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8月21日，滬深交易所公布了兩融新規(guī)實(shí)施首日的交易數(shù)據(jù)。新增的650只標(biāo)的股票中有648只獲融資買(mǎi)入，融資買(mǎi)入額合計(jì)110.87億元。

兩日前，修改后的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》首次實(shí)施，融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只。

東北證券研究指出，兩融政策松綁將會(huì)有效激發(fā)融資資金的市場(chǎng)參與度。若可融資標(biāo)的擴(kuò)容后，兩融資金按近期的配臵比例去配臵新增的兩融標(biāo)的，預(yù)計(jì)將迎來(lái)2000億左右的潛在增量流入，市場(chǎng)上行彈性增大。

從近幾日A股表現(xiàn)來(lái)看，兩融擴(kuò)容首日上證指數(shù)收漲2.1%，新增標(biāo)的股亦大面積飄紅。8月21日，上證指數(shù)繼續(xù)收漲0.01%。

兩融余額日增百億

兩融擴(kuò)容首日，市場(chǎng)的反應(yīng)即十分熱烈。

數(shù)據(jù)顯示，8月19日，滬深兩市兩融余額為9054.77億元，較前一日增長(zhǎng)了115.57億元，新增的兩融余額創(chuàng)近四個(gè)月新高。同時(shí)，當(dāng)日650只新增個(gè)股的融資凈買(mǎi)入額達(dá)到120.19億元。

8月20日，上證指數(shù)、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指均為下跌，但在650只新增兩融標(biāo)的股票中，仍有324只股票上漲，獲得資金追逐。

當(dāng)日，滬深兩融余額為9098.55億元，較8月19日的數(shù)據(jù)再增加43.78億元。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍受訪指出，兩融標(biāo)的擴(kuò)容首日吸引120億杠桿資金買(mǎi)新標(biāo)的，雖然8月20日大盤(pán)出現(xiàn)了調(diào)整，但新增兩融標(biāo)的中依然有324只股票上漲，受到資金的關(guān)注。杠桿資金加倉(cāng)踴躍，也體現(xiàn)出杠桿資金對(duì)于這些標(biāo)的的看好。

據(jù)其分析，從行業(yè)板塊來(lái)看，有色金屬板塊在8月19日最受杠桿資金青睞，新增兩融標(biāo)的的融資余額占流通市值的比例達(dá)到0.37%。而其他行業(yè)，例如像通信行業(yè)，農(nóng)林牧漁、電子、建筑材料等行業(yè)的新的標(biāo)的也比較受青睞。

萬(wàn)億增量資金可期

“兩融標(biāo)的的擴(kuò)容以及之前證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融通稅率80個(gè)BP都已釋放出積極的信號(hào)，將會(huì)吸引杠桿資金入場(chǎng)，成為A股市場(chǎng)增量資金。代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股在近期開(kāi)始持續(xù)表現(xiàn)，也顯示出投資者對(duì)于后市的信心有所增加。券商的表現(xiàn)相對(duì)突出，而無(wú)論是兩融標(biāo)的的擴(kuò)容，還是對(duì)兩融業(yè)務(wù)松綁，都是利好組合拳。特別是取消了130%的最低維保比例限制，將其他擔(dān)保物引入維保比例的計(jì)算中，這些都會(huì)有力地促進(jìn)兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加券商的收入，從而為券商股的業(yè)績(jī)提升作出貢獻(xiàn)。”楊德龍指出。

從賣(mài)方機(jī)構(gòu)角度來(lái)看，兩融擴(kuò)容帶來(lái)的積極效應(yīng)明顯。

招商證券研報(bào)指出，從歷次兩融標(biāo)的擴(kuò)容后市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，短期對(duì)提振市場(chǎng)情緒具有積極作用。中長(zhǎng)期而言，取消最低維持擔(dān)保比例給予了證券公司更大的自主權(quán)，使其能夠針對(duì)不同客戶設(shè)定更加市場(chǎng)化和有針對(duì)性的擔(dān)保比例，有利于提高券商的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)的積極性，進(jìn)而提高兩融規(guī)模和活力。

東北證券分析稱(chēng)，行業(yè)層面輕工制造與計(jì)算機(jī)的新增可融資市值邊際增量較大。擴(kuò)容的650只股票絕大多數(shù)是中小市值股票，而中小市值股票對(duì)于融資的彈性更大，因此利好影響更加明顯。兩融擴(kuò)容意味著監(jiān)管層對(duì)于股市的態(tài)度更偏積極。

華泰證券則認(rèn)為，兩融資金是A股市場(chǎng)的交易主力之一，是助推2014下半年至2015年上半年牛市行情的主要增量資金來(lái)源之一，觀察兩融的資金動(dòng)向?qū)τ谕顿Y交易具有重要意義。8月以來(lái)，證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率、兩大交易所取消兩融最低維持比例并擴(kuò)容、券商風(fēng)控指標(biāo)修訂等，這釋放出一種積極的政策信號(hào)。兩融業(yè)務(wù)具有杠桿交易、信用交易、雙向交易三大特征，該資金的市場(chǎng)敏感度較高，其交易熱度減退一般先于市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱。配置特征看，偏好金融+TMT;交易特征看，倉(cāng)位調(diào)整較為靈活，是“聰明”的錢(qián)，其中風(fēng)險(xiǎn)偏好是影響兩融交易的關(guān)鍵性因素，當(dāng)前A股市場(chǎng)兩融交易容易對(duì)股價(jià)形成助漲助跌。逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制下，兩融業(yè)務(wù)在折算率、保證金比例等方面存在調(diào)整可能性;中長(zhǎng)期看，融券業(yè)務(wù)存在擴(kuò)大券源等可能性。空間上看萬(wàn)億增量資金可期。