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相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份至2019年6月份，深市共有408家公司披露回購相關(guān)信息，涉及回購金額達(dá)1463億元，回購公司家數(shù)和金額均呈現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);同時(shí)，深市上市公司現(xiàn)金分紅總額持續(xù)增長(zhǎng)，2019年上半年共有1490家公司推出現(xiàn)金分紅方案，分紅總額達(dá)2483億元，同比增長(zhǎng)21%，再創(chuàng)歷史新高。回購與分紅兩翼并舉、雙輪并驅(qū)，成為深市上市公司與投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的重要渠道。

“上市公司是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，持續(xù)穩(wěn)定的分紅與回購是成熟市場(chǎng)投資價(jià)值的重要體現(xiàn)。”中航證券研究所所長(zhǎng)董忠云在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

股份回購取得跨越式發(fā)展

實(shí)施股份回購一直被視作上市公司傳遞信心的重要形式。“上市公司回購股票可以用于代替分紅派息、股權(quán)激勵(lì)、改善公司治理等方面，有助于尋求企業(yè)價(jià)值最大化。”董忠云表示，“回購對(duì)于市值管理的作用愈發(fā)明顯，這離不開監(jiān)管層面制度改革的紅利。”

的確，監(jiān)管部門有關(guān)回購的政策不斷推陳出新，持續(xù)激發(fā)上市公司實(shí)施股份回購的積極性：2018年7月份，監(jiān)管部門向市場(chǎng)傳遞支持具備條件的上市公司依法合規(guī)回購股份的積極信號(hào);10月26日，《公司法修正案》經(jīng)全國人大常委會(huì)審議通過，增加上市公司回購股份的情形、完善股份回購決策程序、建立庫存股制度;11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，拓寬回購資金來源、簡(jiǎn)化實(shí)施回購程序、引導(dǎo)完善公司治理安排，鼓勵(lì)上市公司回購股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，促進(jìn)上市公司夯實(shí)估值基礎(chǔ)，提升上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力。其中明確上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)采用要約或集中競(jìng)價(jià)方式回購股份的，視同現(xiàn)金分紅。

一系列利好政策出臺(tái)實(shí)施，使得上市公司股份回購規(guī)模呈現(xiàn)跨越式發(fā)展。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2016年、2017年，深市分別有5家、28家公司披露回購信息，涉及回購金額分別為42億元、68億元。2018年1月份至2019年6月份，深市共有408家公司合計(jì)披露446次回購信息，涉及回購金額達(dá)1463億元，截至2019年5月底，已實(shí)施回購金額達(dá)532億元。

針對(duì)深市上市公司股份回購的特點(diǎn)，有業(yè)內(nèi)分析人士總結(jié)道：一是龍頭公司榜樣力量，比如招商蛇口推出40億元回購計(jì)劃且已全部完成;二是推出股份回購計(jì)劃的公司中，民營(yíng)企業(yè)占比近九成;三是近九成以自有資金為主，用途多為實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。此外，截至2019年5月底，前述深市408家公司超過40%的回購方案已實(shí)施完成，僅4家回購期限屆滿未完成，其他公司仍在積極實(shí)施中，累計(jì)回購金額超過532億元。

通過實(shí)施回購股份，上市公司一方面向市場(chǎng)傳遞出對(duì)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，另一方面則進(jìn)一步樹立起誠信履約的正面形象，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、激發(fā)市場(chǎng)活力發(fā)揮了積極作用。

“2018年是A股上市公司回購的起步之年，預(yù)計(jì)未來回購將成為A股公司回報(bào)投資者、進(jìn)行市值管理不可或缺的方式，回購比例高的個(gè)股將會(huì)受到投資者更多的關(guān)注，從而有望取得超額收益，回購對(duì)股價(jià)的支持力度將進(jìn)一步提升。”董忠云表示。

現(xiàn)金分紅持續(xù)增長(zhǎng)

“我國上市公司分紅機(jī)制的法規(guī)制度保障起步較早，2008年、2012年證監(jiān)會(huì)修訂并落實(shí)了公司現(xiàn)金分紅政策的具體規(guī)定，透明、持續(xù)、穩(wěn)定的分紅政策成為上市公司投資價(jià)值的重要組成部分，上市公司分紅成為投資者實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值的重要源泉。”說起分紅，董忠云表示，“深交所上市公司現(xiàn)金分紅總額持續(xù)增長(zhǎng)，回報(bào)股東力度不斷增強(qiáng)，股息率水平、分紅持續(xù)性已與成熟市場(chǎng)較為接近。”

截至2019年6月末，深交所合計(jì)1490家公司推出現(xiàn)金分紅預(yù)案，占上市公司總數(shù)的比例接近七成，其中七成以上的公司系2016年-2018年連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度分紅;分紅金額合計(jì)達(dá)2483億元，同比增長(zhǎng)21%，分紅金額占上市公司期末流通市值的比例達(dá)1.5%，再創(chuàng)歷史新高。

整體來看，深市上市公司現(xiàn)金分紅呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

一是持續(xù)高分紅公司增多。近3年深市現(xiàn)金分紅比例保持在30%以上的公司有275家，50%以上的有77家，公司數(shù)量分別同比增長(zhǎng)3%和12%;二是頭部公司表現(xiàn)突出。深市市值前20%的公司合計(jì)分紅1844億元，占分紅總金額的74%;三是非金融公司分紅持續(xù)增長(zhǎng)。2018年深市非金融上市公司現(xiàn)金分紅合計(jì)2335億元，同比增長(zhǎng)10%，高于深市總體同比增長(zhǎng)比例，平均現(xiàn)金分紅率達(dá)45.38%，同比上升14.06個(gè)百分點(diǎn)，其中，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)等細(xì)分行業(yè)分紅表現(xiàn)已多年穩(wěn)居前5名。

值得一提的是，多家公司股份回購與分紅同時(shí)進(jìn)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年以來共有285家公司既推出股份回購方案，又實(shí)施了現(xiàn)金分紅，雙輪驅(qū)動(dòng)積極回報(bào)投資者。

深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，深交所多舉措、多渠道積極引導(dǎo)、支持上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅和股份回購。一是推動(dòng)建章立制，以新版《上市公司治理準(zhǔn)則》實(shí)施為契機(jī)，推動(dòng)上市公司在《公司章程》中制訂符合公司實(shí)際情況的分紅、回購機(jī)制，明確市場(chǎng)預(yù)期;二是緊抓信息披露，對(duì)分紅、回購方案不符合相關(guān)法律規(guī)則和《公司章程》相關(guān)規(guī)定，操作程序不合規(guī)，涉嫌利用分紅、回購事項(xiàng)炒作股價(jià)等情形進(jìn)行問詢，并要求公司補(bǔ)充披露有關(guān)信息;三是優(yōu)化激勵(lì)制度，將上市公司分紅、回購事項(xiàng)信息披露情況納入上市公司年度信息披露考核的考量因素。

從實(shí)踐情況看，深市上市公司在持續(xù)強(qiáng)化公司治理、增強(qiáng)盈利能力、提升公司質(zhì)量的同時(shí)，積極通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回饋投資者，尊重投資者、敬畏投資者的意識(shí)顯著增強(qiáng)，重視回報(bào)投資者的股權(quán)文化正在持續(xù)生根發(fā)芽，不斷茁壯成長(zhǎng)。記者 姜楠