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3月中下旬以來，美元指數(shù)強勁攀升，由3月9日的94.63一路攀升至3月17日的高點99.85，逼近100大關(guān)。

3月18日美元指數(shù)直接突破100大關(guān)，這也是2017年4月以來的首次。

3月19日，美元指數(shù)在100上方繼續(xù)上行，截至發(fā)稿，美元指數(shù)漲0.37%，報101.25。

中信證券明明分析指出，美元指數(shù)走強的直接原因在于美元流動性的緊張，流動性收縮推高美元價格，長期視角下歐元表現(xiàn)不佳也是美元走強的背景，人民幣匯率短期面臨貶值壓力。

非美貨幣多數(shù)大幅貶值

在美元指數(shù)大幅走強的背景下，非美貨幣多數(shù)出現(xiàn)大幅貶值。主要貨幣中，澳元兌美元今日跌3.31%，今年來累計貶值20.51%，貶值幅度較大;新西蘭元兌美元今日貶值3.72，年初以來累計貶值17.78%，貶值幅度也較大;英鎊兌美元、美元兌加元、美元兌新加坡元等均出現(xiàn)大幅貶值情況。

人民幣匯率相對堅挺，在岸人民幣兌美元報7.0667，日內(nèi)下跌超400點;離岸人民幣兌美元報7.1，日內(nèi)跌超200點。

美元指數(shù)緣何大漲?

在全球恐慌情緒蔓延期間，就連擁有避險屬性的黃金都難逃大跌的命運，為何美元指數(shù)此刻卻逆勢大漲?

分析認為，這主要源于以下因素：

1、全球投資者密集空倉，各國股票被清倉，導致美元流動性短缺，市場再度鬧起”美元荒“。

2、非常時期，相比于黃金等避險資產(chǎn)，投資者更愿意持有現(xiàn)金。

3、日本央行周二為金融體系注入美元規(guī)模創(chuàng)下2008年以來新高，韓國也承諾將很快采取行動。但融資市場在尋找美元來源方面顯示出持續(xù)的壓力。

中信證券明明表示，當前美股的牛市行情被新冠疫情這一2020年最大的黑天鵝事件所打破，市場恐慌情緒下基金管理機構(gòu)或需要面對大量的贖回問題，而在這種背景之下基金管理機構(gòu)紛紛保護自身流動性，也因此將杠桿風險推高，高杠桿機構(gòu)的爆倉會帶來連鎖反應(yīng)，使得本就收緊的美元流動性更加緊張，這也是美元市場流動性的黑洞，形成“衰退性的強勢美元”，因此后續(xù)美國基金管理機構(gòu)的杠桿風險問題應(yīng)當重點關(guān)注。

人民幣匯率何去何從?

在美元流動性緊張的背景下，美元面臨升值壓力的同時，人民幣匯率匯率短期面臨的貶值壓力不言而喻。從人民幣匯率影響的因素來看，國內(nèi)基本面情況和美元走勢是影響人民幣走勢的主要因素，美元的強弱對于人民幣匯率有著重要的影響。

此外，近日北向資金的連續(xù)凈流出也使人民幣匯率承壓，而北向資金凈流出的原因或在于美元流動性緊張導致境外投資者自身風控體系下的資產(chǎn)減持。

數(shù)據(jù)顯示，3月中下旬以來，北向資金連續(xù)大幅凈流出，3月13日單日最大凈流出達147.26億元，創(chuàng)滬深股通開通以來，最大單日凈流出。

對于后期人民幣匯率走勢，中信證券明明認為，短期影響人民幣匯率的核心因素是美元走勢，而美元不斷升值趨勢的緩解需要美元流動性壓力的釋放。從國內(nèi)基本面的角度來看，當前國內(nèi)疫情總體趨于穩(wěn)定，企業(yè)的復工復產(chǎn)持續(xù)推進，各項促進經(jīng)濟恢復的措施不斷出臺，因此從基本面的角度來看，國內(nèi)基本面對于人民幣匯率的影響較為穩(wěn)定。短期影響人民幣匯率的核心因素美元的下一步走勢情況，而美元不斷升值趨勢的緩解需要美元流動性壓力的釋放，美元流動性緊張的緩解或需要美聯(lián)儲推出更多的流動性支持政策，如進一步擴大QE規(guī)模、推出更多流動性支持工具，或者是市場恐慌情緒的緩解降低資產(chǎn)拋售。

平安證券表示，目前海外疫情仍在蔓延，考慮到如下因素，短期不必對人民幣匯率過于悲觀，人民幣兌美元匯率大概率將在7.0附近波動。

第一，中美利差有望維持高位，甚至可能進一步走闊。短期美聯(lián)儲寬松的力度可能要超過中國央行，中美當前的長期利差有望維持高位，不排除進一步走闊的可能，這會對人民幣匯率形成支撐。

第二，美元指數(shù)保持高位運行，但進一步大幅攀升的概率不大。

第三，中國央行仍有動力維穩(wěn)人民幣匯率。

第四，海外疫情的蔓延難以大幅降低經(jīng)常項目順差。海外疫情會降低貨物貿(mào)易順差，也會緩解服務(wù)貿(mào)易逆差，二者的對沖性變化未必會大幅降低經(jīng)常項目順差。