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12月4日，漢商集團和興業證券均發布公告稱，撤回非公開發行股票的申請。對于撤回原因，興業證券坦言，是由于證監會修改再融資政策并公開征求意見。

據《證券日報》記者不完全統計，自11月8日以來，證監會對再融資政策進行修訂并公開征求意見以來，已經有12家上市公司終止了再融資申請，其中有6家終止非公開發行股票申請或實施，6家終止公開發行可轉債申請。

關于終止再融資計劃的原因，大多公司在公告中表示，終止計劃是考慮到目前資本市場環境、監管政策變化等。其中，弘業股份是因為非公開發行股票方案股東大會決議有效期已到期，紅太陽則是終止可轉債發行，轉向非公開發行股票進行再融資。

“近一個月來，A股上市公司再融資市場風向出現了新變化，最典型的是上市公司頻頻重做再融資方案，撤回了原定增或可轉債申請，或者撤回可轉債改為定增。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示。

盤和林認為，出現這種情況，最主要的原因是再融資新規征求意見稿實施新老劃斷的原則。相較于舊規，新規擬從精簡發行條件、優化非公開發行制度安排、適當延長批文有效期等方面放寬再融資條件，利好較多。上市公司選擇重新調整再融資計劃，也是考慮到資本市場環境及趨勢變化，結合公司戰略且對比多種融資方案，優化原有的募資方式。

“究竟是選擇可轉債還是定增，企業需要綜合考慮發行成本以及對控股權的影響。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對《證券日報》記者表示，可轉債首先是債，在一定條件下可以變成股票，但債是要還的。而定增實際上是股票，企業轉讓一部分所有權，獲得相對更加直接的融資，而且不用還債。對于企業來說，如果實控人的控股權比較高，定增不影響控股權，這種情況下定增更好。如果控股權本來就不高，發行定增可能會稀釋控股權，這時候發行可轉債會更好一點。

證監會披露的再融資修訂內容(征求意見稿)顯示，首先將實施的新規拓寬了創業板再融資服務覆蓋面，放寬發行主體;其次，為支持上市公司引入戰略投資者，再融資新規將降低定增發行低價折扣，由九折改為八折，鎖定期減半，且減持不受限;另外，還提升了發行對象數量的上限，降低了投資者參與定增的成本，并延長批文有效期。

自“2017版”再融資政策和減持規定出臺以來，A股再融資規模明顯下降。2016年A股再融資規模(包括可轉債、增發、配股和優先股)為1.87萬億元，2017年和2018年，再融資規模依次下降至1.47萬億元和9797.89億元，同比分別下降21.43%、33.38%。

今年以來，可轉債市場火爆，發行規模同比增近三倍，A股再融資規模也呈現回升。截至12月4日，今年以來，A股再融資規模達到1.14萬億元，較去年同期增長26.65%，且已超去年全年。

“值得注意的是，今年參與再融資的上市公司數量較去年減少，說明單家企業融資規模在擴大。”盤和林表示，目前再融資新規修訂尚在征求意見稿階段，具體政策實施效果或將在明年上半年集中體現。明年再融資市場擴張規模有望提速，參與再融資的上市公司數量很可能將增多，再融資募資規模也有望增加。(見習記者 吳曉璐)