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近兩年來，結構性存款規模迅猛增長，但不合規問題也隨之凸顯。繼銀保監會2019年多次發文規范結構性存款后，央行日前發布通知將結構性存款保底收益率納入自律管理范圍。

那么，現階段結構性存款產品規模如何，各家銀行在銷售過程中是否存在一些亂象，未來結構性存款收益率走向如何?《證券日報》記者3月10日采訪了業內專家和多位銀行工作人員。

1月份結構性存款

規模達10.79萬億元

2018年以來，受“資管新規”禁止發行保本理財產品等因素影響，結構性存款因兼具“保本和高收益”的特點，成為商業銀行攬儲新寵。2019年初，結構性存款收益與票據貼現利率倒掛，部分企業以票據貼現資金購買高收益率結構性存款，使結構性存款成為套利工具，相關問題和風險受到了監管部門的高度關注。

《證券日報》記者梳理央行近幾年數據發現，2018年8月份、9月份以及2019年1月份，中資全國性銀行的結構性存款(含個人、單位)規模先后三次沖破10萬億元大關，并在2019年2月份首次超過11萬億元，達到112259.60億元的峰值。

隨后，監管層出手規范。2019年5月17日，銀保監會發布了《關于開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》，將結構性存款業務納入了相關亂象排查范圍內。

2019年9月6日，北京銀保監局印發《關于規范開展結構性存款業務的通知》，《通知》指出結構性存款主要存在的產品設計不合規、風險計量不準確、業務體量與風控能力不匹配、宣傳銷售不規范等四方面問題。

2019年9月24日，銀保監會發布《關于開展銀行保險機構侵害消費者權益亂象整治工作的通知》，列舉了一系列銀行業保險業侵害消費者權益亂象的表現形式，其中就包括結構性存款假結構、替代保本理財、按保本產品宣傳銷售等。

2019年10月18日，銀保監會發布《關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知》，根據結構性存款業務性質和風險特征，在衍生產品業務管理、投資者適當性管理、合規銷售、信息披露等方面建立健全結構性存款業務管理制度。

在監管層數次出手規范后，結構性存款產品規模略有收縮。2019年12月末，結構性存款規模為9.6萬億元，跌至10萬億元以下。

不過，根據央行最新披露的今年1月份中資大型銀行人民幣信貸收支表和中資中小型銀行人民幣信貸收支表測算，截至今年1月末，中資全國性銀行結構性存款(含個人、單位)存量規模又重回10萬億元以上，達到10.79萬億元，環比增長12.4%。

保底收益率

下行是大趨勢

《證券日報》記者登錄各銀行官網查閱近期正在銷售的結構性存款產品并電話咨詢了部分銀行工作人員。

記者調查發現，隨著監管趨嚴，商業銀行結構性存款產品的設計也趨向復雜，部分銀行之前的“兩層”結構設計向“三層”轉變。

以某股份制銀行“掛鉤黃金三層區間”產品為例，一款掛鉤黃金看漲三層區間四個月結構性存款預期到期年化利率分別為1.35%、3.79%、4.09%。

“這類掛鉤黃金的三層區間產品，大概率獲得中間的年化利率。”該行理財經理介紹，目前我行3個月期人民幣存款利率上浮后為1.35%，這款4個月期結構性存款產品保底年化收益率為1.35%，大概率獲得的實際“保底”年化收益率為3.79%，非常合適。

上述理財經理坦言，為了招攬客戶，這類三層區間結構性存款產品設計的中間年化利率都和最高年化利率比較接近。目前短期產品中暫時沒有可替代的收益率相對高的產品，因此結構性存款產品很受投資者青睞。

某股份制銀行理財經理對《證券日報》記者表示，一直以來，大部分結構性存款產品浮動利率的最低值都要遠超存款基準利率，目前我行還沒有接到央行通知，存量結構性存款產品正常銷售。不過隨著監管趨嚴，未來結構性存款“保底”收益率下行是大趨勢。

值得一提的是，在《證券日報》記者電話咨詢的過程中，銀行工作人員合規銷售意識比以往增強了不少，多位理財經理主動提示產品風險，并表示投資者應該改變以前剛性兌付的投資理念，在自己能夠承受的風險范圍內理性投資。

結構性存款產品

發行規模或下降

蘇寧金融研究院高級研究員黃大智3月10日在接受《證券日報》記者采訪時表示，此前，市場利率定價自律機制并非對所有存款產品進行約束，結構性存款因其收益性、安全性、流動性等多種優勢，成為商業銀行“高息攬儲”的重要產品，但這擾亂了存款市場利率定價，不利于降低商業銀行的負債成本。而在部分結構性存款產品中，通過設計“假結構”將具有風險的浮動收益變為固定收益，違背了結構性存款產品的設計原則。隨著進一步規范，結構性存款產品將越來越難成為過往那樣的“攬儲利器”，發行規模或將有所下降;同時，將掛鉤的收益進行規范后，結構性存款的保底收益率將趨近存款基準利率，因此也將有所下降。

黃大智表示，銀行負債端的成本直接關乎銀行的運營成本，為降低實體融資成本，銀行負債端的成本下降也是重中之重。因此要嚴格控制高息攬儲等過度競爭的行為。控制好負債成本才能更好地引導降低LPR報價，進而降低實體融資成本。

申萬宏源研報指出，規范結構性保底收益率將切實有效地打破銀行間“高息攬存”的囚徒困境，當儲戶沒有保本高息的產品可選時，自然會向下選擇風險收益比次之的產品，從而引導全社會儲蓄回報中樞下移，最終實現全社會為實體讓利。預計這一有力措施將顯著緩解銀行負債成本、推動貸款定價下行、托底實體經濟。記者 劉萌