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10月25日，證監(jiān)會明確將從五個方面深化新三板改革。

改革后，新三板將設立精選層，配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監(jiān)督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長期資金。此后新三板將形成精選層、創(chuàng)新層和基礎層的層級結構。另外，在精選層掛牌一定期限，且符合交易所上市條件和相關規(guī)定的企業(yè)，可以直接轉板上市。業(yè)內(nèi)人士認為，精細化分層是此次新三板改革的重點。

“公司正在籌備一些工作，和券商一起制定公司發(fā)展規(guī)劃，備戰(zhàn)上市”，東北一家新三板企業(yè)工作人員對《證券日報》記者表示。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司(簡稱“全國股轉公司”)官網(wǎng)顯示，截至10月25日，新三板掛牌公司共9184家，其中基礎層有8507家，創(chuàng)新層677家，創(chuàng)新層企業(yè)占比為7.37%。

《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，連續(xù)4年入選創(chuàng)新層的掛牌公司有327家。其中，連續(xù)4年入選創(chuàng)新層的掛牌公司中，有82家正在接受上市輔導。

“精選層的具體操作細則還沒有出來。從常識上來判斷，進入上市輔導的企業(yè)，其企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力、財務表現(xiàn)基本滿足了上市標準，從邏輯上講，應該能滿足精選層的入選標準”，北京金長川資本管理有限公司董事長、中國新三板研究中心首席經(jīng)濟學家劉平安對《證券日報》記者表示。

中國國際科促會理事布娜新對《證券日報》記者表示，“精選層剛開始數(shù)量不會太多，創(chuàng)新層已經(jīng)經(jīng)歷一層篩選，精選層入選企業(yè)大概率來自于創(chuàng)新層，其中就包括了目前正在接受上市輔導的企業(yè)，但估計數(shù)量不會太多。”

劉平安認為，本次分層改革推出精選層，為公開發(fā)行與轉板制度提供制度基礎與市場基礎。精選層需要承接在創(chuàng)新層掛牌公司公開發(fā)行后的交易，掛牌公司在精選層經(jīng)過一定期限的交易和培育后，有望從精選層直接轉板。

2016年，全國股轉公司出臺《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》，將新三板企業(yè)劃分為創(chuàng)新層和基礎層，基礎層的掛牌公司滿足一定條件，即可申請加入創(chuàng)新層，創(chuàng)新層的掛牌公司不符合維持標準的，調入基礎層。新三板市場由此開啟了分層時代。

“目前精選層具體標準沒出，預計初期容量不會太大，享受到新政的前提是企業(yè)自身要過硬”，布娜新對記者表示，其認為，精選層選拔需要借鑒上一次分層經(jīng)驗，一是必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向，企業(yè)的財務指標很重要，但所處“賽道”更重要。二是精選層投資者適當性差異化必須顯著區(qū)別于創(chuàng)新層和基礎層。“可以參考科創(chuàng)板，為引入公募基金打好基礎。”

“兩次分層形成三個層次，新三板具有較快的升級速度，是名副其實的‘新新三板’。轉板預期是巨大利好，精選層選拔出的企業(yè)無論轉板與否，新政都會為企業(yè)帶來實惠”，布娜新如是說。

劉平安對記者表示，對掛牌公司而言，分層可以增加投資人對企業(yè)信息的獲取，有利于投資人迅速挖掘公司價值，降低公司融資成本，提高融資效率。對投資者而言，分層可以降低市場“噪音”，提高投資人對企業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)能力和風險控制能力。對股轉公司而言，分層是差異化制度供給的基礎。在分層的基礎上，通過在不同層級的市場，實施投資人適當性管理制度、交易制度以及信息披露制度等措施，有利實施分類監(jiān)管，提供精準服務和管理，提高市場的整體運行效率。

“此次深改后，新三板具備了與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板競爭與合作的制度基礎。預計通過3年至5年的時間，新三板會成為中國科創(chuàng)資本市場體系中的重要一極，與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板共同助推中國科技產(chǎn)業(yè)的崛起”，劉平安表示。(見習記者 吳曉璐)