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經(jīng)歷了2月份的低谷后，金融機(jī)構(gòu)金融債的發(fā)行在上個月開始迎來“報(bào)復(fù)性”反彈，各券種發(fā)行均較為強(qiáng)勁。

當(dāng)月，金融債發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均突破歷史峰值。其中，商業(yè)銀行金融債發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)2470.30億元，較2月份環(huán)比增長5.25倍。

中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員甄新偉在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行發(fā)行金融債規(guī)模明顯增加，將有利于補(bǔ)充各類銀行特別是中小銀行資本金，緩釋受疫情沖擊不良資產(chǎn)增加所帶來的資本消耗壓力。

銀行金融債發(fā)行規(guī)模大增

東方金誠發(fā)布的金融債市場月報(bào)顯示，2020年3月份金融機(jī)構(gòu)共計(jì)發(fā)行金融債125只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)5494.80億元，環(huán)比及同比分別增長228.15%和44.64%，創(chuàng)歷史新高。

東方金誠金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理李茜對《證券日報(bào)》記者表示，上月金融機(jī)構(gòu)金融債發(fā)行規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)大幅增長，主要受兩方面因素影響。一方面是由于3月為金融債發(fā)行季節(jié)性高峰;另一方面在當(dāng)前逆周期政策調(diào)節(jié)下，市場流動性整體充裕，融資成本持續(xù)走低。

值得注意的是，政策引導(dǎo)下，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充債券以及小微債發(fā)行節(jié)奏明顯加快，這其中商業(yè)銀行上月發(fā)行也開始呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，各家商業(yè)銀行3月份共計(jì)發(fā)行債券27只，較2月份增加24只，其中次級債8只，小微債14只。商業(yè)銀行金融債發(fā)行規(guī)模合計(jì)2470.30億元，環(huán)比增長5.25倍。

甄新偉對記者表示，市場利率水平較低，降低了金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，這使得銀行金融債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅增長。他同時(shí)指出，中小銀行發(fā)行金融債規(guī)模明顯增加，將有利于增強(qiáng)此類銀行服務(wù)中小微民營企業(yè)的能力，增強(qiáng)融資保障。“預(yù)計(jì)金融債在銀行資金來源渠道中將扮演越來越重要的角色。”

由于券商投行及自營業(yè)務(wù)有一定提升空間，自身資金及資本補(bǔ)充需求仍舊旺盛，因此證券行業(yè)金融債發(fā)行在上個月仍表現(xiàn)較強(qiáng)韌性。此外，3月其他金融機(jī)構(gòu)債共計(jì)發(fā)行23只，包含6只保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債以及10只AMC及AIC發(fā)行的金融債。

受益于政策支持以及融資環(huán)境友好，3月份金融債發(fā)行主體下沉至A+，中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)債占比環(huán)比略有改善。金融機(jī)構(gòu)共計(jì)發(fā)行的125只金融債中，主體級別為AAA、AA+、AA及以下債券數(shù)量分別為99只、18只和8只。

發(fā)債商業(yè)銀行當(dāng)月主體級別下沉至A+，商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行利差維持平穩(wěn);AAA商業(yè)銀行債利差持續(xù)收縮，但商業(yè)銀行債等級利差走闊。

受監(jiān)管繼續(xù)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣寬松邊際加碼所致，3月份流動性保持充裕。因中長期債券發(fā)行占比提升，金融債加權(quán)發(fā)行利率為3.11%環(huán)比增加3.29bp。

金融債交投活躍

二級市場方面，隨著海外疫情蔓延使得避險(xiǎn)情緒升溫，3月份金融債成交量明顯增加。當(dāng)月金融債成交規(guī)模環(huán)比大幅增長92.80%，同比增長128.13%，交投活躍度明顯提高。

3月份債券市場持續(xù)走強(qiáng)，金融債市場分化程度有所收斂。

銀行債方面，票面交易價(jià)格漲幅達(dá)到2元及以上的商業(yè)銀行次級債共計(jì)10筆，發(fā)行主體級別集中在AA+及以下。上述銀行的經(jīng)營區(qū)域集中在東北、山東、山西等地，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量普遍承壓。而同期價(jià)格跌幅在0.5元及以上的商業(yè)銀行債券共計(jì)8筆，主體級別集中在AA+及以上。

記者還發(fā)現(xiàn)，因資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力的較好表現(xiàn)，有銀行于上月被上調(diào)主體級別。由于嵊州農(nóng)商行存貸款業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，信貸資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，盈利能力及資本充足率水平良好，其主體級別被上調(diào)至AA。

對于4月份的金融債市場，李茜對《證券日報(bào)》記者表示，在政策加持下，本月金融債發(fā)行量或?qū)⒕S持高位，債券到期收益率仍存一定下行空間，但需關(guān)注部分中小金融機(jī)構(gòu)債券異常波動風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)4月份商業(yè)銀行小微債及資本補(bǔ)充債券將延續(xù)當(dāng)期發(fā)行趨勢。記者 呂東