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安信證券：央行新年實施降準(zhǔn) 市場有望迎來開門紅

當(dāng)前經(jīng)濟階段企穩(wěn)改善，疊加政策基調(diào)偏暖，央行新年實施降準(zhǔn)，市場有望迎來開門紅，金融地產(chǎn)周期存在估值提升修復(fù)機會。

站在2020全年角度，市場不宜對利率下行幅度抱過高預(yù)期，周期股機會的大小受制于經(jīng)濟超預(yù)期的空間。

2020年新的戰(zhàn)略性機會，重點關(guān)注制造業(yè)復(fù)蘇和中小盤成長股機會(疊加再融資新規(guī)的變革催化)，中期看，我們也依然認(rèn)為科技和消費還會是投資主線。

眼下，關(guān)于市場期待的春季躁動，用更平和的心態(tài)對待。首先，年初市場環(huán)境確實偏有利，自上而下看目前沒有抑制股票市場估值的因素出現(xiàn)，當(dāng)前經(jīng)濟階段企穩(wěn)改善、政策基調(diào)依然偏暖，中美預(yù)計將達(dá)成第一階段協(xié)議并啟動第二階段磋商等。目前唯一比較明確的潛在壓制因素是，1月中下旬將迎來股票解禁高峰。

但目前不適合以“躁動”為基調(diào)前提對待市場，而是應(yīng)該以精耕細(xì)作的態(tài)度去選擇行業(yè)和公司。春季行情的幅度大小，和上一年市場漲幅負(fù)相關(guān)，由于2019年市場整體呈現(xiàn)較強漲幅，年底也沒有出現(xiàn)明顯調(diào)整，體現(xiàn)市場對于今年初積極環(huán)境包括央行實施降準(zhǔn)等也有一定預(yù)期。如果年初市場表現(xiàn)出對經(jīng)濟過高的預(yù)期，后續(xù)反而可能需要逐漸開始增添一分謹(jǐn)慎，謹(jǐn)防后市出現(xiàn)“倒春寒”。

天風(fēng)證券：科技產(chǎn)業(yè)趨勢仍是今年最重要的主線

對于2020年春季行情，大概率會是一個“經(jīng)濟數(shù)據(jù)略有改善+一次降準(zhǔn)的適度寬松+業(yè)績相對趨勢進(jìn)一步確立”的組合。今年1月的外部環(huán)境符合大金融首先“躁動”的條件。

戰(zhàn)略層面，科技產(chǎn)業(yè)趨勢仍然是今年最重要的主線。科技細(xì)分領(lǐng)域的景氣度抬升會進(jìn)一步確認(rèn)成長股相對于主板的業(yè)績趨勢向上。成長股很有可能一如過去，接棒大金融成為春季行情中后期的主攻手。除了消費電子，科技股會內(nèi)部擴散，新能源車、傳媒、計算機、面板、PCB都有機會。

東興證券：科技行業(yè)將成為未來最確定性的新動能

19年12月滬指重新站上3000點，市場風(fēng)險偏好提高，春節(jié)前一月有望上演“2020核心邏輯縮小版”。相較19年，20年有一個變化和一個不變。變化點在于同樣處于下行周期后半程，宏觀經(jīng)濟需要貨幣政策進(jìn)一步寬松，但20年貨幣政策寬松的空間會更大，而不會像19年一樣前后兩難。12月就已經(jīng)觀察到豬價提前迎來拐點，春節(jié)豬肉需求高峰期將成為“豬通脹”的尾聲。當(dāng)前大盤站上3000點，中美關(guān)系向好，風(fēng)險偏好提高，在豬通脹注將回落的背景下對通脹博弈的性價比很低。同時通脹預(yù)期見頂，流動性小幅寬松預(yù)期再現(xiàn)，受流動性預(yù)期影響的金融地產(chǎn)、科技行業(yè)將受提振。

不變的在于科技周期的延續(xù)。全球方面我們觀察到半導(dǎo)體指數(shù)持續(xù)的攀升，預(yù)示全球信息技術(shù)行業(yè)景氣度的攀升;國內(nèi)方面5G落地，新一輪換機潮將持續(xù)提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績表現(xiàn)。另外在經(jīng)濟下行壓力存在但依舊強調(diào)房住不炒下，科技行業(yè)將持續(xù)受益于政策的呵護，成為未來最為確定性的新動能。