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盛夏7月，貨基在收益率持續(xù)下滑、多家公司限制大額申購背景下，單月規(guī)模增長仍高達約9300億元，排名歷史第二。

貨基規(guī)模暴增的原因主要有兩方面：一是資金面寬松。在貨幣邊際寬松后，市場上資金充裕。二是投資品欠缺。今年上半年以來，A股持續(xù)震蕩，市面上各類投資品種欠缺，各路資金紛紛回流至貨基“避險”。

貨基收益率與規(guī)模“冰火兩重天”

中國基金業(yè)協(xié)會近日公布7月份公募基金規(guī)模顯示，截至2018年7月底公募基金資產(chǎn)合計13.83萬億元，環(huán)比增長8.9%。其中，貨基成為整體規(guī)模增長最大助推器，其7月份凈值規(guī)模新增約9300億元，占公募基金整體增長規(guī)模的81.4%。而在6月份，貨基的凈值規(guī)模較5月份下降了5779億元。

在7月份貨基規(guī)模迎來大幅增長的同時，其收益率卻連續(xù)3個月下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月至7月，貨基年化收益率連續(xù)下滑，平均收益率分別為4.24%、3.94%、3.63%。

7月以來，受流動性邊際寬松等因素影響，同業(yè)存單收益率持續(xù)下行。同業(yè)存單是貨幣基金的主要配置資產(chǎn)，且是貨幣市場重要的流動性指標，其收益率下行帶動了貨幣基金整體收益率下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月貨幣基金平均收益率較6月下降了8.3%。

在此背景下，7月份多家基金公司推出了限制貨基大額申購措施，主要為了避免套利資金過快涌入而攤薄貨基收益。據(jù)公告，廣發(fā)貨幣、農(nóng)銀匯理紅利日結(jié)、南方天天利等大體量貨幣基金均開始限制大額申購。

即便如此，7月份貨基單月規(guī)模增長仍高達9300億元，在公募基金歷史上，貨基這一單月增長規(guī)模僅次于2015年12月。

貨基成各路資金“避風(fēng)港灣”

實際上，6月份以來，隨著貨幣邊際寬松持續(xù)發(fā)酵、權(quán)益類市場表現(xiàn)欠佳、各類基金清盤數(shù)量激增以及各類金融理財產(chǎn)品頻頻“爆雷”等，貨基已然成為各路資金的“避風(fēng)港灣”。

有業(yè)內(nèi)人士透露，很多機構(gòu)買貨基的熱情很高。尤其在貨幣邊際寬松后，資金到處在找貨基買。

北京某基金公司固收類投資總監(jiān)也表示，貨基規(guī)模激增的根本原因是在貨幣邊際寬松之后，市場上資金突增?；跈C構(gòu)對資金未來仍會保持合理充裕的判斷基礎(chǔ)上，貨基3.5%左右的收益率仍具備吸引力，很多機構(gòu)尤其是銀行仍會申購貨基。

上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千認為，目前市場配置品種欠缺，因此不少資金流向貨幣基金。市場品種欠缺主要體現(xiàn)在權(quán)益基金表現(xiàn)欠佳、信用債持續(xù)疲軟、大量基金清盤、銀行貨基型理財產(chǎn)品發(fā)行乏力以及銀行傳統(tǒng)理財產(chǎn)品受到持續(xù)壓縮等方面。

今年上半年，A股市場持續(xù)震蕩，大多數(shù)權(quán)益類基金遭遇虧損。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，排除年內(nèi)成立的次新基金，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的2105只權(quán)益類基金中，1768只基金均遭遇不同程度的虧損，占比超八成。據(jù)最新披露的基金半年報數(shù)據(jù)顯示，2105只權(quán)益類基金投資收益累計虧損1259.27億元。

同時，7月份大量基金遭遇清盤，導(dǎo)致部分資金回流至貨基“避險”。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年7月份，以結(jié)束托管日期統(tǒng)計的清盤基金多達71只。截至7月底，年內(nèi)清盤的公募基金數(shù)量已達339只，是去年全年清盤數(shù)量的2.29倍。

“對于這部分資金而言，貨基更多是一個避險和現(xiàn)金管理的工具。他們并非看中貨基的收益，而主要看中貨基保本的作用。對于銀行理財產(chǎn)品而言，如果轉(zhuǎn)型后沒有更強的競爭優(yōu)勢，那么，貨基規(guī)模還會繼續(xù)壯大。”天相投資研究中心負責人賈志表示。

賈志同時稱，委外資金對于貨基的影響有限，只有一部分委外資金配置貨基，體量不大。目前委外資金主要是回表，到期不續(xù)。

此外，隨著市場上其他類金融理財產(chǎn)品的頻繁“爆雷”，也擠出了部分投資需求。盈米財富基金分析師陳思賢表示，近期P2P集中“爆雷”，不僅降低了投資者的風(fēng)險偏好，也擠出了P2P投資者的短期投資需求，有部分資金流入貨幣基金。