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日前，渣打銀行針對中國國內通脹發布研究報告認為，近期市場對食品、進口產品和租金抬升的擔憂不斷增加，但輸入性通脹是近期通脹的核心動力，同時通脹不會成為未來中國貨幣政策的核心挑戰和困擾。

日前，通脹問題成為中國經濟的熱門話題。造成這一現象的原因包括惡劣天氣和畜產疾病、房租和進口產品價格上升。渣打認為，當前針對通脹問題的擔憂過度了，即使面臨近期事件沖擊，渣打仍然維持全年通脹率為2.2%的預期，這仍然低于官方3.0%的通脹目標。

報告預計，食品價格在接下來的幾個月里出現小幅度適度回升。此前雖有媒體報道稱炎熱的天氣和臺風對糧食生產產生了負面影響，特別是玉米和海產品養殖，但當前沒有明顯證據表明食品通脹即將大幅上升。近期每日數據顯示，糧食作物和蔬菜價格波動仍屬于一般隨季節性規律變動。

渣打預計未來食品價格回升主要動力為豬肉價格的回升。由于供應過剩情況的緩解，豬肉價格下跌的趨勢已經放緩。近期豬肉價格已然低于正常趨勢線，我們預測其將繼續回升。此外，高油價和匯率波動也將造成輸入性通脹動力強勁。其中，高油價是中國輸入型通脹上升的主要原因。渣打認為，在其他條件相同的情況下，原油價格上漲50%會直接導致中國CPI通脹上漲0.3個百分點。當前布倫特原油價格比一年前高出約53%，渣打大宗商品研究團隊預計，2020年布倫特原油價格將從2018年的每桶71美元上漲到平均每桶78美元。這將成為推升中國通脹的主要因素之一。

針對租金對通脹的影響，渣打認為雖然租金增長占據了媒體頭條，但是房屋租金上漲尚未對官方CPI通脹產生影響。分析認為，相關報道與官方 CPI通脹數據并不一致，這主要是因為媒體報道經常引用私人房地產機構的數據。相比之下，官方CPI數據顯示，自2018年初以來房屋租金通脹一直非常穩定，同比徘徊在2.3%左右。

渣打銀行實地研究之后認為，雖然某些地區和細分市場的房屋租金確實上漲，但是增長速度可能要比媒體報道所述要慢得多。以上海為例，媒體在報道中稱2018年房屋租金同比增長約20%。但是渣打研究結果表明平均增長率僅為5至10%，不同住宅區的情況差異很大，同時也取決于房屋質量。

調研顯示，由于今年年初政府加強對不安全和維護不善的房屋管控，房屋供應量下降。同時，禁止群租房的政策推升了低端房屋租賃需求。因此，市場上月租金低于每月7000元的房屋出現租金更快上漲的情況。此外，隨著房屋租賃市場的發展，房地產中介機構存在為增加市場份額向房東提供更高的租金來競爭房屋租賃權的情況。相比之下，高端租賃市場(月租金在人民幣1萬元以上)更為穩定，在上海的一些地區甚至租金有所下降。

渣打表示，值得關注的是，當前中國各地方政府已經開始關注房屋租賃市場的失常現象，加強對于中介提升租金的調查，并在短期內控制租金增長幅度。因此，在繼續關注房屋租賃領域的同時，渣打預計近期房屋租金增長對CPI通脹的影響是良性的。(記者 宋潔 蔣華棟)