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又到一年一度的券商發布年度觀點的時點，而研究這些觀點也已經成為近期基金經理的一項重要工作。年關將至，基金經理開啟年底調倉模式，他們將如何進行年底布局呢?

券商觀點各有不同

近期，多家券商發布2020年的市場展望。“我們今天剛接待了一家券商的路演，”有基金經理向記者表示，“我感覺有些券商的分析還是很有價值的。”

“從我們聽下來的情況看，不少券商對于明年的宏觀局面是相對謹慎的，但是策略上相對樂觀。”有基金經理告訴記者，“不少券商都較為看好明年科技股的行情。”

一位基金經理表示，部分券商預期明年宏觀環境承壓較大，但是歸結到個股投資而言，當前市場上還有不少低估值的品種，市場的整體估值并不高，未來很可能走出結構性行情。

“賣方還是比較看好成長股，也有一些賣方認為周期股到了底部反轉的時候。”該基金經理表示，“總體來說，賣方對消費領域內的投資機會相對謹慎。”

他分析，這主要是因為今年以來消費類個股漲幅較大，大家預期明年很難復制今年漲幅，因此，消費類公司雖然仍然具備配置價值，但不一定適合超配。

基金經理看好科技股

匯豐晉信2026生命周期基金基金經理劉淑生表示，當前正在為2020年的投資做布局。結合個人能力圈、對經濟展望和風險偏好，他相對看好養殖后周期板塊。此外，他也看好其他一些細分行業的公司，如下游需求相對穩定、抗經濟波動能力強、經營穩健且估值較低的公司。

匯豐晉信大盤基金、匯豐晉信動態策略基金基金經理郭敏認為，今年個股漲幅較大，明年面臨著大部分行業基本面繼續下行以及部分優質個股不便宜的現象，須具體甄別個股的性價比。明年，還是要回到價值投資的本源上來。

“明年科技股可能有大行情。”有基金經理表示，明年科技類公司可能有幾個超預期的方面:首先是蘋果產業鏈可能超預期，今年蘋果手機的銷量很好，而明年蘋果還要出3款5G手機，加上蘋果的耳機產業鏈，使得蘋果有多品類存在超預期可能。另一方面，新能源產業也可能觸底反彈。當前市場對于新能源產業的分歧較大，相關公司無論是盈利還是估值水平都處于歷史低位，但隨著歐洲各汽車大廠對于新能源產業的重視與投入，明年來自歐洲的需求可能大幅增長，這對新能源電池產業鏈將形成明顯利好。

另一位價值派基金經理告訴記者，他依然會堅守價值股，但接下來會尋找那些估值更低、性價比更高的品種長期持有。

也有一些基金經理看好低估值行業龍頭。凱石基金旗下基金經理王磊向記者表示，今年以來，消費板塊和科技板塊漲幅較為明顯，市場上還有不少行業特別是傳統制造業的龍頭公司被市場忽視，這些公司所處行業的集中度在持續提升，公司的龍頭地位也越來越穩固，而且很多公司還保持著長期可持續的盈利能力和分紅水平。很多公司的估值水平放在全球來看都是偏低的，同時盈利還未碰到天花板。中長期來看，這些估值不高的優質企業能夠為投資者帶來值得期待的回報。