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今年以來，多數(shù)私募產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)不理想，其中以股票策略型私募的表現(xiàn)最為不佳。分析其背后原因，A股的持續(xù)調(diào)整是造成這一結(jié)果的直接因素。

在這樣的背景下，即使是擁有百億級規(guī)模的老牌私募公司業(yè)績也不盡如人意，就拿上海重陽投資管理有限公司(以下簡稱重陽投資)來說，重陽投資可以說是投資者們耳熟能詳?shù)囊患颐餍撬侥紮C構(gòu)了，但是其今年來的業(yè)績表現(xiàn)卻沒能令投資者滿意。

從重陽投資今年以來的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，可以說是亮點難尋了。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者統(tǒng)計，重陽投資旗下年內(nèi)凈值有更新的共有31只產(chǎn)品，但是今年以來，這31只產(chǎn)品中取得正收益的產(chǎn)品卻僅有8只。即便是表現(xiàn)最好的產(chǎn)品君享重陽阿爾法對沖一號，其年內(nèi)收益也僅為4.29%，而反觀今年來公募基金表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，累計單位凈值增長率超過10%的則比比皆是。

從跌幅榜來看，重陽投資旗下今年來取得負收益的有23只產(chǎn)品，占比超過七成，且這些產(chǎn)品的跌幅集中在6%以內(nèi)。不過，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者注意到，重陽投資旗下有一只產(chǎn)品已于2018年3月30日結(jié)束運行，這只產(chǎn)品是重陽對沖2號匯智E期。

對此，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者致電重陽投資工作人員得知，重陽對沖2號匯智E期為外貿(mào)信托的子信托，且該產(chǎn)品在3月30日開放日因基金份額被客戶全部贖回，信托計劃已自動終止。具體贖回原因不詳。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，重陽對沖2號匯智E期的累計單位凈值為1.3093元，而截至去年最后一個交易日2017年12月29日，該基金的累計單位凈值為1.3222元，據(jù)此計算，重陽對沖2號匯智E期的年內(nèi)跌幅為0.98%。

資料顯示，重陽對沖2號匯智E期成立于2014年10月10日，成立之初經(jīng)歷了短暫的上漲期，但令人費解的是，在2015年上半年的牛市行情下，重陽對沖2號匯智E期卻是踏錯行情，非但沒有借助牛市水漲船高，反而走出了下跌趨勢。

不過，2015年6月之后的股市大跌之際，重陽對沖2號匯智E期卻開始反彈，期間區(qū)間收益一度超過30%。只不過上漲趨勢沒能維持下去，2015年底該基金再次遭遇大幅下挫。此后的兩年時間里，重陽對沖2號匯智E期于震蕩中逐漸走高，截至2018年3月30日，該基金成立以來的累計收益為30.93%。

從年度漲幅來看，重陽對沖2號匯智E期在2014年、2015年、2016年、2017年的漲幅分別為4.70%、25.48%、-9.75%、11.51%。盡管該基金在多個年度均實現(xiàn)了正收益，但是同時期同類基金的平均收益分別為25.63%、36.87%、-5.31%、11.22%，也就是說，重陽對沖2號匯智E期僅在2017年小幅跑贏同類平均水平，其余年度均跑輸。

從歷史回撤來看，重陽對沖2號匯智E期從成立至2015年期間，其動態(tài)回撤幅度控制的相對較好。但2016年之后該基金的動態(tài)回撤幅度變大，截至2018年3月30日，重陽對沖2號匯智E期的歷史最大回撤為-23.51%。

重陽對沖2號匯智E期由裘國根和陳心兩位基金經(jīng)理共同掌舵，這兩人同時也是重陽投資的核心人物。重陽投資的前身是成立于2001年的上海重陽投資有限公司。2014年7月，重陽投資改制為股份公司，注冊資本為人民幣兩億元。2015年11月，上海重陽投資有限公司改制為集團公司?；谫Y產(chǎn)管理行業(yè)的特殊屬性，重陽投資自成立起即采用合伙模式經(jīng)營。

公開資料顯示，裘國根擁有23年證券投資經(jīng)驗，1993年至1995年就職于原君安證券下屬機構(gòu)，1996年開始職業(yè)投資，2001年創(chuàng)立上海重陽投資有限公司，2008年起管理陽光私募基金，2009年參與創(chuàng)立上海重陽投資管理有限公司?，F(xiàn)任重陽投資高級合伙人、投決會主席、投資經(jīng)理。

陳心有著20年金融從業(yè)經(jīng)驗，曾先后在中國國際金融有限公司、摩根士丹利、里昂證券等金融機構(gòu)擔任固定收益、汽車和銀行業(yè)高級分析師。2009年加入重陽投資，2010年起任基金經(jīng)理，2014年起任戰(zhàn)略研究部主管，2015年起兼任首席策略師。

此外，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者還注意到，重陽投資旗下大部分產(chǎn)品的歷史業(yè)績還是不錯的，其中有9只產(chǎn)品成立以來的累計收益超過100%。但是，仍然有少數(shù)幾只基金的累計收益為負，分別是華潤信托-重陽價值3號B期、華潤信托-重陽價值3號A期、投資精英之重陽(I)。

觀察這三只累計單位凈值不足1元的基金，其中，華潤信托-重陽價值3號B期與華潤信托-重陽價值3號A期均成立于2017年第四季度，至今成立不足一年。與之相比，投資精英之重陽(I)的成立時間則早多了，該基金成立于2011年11月。

近期，重陽投資公布了其投資策略。重陽投資表示，2018年A股和港股市場不存在系統(tǒng)性機會和風險，投資機會依舊是結(jié)構(gòu)性的。“擇優(yōu)而買”的大方向不會發(fā)生改變，但市場將從“一次分化”過渡到“二次分化”，主旋律也將從“價值回歸”切換到“價值發(fā)現(xiàn)”。

陳心則稱，重陽投資目前對市場的整體看法跟年初差不多，略超預期的是市場波動性的確比當時想的要大一些。陳心還透露：“波動性可能就需要在買股票的時候更加審慎一些，二季度以來，倉位較年初的時候增加了一些，因為當時減得多，現(xiàn)在覺得有一些好股票挺值得買的，所以又把倉位加上來了。”

不過，就目前的情況來看，年初強勢的諸多板塊已經(jīng)今非昔比，而陳心對市場的看法較年初沒有太大變化的言論實在讓人難以理解。另外，也許正是因為其在二季度進行了加倉，正好趕上6月份之后A股加速下跌，這才讓其產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)大面積虧損，如此看來，陳心的加倉為時尚早。 (記者 李榮 康博)