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近兩年行業(yè)監(jiān)管持續(xù)從嚴，經(jīng)歷渠道結構、保費結構優(yōu)化，代理人渠道占比、期繳占比、保障型業(yè)務占比均進一步提升

日前，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險4家A股上市險企披露了今年前5個月的保費數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，4家險企前5個月合計保費收入為9423億元，同比增長7.2%。

多家券商近期在對保險板塊的中期策略報告中表示，隨著稅收負擔的下降以及上市險企持續(xù)轉型保障型保險，2019年中期報告及全年報告中利潤有望出現(xiàn)大幅提升，刺激保險股估值抬升。

從各險企具體收入來看，中國人壽、中國平安(3883.3億元)、中國太保(1726.45億元)、新華保險，同比增速分別為4.7%、9.0%、7.2%、9.5%。

從各險企不同業(yè)務的基本面策略來看，壽險業(yè)務方面，今年以來上市險企因各自產(chǎn)品策略差異導致保費增速不一。隨著客戶消耗和高基數(shù)的疊加導致4月份至5月份上市險企新單增速承壓，業(yè)內(nèi)預計上市保險公司將在6月份通過上線新產(chǎn)品、打銷售高點、修改基本法(保險公司營銷員管理辦法業(yè)內(nèi)簡稱“基本法”)等舉措力保保費和價值穩(wěn)定增長。

近兩年保險業(yè)監(jiān)管持續(xù)從嚴，行業(yè)經(jīng)歷了渠道結構、保費結構優(yōu)化，代理人渠道占比、期繳占比、保障型業(yè)務占比均進一步提升，上市險企壽險業(yè)務紛紛聚焦長期儲蓄型業(yè)務和長期保障型業(yè)務，追求新單價值全年均衡增長。

再從上市險企財險業(yè)務來看，今年前5個月，太保產(chǎn)險和平安產(chǎn)險的原保費分別為562.25億元、1091.6億元，同比增速為11.2%、9.1%。

今年以來新車銷量下滑導致行業(yè)車險保費增速承壓，進一步拉低了財險保費增速。在第三次商車費改持續(xù)深入降低車均保費和汽車銷量承壓的背景下，車險保費增速依舊承壓，業(yè)內(nèi)預計財險保費的增長仍將依靠非車險的拉動。

從資產(chǎn)端來看，權益市場受益科創(chuàng)板政策的強力引導有望實現(xiàn)穩(wěn)中向上，提高保險公司投資收益率;中國經(jīng)濟運行承受內(nèi)外壓力，但總體仍保持平穩(wěn)好于預期，預計國債期貨收益率大幅下行的可能性較小，有望維持當前3.2%的水平，改善市場悲觀預期，同時考慮到手續(xù)費及傭金支出稅前扣除比例降低2019年稅率和追溯調(diào)整2018年多繳納的稅額，保險公司凈利潤有望增厚，并實現(xiàn)翻倍增長。

從負債端來看，預計中報數(shù)據(jù)有望好于預期，同時展望全年，銷售時間的拉長和基本法調(diào)整推動上市險企保障類產(chǎn)品銷售維持相對穩(wěn)定的增速，進一步調(diào)整結構提升價值率，力保新業(yè)務價值保持穩(wěn)定增長。財險受累于新車銷量的持續(xù)下滑，預計保費增速將逐漸放緩，同時短期綜合成本率難以明顯改善。

中泰證券非銀行業(yè)分析師陸韻婷則認為，保險板塊首選高ROEV(內(nèi)含價值營運回報)和剩余邊際的中國平安，盡管今年其NBV增長面臨較大壓力，但產(chǎn)品和銷售政策依然較為克制，走可持續(xù)發(fā)展道路;新華保險健康險銷售技能大幅改善。