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長城證券：市場風險偏好總體較高 “核心資產”具有中長期配置價值

盈利方面，經濟下行壓力仍存，制造業投資承壓，庫存周期處于低位，企業盈利進入底部區域。中央經濟工作會議重點強調“保穩定”和逆周期調節，盈利預期有望持續修復。若以17年6月作為本輪盈利高點，盈利拐點可能在2020年上半年出現。流動性方面，央行決定于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，符合市場預期，反映出央行彌補流動性缺口、維護跨年資金面平穩的意愿。但是1月股市面臨較大的解禁壓力和減持壓力，整體來看股市資金面可能稍弱于12月。北上資金方面，19年全年累計凈流入高達3517.4億元，四季度持續大規模凈流入尤為顯著。北上資金短期流入節奏可能有所放緩，長期凈流入趨勢從未改變，有望對市場構成長期有效支撐。目前雖不清楚20年MSCI是否會繼續擴容，但在全球“資產荒”背景下，A股的低估值和成長性具有較好的投資吸引力。20年北上資金的總流入規模可能和19年持平。

整體來看，政策預期向好，盈利預期修復，市場流動性環境相對較好，資本市場制度改革持續推進，市場風險偏好總體較高，1月有望延續12月的上漲行情。(1)“科技創新+券商”有望階段性占優，重點關注5G產業鏈、電子(半導體、光學、無線耳機)、計算機(醫療信息化、國產替代、信息安全)、新能源汽車、傳媒等細分方向。新修訂《證券法》落地利好龍頭券商。市場風格有望逐漸偏向科技成長，我們認為“科技創新+券商”也是2020年全年的突破主線。(2)仍然建議配置安全邊際相對較高的低估值板塊龍頭標的(地產、銀行、建材、建筑等)。(3)1月可能不是配置“核心資產”的較好時點，但以外資為代表的長線資金仍偏好“核心資產”，具有中長期配置價值。

東莞證券：后市仍有慣性上漲機會 關注后續量能持續性

新年首個交易日大盤延續強勢，實現“開門紅”，技術面走勢較強，而個股板塊也呈現出普漲格局，傳媒、電子、家電等板塊領漲，兩市成交明顯放量。從市場環境來看，央行的全面降準落地凸顯出管理層調控方向，資金投放預期下，短期資金面預計有望保持偏寬松格局，而中美貿易談判形勢也在進一步明朗，對市場信心有所提振，加上北向資金持續流入、財新經濟數據保持穩定等因素，大盤技術面延續強勢，預計后市仍有慣性上漲機會，關注后續量能持續性。操作上建議關注金融、TMT、基建、化工等板塊。

民生證券：持續看好景氣度明確改善的科技和券商

2020年1月1日，央行宣布將于1月6日全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元。雖然有平滑對沖2020年初新年和專項債發行的資金需求的目的，但本次降準是前期一系列降低實體經濟融資成本政策措施的延續，同時傳達出的寬松政策態度，將為實體經濟增長和A股估值抬升提供有力支持。此外，近期經濟數據改善、中美有望在1月中旬簽訂第一階段協議也將改善市場整體風險偏好，多重利好刺激下A股有望突破重要阻力。

配置上我們持續看好景氣改善確定性較高的科技和券商，此外，地產后周期消費和周期資源品行業的景氣度也開始逐漸回升。