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12月4日，上交所對*ST華業(yè)股票作出終止上市決定。此前，公司股票因10月16日至11月12日連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)均低于面值，觸及上交所《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市情形，股票從11月13日起停牌，上交所啟動(dòng)對其股票的終止上市程序。本次上交所正式作出終止上市決定，意味著*ST華業(yè)成為滬市第2家，也是A股市場第7家面值退市公司。

資深法律界人士對《證券日報(bào)》記者表示，*ST華業(yè)面值退市，是市場選擇的結(jié)果，體現(xiàn)了投資者對公司的價(jià)值判斷，“雖然此前*ST華業(yè)曾表示自己是詐騙案件的受害者，但從目前公開信息來看，其‘自身開展業(yè)務(wù)不審慎、公司內(nèi)控失效、實(shí)際控制人不作為’才是公司遭受如此巨大損失的主要原因。”對于該公司的豁免退市愿望，該人士表示，“在現(xiàn)行制度框架下，退市指標(biāo)客觀，程序明確，沒有留下可豁免的空間。”

據(jù)了解，*ST華業(yè)主要存在以下三方面問題：

一是公司債權(quán)投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)行為。

2018年9月份起，公司的債權(quán)投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開始爆發(fā)。公司以不同形式向二股東李仕林控制的恒韻醫(yī)藥收購的應(yīng)收賬款達(dá)101.89億元，相關(guān)底層債務(wù)人否認(rèn)存在債務(wù)往來，認(rèn)為相關(guān)文件上的公章系偽造。前述應(yīng)收賬款中，公司使用自有資金直接購買的規(guī)模為27.25億元，公司參與認(rèn)購應(yīng)收賬款優(yōu)先級和劣后級金融產(chǎn)品規(guī)模為37.17億元，同時(shí)，其他金融機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購優(yōu)先級規(guī)模為37.46億元，公司需為優(yōu)先級提供差額補(bǔ)足義務(wù)。如前述債務(wù)往來不實(shí)，公司將面臨重大財(cái)產(chǎn)損失。債權(quán)投資業(yè)務(wù)案件發(fā)生后，公司主要資產(chǎn)及銀行賬戶陸續(xù)被金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人查封凍結(jié)，生產(chǎn)經(jīng)營受到嚴(yán)重影響。在2018年年報(bào)中，公司對年報(bào)披露日前未還款項(xiàng)目進(jìn)行了全額計(jì)提減值，金額高達(dá)54.51億元，導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額虧損。

值得注意的是，*ST華業(yè)開展巨額債權(quán)投資業(yè)務(wù)不審慎，造成重大財(cái)產(chǎn)損失，很大程度上是公司自身內(nèi)控機(jī)制失效所導(dǎo)致。公司實(shí)際控制人周文煥與李仕林存在巨額資金往來，并在上交所要求公司核實(shí)與李仕林關(guān)聯(lián)交易真實(shí)性的當(dāng)日離境，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求其回國履職后仍拒不回國配合調(diào)查，且未采取措施核實(shí)并幫助公司化解風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。公司、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等相關(guān)方已因前述違規(guī)行為被上交所公開譴責(zé)。相關(guān)案件目前還處于偵查階段，案件真相如何，還有待司法機(jī)關(guān)的結(jié)論。

二是公司發(fā)生違規(guī)擔(dān)保等多項(xiàng)信息披露違規(guī)事項(xiàng)。

2018年，該公司子公司捷爾醫(yī)療在未履行規(guī)定審議程序和信息披露義務(wù)情況下，多次違規(guī)為李仕林、恒韻醫(yī)藥等關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，涉及金額達(dá)17.13億元，并因此涉及多起擔(dān)保訴訟。由于內(nèi)部控制存在違規(guī)擔(dān)保、債權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)生欺詐事件等重大缺陷，運(yùn)行失效，2018年公司內(nèi)部控制審計(jì)被出具否定意見。

因存在多項(xiàng)信息披露違規(guī)行為，上交所于2019年7月份、11月份對公司、實(shí)控人及有關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了公開譴責(zé)等處分。同時(shí)，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會于2019年7月份對公司立案調(diào)查，目前仍處于調(diào)查過程中。

三是公司基本面惡化，持續(xù)經(jīng)營能力基本喪失。

2018年以來，該公司債權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)存量規(guī)模高達(dá)百億元，雖然公司進(jìn)行了報(bào)案并已進(jìn)入偵查階段，但能否收回存在重大不確定性。當(dāng)前，公司主營業(yè)務(wù)基本停滯，流動(dòng)性基本喪失，部分資產(chǎn)和銀行賬戶已被債權(quán)人申請司法凍結(jié)，5億元短融及13.46億元公司債券先后違約。

市場專家認(rèn)為，*ST華業(yè)股票觸及終止上市情形，客觀事實(shí)清晰，規(guī)則依據(jù)明確，應(yīng)該被終止上市。該專家對《證券日報(bào)》記者表示，上交所依法依規(guī)將沒得到投資者認(rèn)可的公司股票予以終止上市，是對投資者利益的最大保護(hù)，是對資本市場優(yōu)勝劣汰秩序的真正維護(hù)，是對規(guī)則和市場的真正敬畏。

該人士進(jìn)一步表示，2012年退市制度改革以來，市場化、法治化的退市原則和方向已經(jīng)確立。其背后的核心理念就是把好市場的出口關(guān)，真正建立起優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制。面值退市制度所出清的是一些公司價(jià)值沒有得到投資者認(rèn)可的公司，市場生態(tài)得以更加健康，市場秩序得到維護(hù)，在整體上有利于提振市場信心。就個(gè)案而言，退市難免會給公司造成影響，但這也是公司自身經(jīng)營不善所不得不承擔(dān)的市場成本，也是市場優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果。當(dāng)前我國資本市場正在向市場化、法治化穩(wěn)步推進(jìn)，提高上市公司質(zhì)量已經(jīng)成為重中之重，各方主體應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“四個(gè)敬畏”，嚴(yán)格按照規(guī)則行事。因公司豁免退市沒有規(guī)則依據(jù)，在個(gè)案中輕言豁免，不是法治精神的體現(xiàn)。

根據(jù)有關(guān)規(guī)則，*ST華業(yè)股票在被上交所決定終止上市后，將進(jìn)入退市整理期交易。退市整理期交易期間，*ST華業(yè)不得籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。此外，根據(jù)上交所《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，*ST華業(yè)股票將在摘牌之日起45個(gè)交易日內(nèi)，進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即新三板)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。(記者 張歆)