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市場擔心美國及其他地區的原油減產幅度不足以抵消因新冠肺炎疫情造成的需求銳減，使得油市周一(4月27日)收盤大幅下挫。

在金聯創原油分析師奚佳蕊看來，由于全球的疫情導致原油需求下降，且聯合減產聯盟的原油減產幅度有限，導致全球原油供應壓力仍在不斷攀升。

“目前市場存在兩種擔憂，一個是臨近布倫特換月，市場恐慌布倫特是否會出現美原油05合約極端負值的情況，另一個是對于美原油而言，市場投資者紛紛提前換到后面合約，對近月合約持悲觀態度。因此，正是因為這兩種情況相互疊加，油價持續下行。”卓創資訊分析師朱光明對《證券日報》記者表示。

他同時表示，短期內市場很難改變這種悲觀預期，即使5月1日開始減產行動，但是原油庫存依然在持續累庫，未來需重點關注美國原油庫存動向，庫存拐點是后市原油價格的核心推動力。

“考慮到交易商正努力應對新冠肺炎疫情經濟停擺導致的需求疲弱，加上石油供應過剩和存儲限制，預計現貨石油價格仍將面臨短期的下行壓力和波動。”景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭對《證券日報》記者表示，但從長期來看，各種交通與運輸活動占據著大約三分之二的石油需求，世界重回正軌肯定會提振近期的石油價格。

值得關注的是，備受期待的歐佩克及其全球盟友減產行動將于本周五正式開始。同時，上周五，美國油服公司貝克休斯公布的數據顯示，截至4月24日當周，美國當周石油鉆井總數連續六周下降。今年4月，美國石油鉆探公司累計削減了246個鉆井平臺，這是自2015年1月以來最大單月降幅。

卓創資訊成品油分析師王蘆青對《證券日報》記者表示，短期內國際原油市場將持續存在供應過剩但需求不足的問題。大量油輪滯留港口和碼頭，無處卸貨，無論是陸地還是海上庫存幾乎處于滿庫狀態，國際油價或持續承壓。盡管長期來看，美國原油鉆井和產量已出現大幅降低，沙特和俄羅斯也在實行減產，供應端縮緊的情況非常明顯，原油市場價格有望觸底反彈，但預計反彈力度或較小。

奚佳蕊表示，美國的商業原油庫存達到過的歷史最高極限是5.6億桶，那么其剩余的庫容還剩下4200萬桶左右。WTI的交割庫庫欣庫存的總庫容約7300萬桶，那么其剩余的庫容還剩下1300萬桶左右。

她進一步表示，美國的原油戰略儲備總庫容最高時一度接近7億桶，以此為限來計，那么其剩余的庫容還剩下6500萬桶左右。至此，美國國內剩余原油總庫存(含商業、庫欣及戰略儲備)總共有1.51億桶。

根據EIA數據，截止4月17日當周，美國原油日均產量1220萬桶;美國煉廠加工總量平均每天1245.6萬桶;美國原油凈進口量每日為204.7萬桶。

“若未來幾周美國的原油數據并未在此基礎上發生太大變化，那么美國每日的原油剩余量為159.1萬桶，剩余的原油庫存僅夠維持95天就將被存滿。”奚佳蕊表示，這也就意味著，截至7月底，美國國內將不再有可以存儲原油的儲罐，原油滿倉的唯一結果就是，石油生產商不得不付錢給買家，倒貼買家錢將油從油庫拉走。這反映到油價上可能會再度出現負值的情況，根據芝商所(CME)最新的交易規則，允許原油期貨及原油期權以負值進行結算，這也就意味著未來原油市場出現負值將不再是個例。

那么，這是否會對國內成品油價格產生影響?王蘆青表示，本計價周期，國際原油基本面來看，供應過剩而需求不足，原油價格持續承壓。減產國雖然達成減產協議，但需要5月1日才開始執行，但需求銳減的情況一直延續，這就造成原油庫存持續累庫。在交割地庫欣地區幾乎滿庫的情況下，多頭無法順利完成交割，只能被迫平倉，油價甚至出現歷史性負值。受此影響，國內參考的原油變化率持續處于負值深處。

“據卓創測算，4月27日收盤，國內第10個工作日參考原油變化率為-25.59%，因當前原油均值遠低于40美元/桶地板價，故4月28日24時將國內成品油零售限價將繼續不作調整。”王蘆青說，“國內新計價周期的原油均值或持續低于40美元/桶地板價，5月14日24時，國內成品油零售限價或繼續不作調整。”王蘆青說。

面對此情形，該如何投資?趙耀庭表示，從資產配置的角度來看，面對持續的經濟不確定性，建議兩極的投資策略：一方面，建議持防御性資產甚至是避險資產，另一方面，建議投資者開始涉獵周期性資產。石油市場值得留意的地方是其現貨價格正處于歷史低位，并且處于恐慌性的水平。盡管許多具有更長合約期限的石油交易所交易基金和與石油相關的公司受到當前市場條件的拖累，但明年的石油期貨合約價格事實上已經比現貨價高出很多。記者 朱寶琛