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近年來(lái)，在白糖等首批商品期權(quán)試點(diǎn)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，我國(guó)商品期權(quán)市場(chǎng)品種不斷擴(kuò)容，投資者參與積極性明顯提升。特別是棉花、玉米和天然橡膠三大期權(quán)上市，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這也標(biāo)志著我國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展邁上了新臺(tái)階，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步得到提升。

《證券日?qǐng)?bào)》記者從9月2日舉行的國(guó)際期貨論壇上獲悉，自推出白糖和棉花期權(quán)后，整體運(yùn)行穩(wěn)健，市場(chǎng)成交增長(zhǎng)。年初至今，白糖期權(quán)日均成交量和持倉(cāng)量分別達(dá)到3萬(wàn)手和13萬(wàn)手(單邊，截至8月30日;下同)，較去年同期增長(zhǎng)70%和21%。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，后期還將積極推動(dòng)更多期權(quán)品種上市，積極開(kāi)展了PTA、甲醇和菜籽粕等期權(quán)研發(fā)上市工作。

前5個(gè)月期權(quán)開(kāi)戶數(shù)達(dá)5.4萬(wàn)戶

近些年，交易所匯聚市場(chǎng)各方力量，以滿足實(shí)體需求為導(dǎo)向，深入開(kāi)展期權(quán)市場(chǎng)培育和品種維護(hù)，持續(xù)加強(qiáng)期權(quán)制度和技術(shù)保障，大力推進(jìn)期權(quán)新品種研發(fā)上市，市場(chǎng)呈現(xiàn)良好發(fā)展勢(shì)頭。

記者獲悉，今年前8個(gè)月，白糖期權(quán)日均成交量和持倉(cāng)量分別達(dá)到3萬(wàn)手和13萬(wàn)手，較去年同期增長(zhǎng)70%和21%;白糖期貨法人客戶日均成交11萬(wàn)手，日均持倉(cāng)19萬(wàn)手。棉花期權(quán)上市半年多來(lái)，日均成交量和持倉(cāng)量分別達(dá)到1.3萬(wàn)手和7萬(wàn)手，單日持倉(cāng)量由上市初期的0.6萬(wàn)手持續(xù)增長(zhǎng)至12萬(wàn)手。

今年5月底，鄭商所實(shí)施了新的交易者適當(dāng)性制度，客戶期權(quán)交易權(quán)限開(kāi)通效率明顯提升，開(kāi)通數(shù)量迅速增長(zhǎng)。據(jù)了解，在速度方面，日均開(kāi)戶數(shù)由前期的約50戶，增加至目前的約550戶;在總量方面，開(kāi)戶總數(shù)已達(dá)到5.4萬(wàn)戶，較5月底增加3.4萬(wàn)戶。參與交易的客戶數(shù)由前期的日均1000余戶增加至目前的日均1400余戶。

“目前有40余家涉糖企業(yè)和30余家涉棉企業(yè)探索開(kāi)展期權(quán)套保，市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，白糖和棉花期權(quán)上市以來(lái)，交易所端、會(huì)員端技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行安全穩(wěn)定，通過(guò)了多品種期權(quán)實(shí)盤(pán)檢驗(yàn)。

海通期貨總經(jīng)理吳紅松表示，對(duì)比成熟市場(chǎng)期權(quán)發(fā)展來(lái)看，雖然我國(guó)商品期權(quán)起步晚，但發(fā)展迅速，其中，鄭商所在推動(dòng)我國(guó)商品期權(quán)發(fā)展方面做了大量努力，包括穩(wěn)步推進(jìn)主要品種的配套期權(quán)上市，不斷完善合約規(guī)則，研究開(kāi)發(fā)商品指數(shù)期權(quán)等新型衍生品，探索場(chǎng)外期權(quán)等新業(yè)務(wù)，開(kāi)展期權(quán)組合保證金制度的前瞻性研究，持續(xù)開(kāi)展市場(chǎng)培育等，有力推動(dòng)了我國(guó)商品期權(quán)市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。

更多商品期權(quán)值得期待

今年以來(lái)，根據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求，按照鄭州期權(quán)市場(chǎng)規(guī)劃，鄭商所積極開(kāi)展了PTA、甲醇和菜籽粕等期權(quán)研發(fā)上市工作。截至目前，已完成了合約設(shè)計(jì)，推出了仿真交易。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將不斷夯實(shí)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)，補(bǔ)足市場(chǎng)短板，增強(qiáng)服務(wù)能力，促進(jìn)功能發(fā)揮：一是豐富期權(quán)品種供給。積極推進(jìn)PTA等期權(quán)品種上市，服務(wù)能源化工及油脂油料產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。同時(shí)，做好期權(quán)新品種研發(fā)儲(chǔ)備，以及價(jià)差期權(quán)、系列期權(quán)等新產(chǎn)品的研究工作。

二是優(yōu)化規(guī)則制度供給。優(yōu)化組合保證金等功能，降低交易成本，提高運(yùn)行效率。實(shí)施分級(jí)做市商制度，建立做市商競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，優(yōu)化做市商激勵(lì)機(jī)制，提升報(bào)價(jià)質(zhì)量和水平。調(diào)整期權(quán)頻繁報(bào)撤限制，滿足機(jī)構(gòu)投資者交易需求，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

三是增強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)能力。在綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè)方面，研究探索場(chǎng)外期權(quán)等新業(yè)務(wù)，不斷優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)服務(wù)功能。

事實(shí)上，白糖期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)緊密，截至目前，國(guó)內(nèi)白糖期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.85，價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”作用凸顯，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的銷(xiāo)售以及終端消費(fèi)企業(yè)的采購(gòu)都將白糖期貨價(jià)格作為重要參考依據(jù)，基差點(diǎn)價(jià)已經(jīng)成為白糖現(xiàn)貨貿(mào)易中的重要貿(mào)易方式。

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)80%以上的大型生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)都參與了白糖期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。中糧糖業(yè)、云南農(nóng)墾等龍頭企業(yè)也積極探索利用期權(quán)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理，并取得了良好的效果。

中糧期貨總經(jīng)理王慶表示，目前已經(jīng)有不少白糖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)直接通過(guò)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，也有一些企業(yè)借助期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司利用期貨市場(chǎng)服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，2019年至2020年榨季，國(guó)內(nèi)外食糖市場(chǎng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)際食糖庫(kù)存高企，主要產(chǎn)糖國(guó)的政策不確定性增大，國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)經(jīng)營(yíng)依舊面臨較大困難，白糖期貨期權(quán)的功能發(fā)揮還有提升空間。希望通過(guò)專(zhuān)家的建言獻(xiàn)策、同行業(yè)間的經(jīng)驗(yàn)分享，加強(qiáng)同行業(yè)信息交流，幫助廣大涉糖企業(yè)把握市場(chǎng)形勢(shì)，推動(dòng)白糖期現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展。記者 王寧