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4月末，信托公司進入2019年財報披露高峰。我們也能借年報一窺在壓降房地產業務、限制通道業務背景下信托公司的發展轉型底色如何?

從年報來看，龍頭信托公司普遍進一步補足主動管理能力：中信信托主動管理型信托資產規模占比近半，規模同比增三成;平安信托的主動管理型信托資產規模占比近六成，相較于2018年有明顯增加;五礦信托主動管理業務規模的占比超過七成，位居行業前列。

多家信托公司在年報中曬出創新業務成績單。不少公司家族信托、保險金信托、不良資產業務等規模大幅增長。如中信信托家族信托與保險金信托同比增幅高達90%，總規模超340億元。不過相對于信托公司的總資產來講，其規模對營收的貢獻仍有限。

去通道效果顯著

在“三去一補”政策引導下，壓縮通道業務、提升主動管理能力成為行業共識。在信托行業資產總規模不斷壓縮的情況下，信托公司被迫走出“舒適區”，開始向主動管理“要業績”。記者梳理發現，中信信托、平安信托、江蘇信托、五礦信托的主動管理能力均有不小的增強，主要表現為主動管理型信托資產規模占比與新增規模明顯提升。

據中信信托年報，2019年年末，公司信托資產余額為15742億元，營業總收入71.83億元，手續費及傭金收入49.49億元，凈利潤35.93億元。其中，信托資產中主動管理型信托資產規模占比46%，同比增長31%，涵蓋基礎設施、房地產、金融市場、文化科技等領域。

平安信托則堅持回歸業務本源，加強主動管理，不僅通過股權投資、基建投資等“常規作戰”方式支持實體經濟，還把特殊資產投資作為轉型四大核心業務之一。2019年平安信托主動壓降通道性業務規模達625億元，同比下降25.3%;主動管理型信托資產規模占比58.17%，同比去年上升4.49個百分點。

以投資收益見長的江蘇信托去年主動管理型信托資產規模也有不小的增幅。截至2019年末，江蘇信托存續主動管理類信托規模1053.63億元，較年初增加369.73億元，增長54.06%，主動管理類信托規模占比28.65%，較年初提高了11.86%。

五礦信托表示，公司持續優化業務結構，主動管理業務規模占比提升至73.45%，位于行業前列。

中國信托業協會公布的相關數據顯示，2019年四季度末，信托業管理的集合資金信托規模9.9萬億元，占比為45.93%，較2019年三季度小幅增加了800億元左右，占比上升1.19個百分點，較2018年末增加8000億元，占比上升5.81個百分點。

國家金融與發展實驗室主任曾剛認為，信托業務的資金來源結構得到了顯著優化。從2019年二季度開始，集合資金信托占比開始超過單一資金信托，成為最主要的資金來源。

創新業務增速快

在傳統信托業務盈利空間受到壓縮的背景下，信托公司對創新業務賦予了更多的期待。經過幾年的培育，各家信托公司也發展出不同的擅長項目。

平安信托在年報中表示，創新業務收入占比接近20%。數據顯示，平安信托2019年創新業務收入7.18億元，占公司信托業務收入的比例為19.3%，占比同比提升7個百分點。

平安信托特色團隊去年四季度整體業務收入較三季度增長超33%，其中債券委外等多個團隊收入增幅超100%。“保險年金募資團隊”存量管理規模近1000億元，年金規模占投管人外購市場的七成，已經成為國內保險資金及企業年金最主要的非標資產供給者;“家族信托團隊”存量管理規模超154億元，同比增長超160%，保險金信托規模同比增長達3.3倍，并成功設立了首支保額超億元的保險金信托。

2019年，中信信托家族信托和保險金信托總規模超340億元，信托資產余額同比增長近90%;同時在家族信托方面，通過與子公司中信信惠的協同配合，中信信托設立了第一單境外家族信托，實現中國信托行業零的突破。保險金信托方面，繼信托投保服務、“家庭保單”保險金信托服務等多個首創后，中信信托聯合11家合作保險公司發布了國內首個保險金信托服務標準，推動業務可持續健康發展;截至目前，中信信托單筆保險金信托的信托財產(初始可確定保額)最高為2億元，客戶超過1000位，居行業前列。

盡管信托業圍繞財富管理等轉型增速很喜人，但是相對總管理規模來講仍很有限。某信托公司研究員對《證券日報》記者表示，現在很多創新業務還未實現規?；l展，對于業績影響其實有限。隨著信托公司加快轉型，持續推動創新業務發展。中長期來看，創新業務的收入效應會逐步顯現，進一步優化信托公司收入結構。記者 邢萌