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《證券日報》記者4月6日從上交所獲悉，繼北京證監局擬對ST銳電責令暫停收購之后，4月6日，上交所決定對ST銳電及公司董事長兼總裁馬忠予以公開譴責，原因是公司2018年10月份在明知資金有限的情況下，披露大額回購計劃，但最終僅完成回購下限的2.36%，涉嫌拉抬股價、規避退市。

業內人士表示，如果說北京證監局的監管措施讓ST銳電的控制權轉讓前途莫測，那么交易所的公開譴責則堵上了公司借殼重組的可能，當然，這一切均是ST銳電不規范運營造成的。

《證券日報》記者查閱有關規則發現，上市公司被公開譴責意味著公司在未來12個月內大部分資本運作事項無法進行。截至2020年4月3日，ST銳電股價已連續15個交易日低于面值，距離退市僅一步之遙。

忽悠式回購拉抬股價

ST銳電被公開譴責

2018年10月份，ST銳電股價兩度跌破面值，最長連續5個交易日股價低于1元/股。為穩定市場信心，該公司彼時披露大額回購計劃，擬以不低于5000萬元，不超過2億元回購公司股份，股價隨后出現上漲。2019年5月份，公司披露的回購結果令人大跌眼鏡，累計回購金額僅僅只有118萬元，僅完成回購計劃金額下限的2.36%。該消息一出，投資者普遍質疑公司回購計劃的真實性。

ST銳電2018年三季報顯示，9月30日貨幣資金還有5.47億元，足以支撐回購計劃，因此其最終僅回購118萬元更顯奇怪。

交易所的處罰決定顯示，ST銳電實際上自始就未準備拿出2億元資金用于回購，雖然其賬上顯示有5億多元的貨幣資金，但大多處于受限狀態。因此，在制定披露回購計劃時，公司及相關責任人就已經知道公司不具備執行回購計劃的資金實力。此外，決定書中還明確指出，回購公告中所披露的回購目的為股權激勵，但經查明，其真實原因是部分股東考慮公司退市風險，要求公司做出回購計劃。

業內人士分析，上述細節表明，ST銳電是出于規避面值退市目的而發布回購計劃，且在制定方案時就知道公司無力實施。因此，該公司及董事長馬忠在經過聽證會等程序后，被公開譴責。

公開譴責產生“衍生影響”

借殼重組受限

記者注意到，交易所的公開譴責雖說僅屬于自律監管措施，但是對于上市公司的后續資本運作是具有實際約束效力。記者查閱發現，《上市公司證券發行管理辦法》第6條、第39條，《上市公司重大資產重組管理辦法》第13條等規定，ST銳電及現任董事長馬忠被公開譴責，意味著公司最近12個月內不能公開發行證券和非公開發行股票，也不能實施重大資產重組，可以說未來一年內，ST銳電進行大的資本運作事項可能性不大。

這對于近期投機炒作ST銳電的投資者，也是一個警示。近日，ST銳電三大股東將表決權委托給兩家基金公司，消息一出，公司股價連續3個交易日漲停，不少投機資金涌入，豪賭公司控制權轉讓之后可能存在重組等利好消息。但現在，控制權變更擬被責令暫停，公開譴責更是成為重組的實質性障礙。

從另一個方面來看，該公司目前的基本面也不支持重組等事項。一方面，其股本龐大，后續發行股份的空間本來就很有限;另一方面，新進入的兩只基金未持有任何股份，后續能否真正入主公司存在較大的不確定性。

增持計劃會否

重蹈忽悠式套路

大額回購計劃未完成并非ST銳電忽悠市場的唯一事例，在本次股價連續低于面值的情況下，公司董監高于3月21日拋出一個在未來6個月內增持金額265萬的增持計劃。但記者查閱規則發現，公司年報披露前30個交易日屬于窗口期，董監高在此期間是不能買賣公司股票的。以公司最晚4月30日披露年報計算，3月21日之后的交易日均處于董監高股票買賣窗口期，也就是說在本次公司股票連續低于面值、瀕臨退市期間，公司董監高根本不具有增持股票的條件。ST銳電董監高本次發布增持計劃，表面是展現自身與公司同進退的態度，實質上涉嫌利用投資者對窗口期規則不太熟悉，再次來忽悠市場、拉抬股價。一旦公司后續退市，所謂增持也就不了了之，這個如意算盤打得真精啊!

退市風險加大

投資炒作如“火中取栗”

據記者了解，截至目前，ST銳電仍未按規定披露詳式權益報告書及財務顧問意見，接盤方中俄絲路和中俄發展也因此被北京證監局擬責令暫停收購。

兩家成立時間不足兩年，總資產合計僅3746萬元的公司充當接盤方，且明確以ST銳電不退市為條件，市場對于其成功率的判斷要多幾個問號。

而且，ST銳電近年來多次忽悠投資者，其市場風險累積。以該公司目前的股價來說，每一個交易日都是風險十足，一旦市場情緒轉換并引發部分投資者拋售，其后續退市的風險就會激增。

面值退市嚴格執行

分類監管瞄準問題公司

據《證券日報》記者梳理，2018年以來，A股已有7家公司因連續20個交易日股價低于面值而終止上市，面值退市已成為重要的退市渠道，市場化退市正逐步建立。

從目前對ST銳電的監管來看，對于違規行為，監管部門以大決心大定力，敢于亮劍。有關專家表示，新證券法將信息披露單獨成章，其背后的理念是更加強化以信息披露為中心的監管框架，在此框架下，信息披露作為證券產品的“說明書”，其核心是要求是“信息披露義務人披露的信息，應當真實、準確、完整，簡明清晰，通俗易懂，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”，監管的目標就是讓故意制造朦朧概念，忽悠投資者的行為清清楚楚地揭示出來，通過信息充分披露為資本市場正本清源。記者 張歆