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去年，面對經(jīng)濟(jì)下行和局部性社會(huì)信用收縮壓力，央行有效發(fā)揮銀行貨幣創(chuàng)造功能，對癥下藥，著力化解流動(dòng)性、利率和資本三大約束，為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)汲取活水，取得較好效果。其中，以永續(xù)債為突破口助力銀行補(bǔ)充資本效果明顯，去年全年銀行共發(fā)行永續(xù)債5696億元。

今年以來，銀行發(fā)行永續(xù)債的勢頭不減。據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)已有東莞銀行、華融湘江銀行、湖州銀行、江蘇銀行、桂林銀行、廣西北部灣銀行、郵儲(chǔ)銀行7家銀行獲批發(fā)行累計(jì)不超過1180億元永續(xù)債。其中，郵儲(chǔ)銀行獲批發(fā)行不超過800億元永續(xù)債，在7家銀行中獲批規(guī)模和占比最大。

“從今年年初的發(fā)行形勢看，銀行發(fā)行永續(xù)債的節(jié)奏快于去年，延續(xù)了去年11月份以來集中發(fā)行的節(jié)奏。從發(fā)行主體看，城商行、中小銀行發(fā)行永續(xù)債的數(shù)量和規(guī)模都在增加。”蘇寧金融研究院研究員陶金在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

對于銀行積極發(fā)行永續(xù)債的原因，陶金分析認(rèn)為，首先是受到央行票據(jù)互換(CBS)等政策工具的支持，市場對永續(xù)債的認(rèn)購積極性得到釋放。其次，在防控疫情背景下，為銀行支持實(shí)體輸送彈藥的必要性在加強(qiáng)。央行的短期市場操作注入流動(dòng)性會(huì)帶來商業(yè)銀行負(fù)債端的增加，與之相比，永續(xù)債在很多情況下對應(yīng)的是銀行權(quán)益資本的增加，是更適合的銀行放貸資金來源。第三，民營銀行近兩年出現(xiàn)資本充足率惡化的情況;同時(shí)，城商行和農(nóng)商行的經(jīng)營區(qū)域限制也帶來資本補(bǔ)充的問題。在此背景下，發(fā)行永續(xù)債的必要性在加大。

央行為銀行發(fā)行永續(xù)債提速“保駕護(hù)航”。為提高銀行永續(xù)債(含無固定期限資本債券)的流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，央行于2019年1月24日創(chuàng)設(shè)了CBS。2019年，央行曾累計(jì)開展7次共計(jì)320億元的CBS操作，換入的債券既包括國有大行和股份制銀行發(fā)行的永續(xù)債，也有城商行發(fā)行的永續(xù)債。今年以來，央行繼續(xù)開展CBS操作，分別于1月20日和2月28日開展60億元及50億元的CBS操作。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行通過CBS操作，從中標(biāo)機(jī)構(gòu)(主要是指公開市場業(yè)務(wù)一級交易商)換入合格銀行發(fā)行的永續(xù)債，同時(shí)換出等額央行票據(jù)，以增加持有銀行永續(xù)債的中標(biāo)機(jī)構(gòu)持有的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高市場對永續(xù)債的認(rèn)購熱情。為支持城商行永續(xù)債的發(fā)行并提高其流動(dòng)性，央行于年內(nèi)開展了兩期“以券換券”票據(jù)互換操作，互換規(guī)模合計(jì)110億元，占城商行永續(xù)債新發(fā)行規(guī)模的28.95%，極大保障了城商行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展。

今年銀行發(fā)行永續(xù)債的規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)怎樣的趨勢?陶金預(yù)計(jì)，按照目前銀行發(fā)行永續(xù)債的節(jié)奏，今年永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模很可能會(huì)超過去年。首先，商業(yè)銀行尤其是中小銀行的資本充足率在2019年維持近幾年來相對較低的水平，發(fā)行永續(xù)債的必要性在加大;其次，在央行票據(jù)互換等政策工具的支持下，市場對永續(xù)債的認(rèn)購積極性得到釋放;第三，中小銀行資本充足率獲得有效提升后，銀行債券的發(fā)行節(jié)奏將趨于平穩(wěn)。記者 劉琪