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“阜興系”事發(fā)后，朱一棟跑路，華聞傳媒猶如覆巢之下的危卵，股價(jià)崩塌連受追問(wèn)，牽出更多的懸疑。

8月11日，華聞傳媒發(fā)布2018年中報(bào)，繼續(xù)帶來(lái)“壞消息”。中報(bào)顯示，華聞傳媒上半年?duì)I業(yè)收入14.37億元，同比減少2.47%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.82億元，同比減少77.23%?？鄢墙?jīng)常性損益后，虧損1.02億元，同比下滑175.99%。

這是華聞傳媒近10年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)首度虧損，受累于傳媒行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力，公司營(yíng)收水平、業(yè)務(wù)毛利均有所下滑。而多年來(lái)醉心并購(gòu)，也讓華聞傳媒近30億商譽(yù)壓頂。邦富軟件、精視文化和漫友文化等收購(gòu)子公司均已業(yè)績(jī)變臉，陷入虧損。

比起主營(yíng)困局，華聞傳媒更著急擺脫“阜興系”危機(jī)的影響。朱一棟跑路后，“阜興系”關(guān)聯(lián)公司興順文化迅速將股權(quán)轉(zhuǎn)手和平財(cái)富，孫景龍入局，至今價(jià)格未明。7月6日復(fù)牌至今，華聞傳媒股價(jià)已累計(jì)下跌近六成，華聞傳媒大股東國(guó)廣資產(chǎn)股權(quán)質(zhì)押及信托持股均已全面爆倉(cāng)，合計(jì)已被平倉(cāng)約3346萬(wàn)股。對(duì)“阜興系”避之不及的華聞傳媒，也在最新的回復(fù)交易所監(jiān)管關(guān)注的公告中，暴露出與前者更多的隱秘關(guān)聯(lián)。

主營(yíng)首虧

2017年?duì)I收創(chuàng)下歷史新低之后，華聞傳媒的主營(yíng)狀況并未好轉(zhuǎn)，2018年上半年陷入10年來(lái)主業(yè)的首虧。

與上年同期相比，除信息技術(shù)服務(wù)費(fèi)這項(xiàng)業(yè)務(wù)之外，華聞傳媒的前五大業(yè)務(wù)毛利率較上年同期均有下滑。

傳播文化業(yè)務(wù)是華聞傳媒的最大支柱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.47億元，同比下滑1.63個(gè)百分點(diǎn);毛利率28.30%，同比下降了16.01個(gè)百分點(diǎn)。這一業(yè)務(wù)中，大頭的收入來(lái)自于華聞傳媒時(shí)報(bào)傳媒所代理的《證券時(shí)報(bào)》商業(yè)廣告、財(cái)經(jīng)信息的咨詢策劃、設(shè)計(jì)制作與代理發(fā)布等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)。

但因傳統(tǒng)媒體行業(yè)整體上轉(zhuǎn)型時(shí)期，時(shí)報(bào)傳媒業(yè)務(wù)面臨下滑趨勢(shì)。另外，隨著2018年上半年，證券信息披露業(yè)務(wù)政策改革深化，原有信息披露價(jià)格體系受到較大沖擊。“時(shí)報(bào)傳媒經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)攀升，加上新股發(fā)行減速導(dǎo)致新項(xiàng)目銳減，常年信息披露實(shí)施降價(jià)政策，時(shí)報(bào)傳媒面臨較大 的經(jīng)營(yíng)壓力。”華聞傳媒稱。

數(shù)據(jù)顯示，時(shí)報(bào)傳媒2018年上半年實(shí)現(xiàn)合并歸屬母凈利潤(rùn)為5282.66萬(wàn)元，同比減少63.41%，主要系本期信息披露收入下降，基金服務(wù)費(fèi)成本增加所致。

華聞傳媒第二大子公司華商傳媒與時(shí)報(bào)傳媒業(yè)務(wù)類似，獨(dú)家代理經(jīng)營(yíng)《華商報(bào)》等媒體的廣告、 發(fā)行、印刷與紙張采購(gòu)業(yè)務(wù)。但2018年上半年，盡管總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)遠(yuǎn)超時(shí)報(bào)傳媒，但盈利能力不佳。

華聞傳媒的第二大業(yè)務(wù)——數(shù)字內(nèi)容服務(wù)上半年處于增收不增利的境地。2.09億元的營(yíng)收比上年同期增加150.35%，但營(yíng)業(yè)成本同比大幅增長(zhǎng)308%，造成業(yè)務(wù)毛利僅17.64%，同比減少31.82個(gè)百分點(diǎn)。

“主要是子公司掌視億通本期流量經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本相應(yīng)增加所致。”華聞傳媒在中報(bào)中稱，掌視億通致力于運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)，2017年開(kāi)始涉足流量境遇業(yè)務(wù)，雙業(yè)務(wù)主線的模式已經(jīng)初步形成。

在華聞傳媒五大業(yè)務(wù)中，中期營(yíng)收下滑最大的是網(wǎng)絡(luò)與信息安全服務(wù)業(yè)務(wù)，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收347萬(wàn)元，同比減少了76.58%，毛利率下滑達(dá)105.67個(gè)百分點(diǎn)。“主要是子公司邦富軟件輿情業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈、業(yè)務(wù)單一，使得本期營(yíng)業(yè)收入減少所致。”華聞傳媒這樣解釋。

商譽(yù)“地雷陣”

商譽(yù)減值是華聞傳媒的另一潛在風(fēng)險(xiǎn)。

近五年來(lái)，華聞傳媒并購(gòu)不斷，雖得以借此增厚利潤(rùn)，但隨之而來(lái)的還有賬面數(shù)十億的商譽(yù)及巨額的減值風(fēng)險(xiǎn)。截至2018年6月30日，華聞傳媒賬面商譽(yù)已高達(dá)29.92億元，相比2013年年底的6.12億元，增幅近4倍。

在中報(bào)中，華聞傳媒近30億元的商譽(yù)來(lái)自華商數(shù)碼、長(zhǎng)春華銳營(yíng)銷、華聞?dòng)耙暤?4家公司，其中掌視億通、邦富軟件、澄懷科技、精視文化、漫友文化商譽(yù)均在億元級(jí)別，分別高達(dá)10.92億元、5.93億元、5.73億元、3.55億元及2.04億元。而除澄懷科技系2013年收購(gòu)?fù)猓Ｏ滤募夜揪侨A聞傳媒于2014年高溢價(jià)收入囊中。

2014年5月，華聞傳媒發(fā)行1.35億股同時(shí)支付現(xiàn)金9.56億元，作價(jià)27.99億元購(gòu)入掌視億通和邦富軟件100%股權(quán)、精視文化60%股權(quán)及漫友文化85.61%股權(quán)。在最初2014年-2016年的業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，這四家公司均有驚無(wú)險(xiǎn)完成業(yè)績(jī)承諾，但此后便開(kāi)始業(yè)績(jī)變臉。

2017年，掌視億通、邦富軟件、精視文化和漫友文化的凈利潤(rùn)分別為8370萬(wàn)元、631萬(wàn)元、846萬(wàn)元和-1051萬(wàn)元，同比分別下降43.62%、93.32%、91.58%和18631.39%。

到2018年上半年，這些項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉進(jìn)一步加劇。除掌視億通僅收獲凈利潤(rùn)1602萬(wàn)元外，澄懷科技、邦富軟件、精視文化和漫友文化均陷入虧損，虧損分別約906萬(wàn)元、786萬(wàn)元、289萬(wàn)元及279萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，商譽(yù)減值地雷引爆。在2017年年報(bào)中，華聞傳媒對(duì)邦富軟件、精視文化、漫友文化等4家公司新增減值準(zhǔn)備6.89億元，期末減值余額增至8.69億元，其中邦富軟件計(jì)提5.93億元、漫友軟件計(jì)提2.04億元合計(jì)減值商譽(yù)6.87億元，對(duì)于商譽(yù)高達(dá)10.93億元的掌視億通卻未進(jìn)行任何計(jì)提。2018年上半年，華聞傳媒并未進(jìn)行任何計(jì)提，商譽(yù)減值余額依然為8.69億元。

有專業(yè)人士向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，華聞傳媒上半年參控股的14家公司，有8家形成虧損，存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，華聞傳媒并未因此停止擴(kuò)張，目前正在推進(jìn)收購(gòu)車(chē)音智能60%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)高達(dá)16.68億元。

剪不斷的“阜興系”關(guān)聯(lián)

在華聞傳媒的中報(bào)中，公司實(shí)際控制人之一已經(jīng)發(fā)生變更，與“阜興系”存在千絲萬(wàn)縷關(guān)聯(lián)的興順文化已被和平財(cái)富實(shí)控人——孫景龍?zhí)娲ｋm然表面上公司控制權(quán)已與興順文化“切割”，華聞傳媒的股價(jià)卻仍未逃離大幅下跌的命運(yùn)，最終致使大股東國(guó)廣資產(chǎn)全面爆倉(cāng)。

此前，阜興集團(tuán)實(shí)際控制人朱一棟被曝失聯(lián)后，“阜興系”債務(wù)危機(jī)波及關(guān)聯(lián)上市公司，華聞傳媒股價(jià)接連大跌，7月6日復(fù)牌至8月10日，股價(jià)累計(jì)下跌近六成，市值蒸發(fā)逾57億元。而股價(jià)下跌的直接后果就是國(guó)廣資產(chǎn)爆倉(cāng)，股權(quán)遭“收割”。

在遭到強(qiáng)平之前，國(guó)廣資產(chǎn)共持有華聞傳媒30752.72萬(wàn)股，占后者總股本的15.37%。其中，直接持有的比例僅有8.41個(gè)百分點(diǎn)，剩余均由信托產(chǎn)品“代持”。通過(guò)“四川信托有限公司-四川信托•星光5號(hào)單一資金信托”(下稱“星光5號(hào)”)持有7850.63萬(wàn)股，“渤海國(guó)際信托股份有限公司-永盈1號(hào)單一資金信托”(下稱“永盈1號(hào)”)持有公司股份6078.17萬(wàn)股。

在這之中，星光5號(hào)穿透后，認(rèn)購(gòu)星光5號(hào)的卻是另一結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品——景誠(chéng)嘉佑十八號(hào)，該產(chǎn)品由國(guó)廣資產(chǎn)作為劣后委托人，浦發(fā)銀行天津分行作為優(yōu)先委托人，資產(chǎn)總額9億元人民幣，劣后優(yōu)先認(rèn)購(gòu)份額為1：2。

而國(guó)廣資產(chǎn)直接持有的1.68億股幾乎全部質(zhì)押給了中信建投和天風(fēng)證券。自7月6日復(fù)牌大跌至7月18日，這部分質(zhì)押股已全部跌破平倉(cāng)線，占國(guó)廣資產(chǎn)直接持股比例的99.79%。“阜興系”危機(jī)爆發(fā)后，中信建投已經(jīng)對(duì)1.01億股迅速申請(qǐng)了司法凍結(jié)，7月26日，中信證券則已平倉(cāng)賣(mài)出華聞傳媒股票443.90萬(wàn)股。

信托爆倉(cāng)更為嚴(yán)重，第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自7月23日至7月30日，永盈1號(hào)的受托人渤海證券已進(jìn)行了5次被動(dòng)減持，共計(jì)減持華聞傳媒約2902萬(wàn)股。也就是說(shuō)，在“阜興系”危機(jī)發(fā)酵以來(lái)，和平財(cái)富迅速入主華聞傳媒又迅速遭遇了股票被“收割”的噩耗。孫景龍為何選擇在此時(shí)入主華聞傳媒，其中原因外界不得而知，但可以明確的是，華聞傳媒的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未結(jié)束。

此前，華聞傳媒董秘辦人士曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，在轉(zhuǎn)讓了國(guó)廣控股的股權(quán)后，興順文化不再持有公司任何股票，他強(qiáng)調(diào)，此前朱金玲確為公司實(shí)際控制人之一，但公司與“阜興系”不存在關(guān)聯(lián)。不過(guò)，在交易所的最新問(wèn)詢后，答案卻并非如此。

7月30日，深交所就和平財(cái)富的權(quán)益變動(dòng)、持有華聞傳媒的資管計(jì)劃與“阜興系”的關(guān)聯(lián)等問(wèn)題向華聞傳媒展開(kāi)問(wèn)詢。其中一個(gè)核心問(wèn)題是關(guān)于華聞傳媒的前股東名冊(cè)中的三只資管產(chǎn)品，分別是：前海開(kāi)源基金-渤海信托·煦沁聚和1號(hào)集合資金信托計(jì)劃、前海開(kāi)源基金-浦發(fā)銀行-前海開(kāi)源聚和資產(chǎn)管理計(jì)劃、前海開(kāi)源基金-浦發(fā)銀行-前海開(kāi)源鯤鵬資產(chǎn)管理計(jì)劃。深交所要求華聞傳媒披露，這三大產(chǎn)品的出資方名稱、出資方資金來(lái)源，并說(shuō)明是否與“阜興系”存在關(guān)聯(lián)、是否與朱金玲存在關(guān)聯(lián)。

華聞傳媒披露顯示，這三只產(chǎn)品共持有華聞傳媒1.62億股，占其總股份的8.11%，總資金合計(jì)21.9億元，其中常州煦沁投資中心出資7.3億元，浦發(fā)銀行廣州分行理財(cái)資金出資達(dá)到14.6億元。而這三只資管計(jì)劃的普通級(jí)委托人、直接或間接劣后方均為常州煦沁投資中心(有限合伙)(下稱“常州煦沁”)，常州煦沁為有限合伙企業(yè)，普通合伙人為朱明華，有限合伙人為徐禎華，朱、徐二人各出資4000萬(wàn)元和1.6億元。

華聞傳媒在回復(fù)中強(qiáng)調(diào)，前海開(kāi)源基金基于必要的客戶信息了解和調(diào)查以及以上已經(jīng)掌握的事實(shí)，無(wú)法判斷資管計(jì)劃的出資方是否與“阜興系”存在關(guān)聯(lián)、是否與朱金玲存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

不過(guò)，天眼查的信息顯示，徐禎華作為法人代表的公司多達(dá)13家，作為股東的公司更多達(dá)20家。其中，就有“阜興系”跑路私募意隆財(cái)富在杭州、沈陽(yáng)、深圳等地分公司，徐禎華均出任法人代表。此外，徐禎華也是阜興集團(tuán)控股屬子公司上海阜仕教育科技公司高管。而徐、朱二人，還同為上海奇阜投資等多個(gè)“阜興系”私募的股東。

除此之外，第一財(cái)經(jīng)此前的報(bào)道也指出，興順文化與朱金玲或許并未與華聞傳媒完全脫離，例如興順文化仍然與國(guó)廣資產(chǎn)的另一位股東永繁投資(持股41.97%)存在若隱若現(xiàn)的關(guān)系，兩家公司注冊(cè)與介入華聞傳媒的時(shí)間點(diǎn)幾乎相同，共用同一個(gè)郵箱，且注冊(cè)電話僅有一位數(shù)字之差。