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日前，7家券商喜提基金投顧試點資格，令業內同行羨慕不已。獲得試點資格，不僅意味著獲得領跑新機遇，更是券商財富管理轉型難得的突破口。

不容忽視的是，在目前獲得基金投顧試點資格的各類金融機構中，券商雖然獲批數量最多，但同樣面臨著來自銀行、基金、第三方銷售等機構的激烈競爭。在這場沒有硝煙的戰爭中，券商基金投顧業務如何殺出重圍?

券商財富管理轉型

迎來突破口

雖然近年來券商不斷聲稱要實現財富管理轉型，但囿于政策限制，財富管理轉型并未出現實質性突破。同時，雖然公募基金長久以來整體業績表現不差，但投資者尤其是個人投資者卻總是收益不佳，根據銀河證券基金研究中心統計，截至2020年2月底，股票方向的基金10年～15年長期年化收益率高達16%，但是絕大多數基金投資者只是“匆匆過客”。

基金投顧試點的放開或許能打破這一僵局。銀河證券副總羅黎明表示，“雙代”首次明確了投資者可以委托券商代其操作賬戶，這對中國證券市場的發展具有劃時代的意義，也為后期其他金融產品、有價證券等業務模式提供了參考和鋪墊。

銀河證券高凈值及私行客戶部負責人李婉晴告訴記者，基金投顧業務意味著開啟了買方投顧模式，券商必須著眼從投資者的視角提供專業的投資建議，通過專業化服務獲得客戶的認可和報酬，這將有效提高投資者的收益，同時也將促進基金銷售機構提高服務水平，減少對交易費的依賴。

中信建投證券、國泰君安證券相關負責人均持類似觀點。中信建投證券表示，基金投資顧問業務試點從制度設計上推動了財富管理行業從賣方代理向買方代理轉型，收費模式從交易傭金向賬戶管理費轉型，將寓示著財富管理邁入新的時代。

國泰君安證券相關負責人表示，“投”主要體現為按照協議約定代為作出專業投資決策，并執行相關產品交易操作;“顧”重點在于彌補市場當前產品售后服務的不足。

券商的優勢

在于專業和中立

三批基金投顧試點陸續公布，銀行、券商、基金、第三方機構將同場競技，券商的優勢在哪里，如何才能抓住機遇真正實現差異化發展，實現財富管理轉型?

中信建投證券相關負責人表示，券商具有基于資本市場長期積累的經驗，擁有完善的投研體系;具備專業的投資顧問團隊，能夠為客戶提供顧問式服務。此外，券商擁有龐大的線下網點和高質量的客戶基礎，多方優勢加持券商有望突出重圍，為資本市場健康發展貢獻力量。

瑞銀證券分析師曹海峰向記者分析，對于中介機構來說，賣方投顧模式下，券商主要代銷產品，最核心的競爭力是流量，相比互聯網平臺和銀行并不占優勢。但在買方投顧模式下，核心能力是財富管理服務能力，券商的投研能力、大類資產配置能力、對金融客戶的理解能力，就優于互聯網平臺和銀行。所以，基金投顧試點，確實是券商向財富管理轉型很有力的切入點。

再來看券商和基金公司開展基金投顧業務的比較優勢。正如多位業內人士分析，長遠來看，基金公司具有費率優勢。曹海峰認為，公募基金開展基金投顧試點，確實具有費率優勢，但首先需要解決利益沖突問題，因為在市場的印象中，基金公司會傾向于主推自己的產品，而非更適合投資者的產品。但是券商則被認為是更加客觀中立的機構。

同時，隨著基金投顧試點的放開，券商已經試水數年但受制于代銷模式，不能“代客理財”的智能投顧也會打開發展突破口。此外，在外資加碼布局中國的現狀下，國內ETF市場日漸成熟，國內券商智能投顧發展會有比較大的發展空間。

券商也在考慮和其他競爭對手的差異化打法。比如，申萬宏源證券相關業務負責人表示，公司在服務零售客戶時，除了考慮資產配置的覆蓋面，還會重點考慮區別于銀行理財、基金公司策略布局，因為券商客戶與上述兩類的客戶特征和風險偏好存在差異，而且券商的研究有特定的優勢，無論在宏觀配置、行業比較和金融工程研究方面，對業務的特色定位都有非常堅強的支持。