盡管3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖的跡象,但市場仍然不愿意放棄降準(zhǔn)這個靈丹妙藥,各路專家紛紛言之鑿鑿的預(yù)測央行會在4月份或是6月份降準(zhǔn),大有不降準(zhǔn)就會將這個猜想繼續(xù)下去的意思。
降準(zhǔn)之于既需要頂住下行壓力又不能放緩轉(zhuǎn)型升級的中國經(jīng)濟(jì)來說,就是靈丹妙藥。去年以來的連續(xù)降準(zhǔn),讓中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)發(fā)展。今年以來,相關(guān)部門對經(jīng)濟(jì)下行壓力的重視以及推出的為經(jīng)濟(jì)減負(fù)的政策組合拳,讓國際社會提升了對中國經(jīng)濟(jì)的信心。
國際貨幣基金組織發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》,將今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)0.1個百分點(diǎn)至6.3%。外交部發(fā)言人陸慷對此評價說,“國際貨幣基金組織上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,表明國際社會對中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長、邁向中高端水平有堅定信心。”
上周發(fā)布的3月份金融數(shù)據(jù)較為樂觀,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用讓中小企業(yè)得到了實(shí)實(shí)在在的資金支持,也讓央行在貨幣政策的選擇上有了喘息之機(jī)。但市場仍在執(zhí)著地預(yù)測降準(zhǔn)時點(diǎn)不是4月份就是6月份。
他們做出這種判斷的依據(jù)是,4月份仍有不小的流動性缺口、中小企業(yè)需要繼續(xù)給予資金支持。然而,截至4月12日,央行已經(jīng)連續(xù)暫停逆回購17個交易日(歷史第三)。盡管央行暫停逆回購的理由已經(jīng)從之前的“目前銀行體系流動性總量處于較高水平”變?yōu)?ldquo;目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平”,但這顯然是受到4月份繳稅及3665億元MLF即將到期的影響所致。
至于降準(zhǔn)延至6月份的判斷,則表明市場對今年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持樂觀判斷,但出于對年中時點(diǎn)流動性壓力的習(xí)慣性擔(dān)憂,仍對降準(zhǔn)給予較高期望。本周今年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就將水落石出。
在今年全國兩會的記者會上,央行行長易綱介紹,現(xiàn)在我國全部金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為11%,美國和歐洲是12%,日本則有20%多。
對于當(dāng)前貨幣政策的力度,銀行家的感受應(yīng)該是比較真實(shí)的。央行今年一季度銀行家問卷調(diào)查報告顯示,當(dāng)季銀行家貨幣政策感受指數(shù)為58.4%,比上季和上年同期分別提高5.3個百分點(diǎn)和18.7個百分點(diǎn)。對二季度,貨幣政策感受預(yù)期指數(shù)為61.4%,高于一季度3.0個百分點(diǎn)。這也就是說,銀行家們對二季度貨幣政策繼續(xù)放松也是有所期待的。
銀行家們的這種期待并非空穴來風(fēng)。上周,國務(wù)院關(guān)于落實(shí)《政府工作報告》重點(diǎn)工作部門分工的意見正式發(fā)布,央行的相關(guān)工作中就包括要“靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具”、“適時運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價格手段……加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度,釋放的資金全部用于民營和小微企業(yè)貸款。”這項明確的工作要求,也吊起了市場對于降準(zhǔn)的期盼。
但筆者在此要強(qiáng)調(diào)的是,降準(zhǔn)與否要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,當(dāng)降則降、毫不遲疑才是靈丹妙藥。但我國經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力,需要方方面面的全力配合,指望降準(zhǔn)包治百病顯然是不切實(shí)際的。(閻 岳)