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9月12日，大連商品交易所(下稱“大商所”)發布了《關于鐵礦石品種實施品牌交割制度相關規則修改的通知》，限定鐵礦石可交割品牌，并在質量升貼水的基礎上引入品牌升貼水，調整后的規則自鐵礦石2009合約起施行。

記者了解到，鐵礦石期貨自上市以來整體運行穩健，已成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。近年來由于現貨市場變化，鐵礦石期貨便利交割品發生調整，影響了期貨價格代表性。在此背景下，大商所經過多輪反復論證，創新推出鐵礦石品牌交割制度。大商所相關負責人表示，實施品牌交割制度有利于穩定交割標的，使期貨標的在正常情況下均能夠錨定在市場接受度更高的礦種上，穩定買方客戶的接貨意愿，進一步提升鐵礦石期貨價格代表性。

據大商所相關負責人介紹，為更好貼合市場實際，大商所廣泛調研礦山、鋼廠、貿易商、港口等鐵礦石貿易鏈條上的各方人士，經過深入研究，制定鐵礦石品牌交割方案。通過設置品牌來限定交割品范圍，調整原質量升貼水并增設品牌升貼水，通過文件證明品牌;創新引入調查小組制度，以處理品牌爭議。

具體來看，大商所為鐵礦石期貨設置可交割品牌，從流動性、品質等多個維度，權衡選取PB粉、BRBF、紐曼粉、麥克粉、金布巴粉、羅伊山粉、超特粉、混合粉、卡粉、河鋼精粉和鞍鋼精粉，共計9個進口礦和2個國產礦作為首批可交割品牌。只有上述交割品牌的礦種可以進入期貨交割環節。市場人士分析，此次設置的可交割品牌礦種均為市場主流產品。“11個品牌都是鋼企生產中實際使用的主要礦種，具有較好的現貨代表性。”某大型鋼鐵企業期貨部負責人說。

有了可交割品牌，大商所又設置了品牌升貼水。對于品牌升貼水，由于鐵礦石在現貨銷售過程中有品牌溢價，品牌間價差除受品質等因素影響外，還與流動性、品質穩定性等因素有關，此次制度調整增設品牌升貼水以反映除品質外，其他因素對品牌間價差的影響。同時，大商所調整質量升貼水。現貨市場同一品牌鐵礦石不同批次間貨物存在品質波動，質量升貼水的設計反映質量指標變動對下游使用者的影響。

與原合約相比，新制度實施后的交割礦種升貼水由品牌升貼水和質量升貼水兩部分構成。以BRBF(Fe62.5%、SiO25%、Al2O31.8%、P0.08%、S0.00%)為例，品牌交割實施后，其品牌升貼水設置為20元/噸，按調整后質量標準及升貼水計算其質量升貼水為5元/噸，則BRBF總升貼水為25元/噸。“以上可交割品牌和品牌升貼水的設置，是根據目前市場情況做出的規定，后期大商所會密切跟蹤現貨市場市場變化，研究做出相應的調整。”大商所相關負責人說。

國泰君安期貨黑色系研究員馬亮認為，鐵礦石現貨價格及價差波動劇烈，一成不變的升貼水制度可能使期貨與現貨市場脫節。實施品牌交割后將定期調整升貼水，保障期貨市場能夠緊密跟隨現貨市場變化。

對于如何認證鐵礦石品牌，品牌交割制度也給出具體措施。據介紹，大商所梳理了鐵礦石從礦山發貨到港口落地、買賣等貿易鏈條上的有關文件，經過多次市場論證，從品牌認證可行性及貿易鏈條上任一方均可獲得的角度篩選出品質證書、貨權證明、提貨單及垛位說明共4份文件，用以認證品牌。現貨貿易中，船名、船次(或船期)及提單號三個關鍵信息相當于港口內礦石的坐標，可以定位到具體垛位上的鐵礦石，找到品質證書、貨權證明和提貨單，三者品牌應相一致。而對于國產礦，只允許在生產該品牌的廠庫進行交割，并要有生產商開具品質證書。

由于可交割品牌均為現貨市場中的主流礦種，品質較高且穩定，倉庫可不對入庫貨物進行質量檢驗，但有權要求貨主以承諾換貨、質押保證金等形式對品牌進行擔保;如果倉庫認為擬交割貨物品質較不穩定，可以委托交易所指定的第三方檢驗機構對入庫貨物進行質量檢驗，復核貨物質量情況。記者 王寧