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為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2018年8月6日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。興業(yè)研究外匯高級(jí)分析師郭嘉沂表示，這標(biāo)志著逆周期調(diào)控政策逐步回歸。

據(jù)悉，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是一個(gè)并不年輕的工具，最早要追溯到“8.11”匯改后的外匯政策。“8.11”匯改后為抑制人民幣匯率的過(guò)度波動(dòng)，央行于2015年8月31日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》，將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率設(shè)置為20%。

2017年9月份，在跨境資本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求恢復(fù)平衡，市場(chǎng)預(yù)期趨于理性的背景下，央行將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)到0，逆周期調(diào)控措施調(diào)整至中性。此后外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的調(diào)整成為央行應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)“羊群效應(yīng)”的首選工具，央行兩度使用該工具的效果都較好。

中信證券固定收益首席分析師明明昨日告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是常規(guī)工具，逆周期因子藏于匣中。調(diào)整銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率早已成為央行外匯市場(chǎng)工具之一，匯率調(diào)節(jié)效果較好。面對(duì)人民幣快速貶值，設(shè)置外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率為20%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差顯著縮小，貶值趨勢(shì)有所遏制。

郭嘉沂表示，對(duì)于即期美元兌人民幣，遠(yuǎn)期售匯準(zhǔn)備金上調(diào)從情緒上支撐人民幣相對(duì)美元升值，且購(gòu)匯力量受到削弱，結(jié)匯盤(pán)陸續(xù)涌現(xiàn)，有助于推升人民幣匯率。短期內(nèi)美元兌人民幣快速、大幅升值的行情將告一段落，甚至?xí)霈F(xiàn)一波人民幣升值反彈。然而，考慮到美元指數(shù)短線繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，中美貨幣政策分化延續(xù)，以及貿(mào)易摩擦的不確定性，不宜過(guò)早斷言美元兌人民幣年內(nèi)高點(diǎn)已現(xiàn)。