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中國金融期貨交易所發(fā)布的消息顯示，4月10日將舉行商業(yè)銀行參與國債期貨業(yè)務(wù)啟動活動。允許商業(yè)銀行參與國債期貨交易，對雙方而言將是一個“雙贏”的選擇。

商業(yè)銀行具有豐富的風(fēng)險管理經(jīng)驗和嚴(yán)格的風(fēng)控制度，對于商業(yè)銀行參與國債期貨市場，它們的加入將提升市場定價效率和精度，形成準(zhǔn)確反映全市場的價格信號。同時，也將打破之前國債期貨的投資者較為單一的局面，使得投資者結(jié)構(gòu)更加多元化，提高市場流動性，為市場注入新活力。

此外，商業(yè)銀行是國債現(xiàn)貨市場的重要參與者，是國債交易和持有規(guī)模較大的金融機構(gòu)，參與國債期貨交易，有望提升國債期貨市場規(guī)模。

當(dāng)然，國債期貨市場迎接商業(yè)銀行資金入市的承載能力也已經(jīng)完全具備。從產(chǎn)品體系看，中金所于2013年9月6日上市5年期國債期貨，此后又分別于2015年3月20日、2018年8月17日上市了10年期國債期貨和2年期國債期貨，目前已經(jīng)基本形成了覆蓋短中長端的國債期貨產(chǎn)品體系。

從運行情況看，國債期貨市場平穩(wěn)運行，規(guī)模不斷增大，為商業(yè)銀行參與國債期貨市場創(chuàng)造了條件。權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，成交量方面，2年期、5年期和10年期國債期貨2019年累計成交1303.21萬手，日均成交5.34萬手，較2018年增加19.45%;累計成交金額14.82萬億元，日均成交金額607億元。持倉量方面，截至2019年末，國債期貨總持倉量13.12萬手，較2018年末增加63.86%。成交持倉比方面，2019年國債期貨日均成交持倉比為0.52，較2018年減少0.04，繼續(xù)保持在合理水平。

從風(fēng)險管理方面看，國債期貨市場在風(fēng)控制度、交易機制、交割制度等方面，已經(jīng)擁有了比較完善的風(fēng)險管理體系。2013年以來，國債期市場運行平穩(wěn)，未發(fā)生交割風(fēng)險事件，也未出現(xiàn)重大違法違規(guī)情況。這些都為商業(yè)銀行參與國債期貨打下了良好的基礎(chǔ)。

對商業(yè)銀行而言，作為國債現(xiàn)券市場最重要的持債主體，參與國債期貨交易具有積極意義。

首先，有助于激發(fā)銀行利用這一工具管理利率風(fēng)險的積極性。隨著我國利率市場化改革的深入推進，商業(yè)銀行在國債承銷、做市業(yè)務(wù)等方面均面臨較大的利率風(fēng)險，具有參與國債期貨市場的迫切需求。參與國債期貨市場，能夠有效提升自身利率風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)負債管理水平。

其次，有助于促進商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。從境外市場的發(fā)展經(jīng)驗來看，銀行運用國債期貨等利率衍生品，有助于它們在不增加總風(fēng)險水平的情況下，增加貸款意愿，擴大信貸規(guī)模，提供更多中介服務(wù)，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。

第三，有助于促進商業(yè)銀行的國際化業(yè)務(wù)發(fā)展，進一步豐富與境外金融機構(gòu)的合作，增強自身經(jīng)營管理能力，更好地面對金融業(yè)對外開放帶來的挑戰(zhàn)和機遇。

值得關(guān)注的是，在今年2月21日與商業(yè)銀行一起獲準(zhǔn)參與國債期貨市場的還有保險機構(gòu)。筆者認(rèn)為，在首批試點商業(yè)銀行入市的基礎(chǔ)上，相關(guān)部門也應(yīng)加快推動保險機構(gòu)加入的步伐。這對進一步豐富期貨市場投資者結(jié)構(gòu)，提升市場流動性，促進國債期貨功能的發(fā)揮，都將產(chǎn)生積極意義。朱寶琛