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去年四季度以來，隨著“六穩”政策逐步落地，去庫存化放緩、外需逐步企穩、內需回落放緩，經濟增長內生動力不斷增強。尤其是固定資產投資方面，短板領域的投資不斷發力。

從去年前11個月的數據可以看出，民生、環保、交通等短板領域投資不斷增強，去年前11個月，社會領域投資同比增長12.6%，增速高于全部投資7.4個百分點。道路運輸業投資增長8.8%，增速比去年前10個月和2018年同期分別加快0.7個百分點和0.3個百分點。

《證券日報》記者統計發現，近期有29家機構對2019年全年累計的固定資產投資數據進行了預測，預測其同比增長均值為5.4%。

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰表示，融資環境向好，基建投資或延續小幅改善，預計去年12月份基建投資(全口徑)累計增速小幅上行至3.6%。制造業投資方面，四季度消費需求穩中有升、出口環境有所改善，預計去年12月份制造業投資仍將維持相對穩定格局，累計增速或小幅升至2.6%。房地產投資方面，預計土地購置費增速仍趨下滑，地產投資或仍面臨下行壓力。但考慮建安投資活躍帶來的支撐，預計去年12月份地產投資增速回落至10%。去年固定資產投資累計增速或維持5.2%。

中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤則有不同表示。黃文濤認為，考慮到2020年1月份是專項債融資和基建發力的高峰期，此前的2019年12月份則應是準備和蓄力階段，同期的基建投資表現可能較為平淡，疊加上年同期基數抬高，預計基建投資累計增速可能略有回落。2019年12月份房地產銷售當月增速可能出現回落。去年11月份當月工業企業利潤增速回暖，累計利潤增速或顯示工業企業盈利周期筑底，疊加PPI回升預期強化利潤周期筑底回升預期，預計制造業投資或有所企穩。綜合考慮，預計2019年固定資產投資增速穩中略降。

華泰證券首席宏觀研究員李超昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，2019全年制造業投資增速可能維持在2.5%左右。未來制造業投資的正向邏輯：一是高技術制造業投資有望延續較快增長。二是預計2020年基建投資增速上行、地產投資持穩，內需相關的政策刺激變量有望在年初就較早體現。去年12月份中央經濟工作會議強調“積極的財政政策要大力提質增效，更加注重結構調整，做好重點領域保障”。今年財政政策的重心是提升基建，預計2020年新增專項債額度3萬億元。日前財政部已經批復提前下達2020年部分專項債新增額度、并大概率在今年一季度加快發行、形成實物工作量，這一積極的變化可能會帶來基建增速的上行。

房地產開發投資方面，李超表示，地產投資增速的韌性仍高于去年年初的市場預期。經濟增長方面，市場目前對明年基建投資的反彈已形成較一致的預期，分歧較大的是地產投資走勢。地產行業的韌性可能不容低估。從微觀角度，房企仍有主動補庫、維持新開工和施工的需求，而且這也是房企得以回收預售款、緩解現金流壓力的重要途徑。土地購置和竣工面積的累計同比負增長持續收窄，地產商的主動補庫存意愿將對投資數據產生支撐。記者 蘇詩鈺