投資風(fēng)格的具體分類和投資邏輯，基金經(jīng)理的風(fēng)格是否產(chǎn)生過飄移也是重要的衡量指標。”王奕蕾告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

事實上，從當前各家基金公司動作來看，多家基金公司針對FOF的布局仍在持續(xù)推進。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至5月7日，有11只FOF基金提交審批，其中9只為養(yǎng)老FOF。雖然當前養(yǎng)老FOF仍占據(jù)公募FOF較大比例，從近期審批情況來看，普通型FOF經(jīng)歷整改后也得以落地。