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曾經高調收購金絲猴的好時，卻選擇了低調退出。最新的工商信息顯示，上海金絲猴食品股份有限公司(以下簡稱“金絲猴”)的股東名單中，好時(中國)投資管理有限公司(以下簡稱“好時”)等企業已經不見身影，代替者是金絲猴創始人趙啟三控股的上海趙氏實業投資有限公司。業內人士分析認為，從目前的情況看，糖果行業發展壓力大，金絲猴沒有完成曾經預期的目標，經營困難加之與經銷商難以磨合等原因，最終好時選擇退出。

低調出售

國家工商部門的網站相關信息顯示，金絲猴的股東名單為上海趙氏實業投資有限公司和上海滬裕投資管理有限公司，而非原來的HersheyNetherlandsB.V.和好時(中國)投資管理有限公司。除股東發生變更，金絲猴企業類型顯示為其他股份有限公司，也非股份有限公司(中外合資)。好時公司相關人員也從監事、董事等團隊名單中消失。

種種跡象表明，好時已經低調出售了自身所持有的金絲猴100%股份。出售的對象則是金絲猴原來的創始人趙啟三。

中國食品行業分析師朱丹蓬認為，好時出售金絲猴，與好時近幾年來在中國市場的業績下滑有關，出售金絲猴可以為好時帶來資產收益。好時發布的2017年財報顯示，2017年的全年營收為75.15億美元，同比增長1.01%;盈利為7.83億美元，同比增長8.74%。值得一提的是，除墨西哥、巴西和印度市場外，中國成為好時國際業務中虧損最為嚴重的市場，四季度銷售額下降30%。業內人士認為，好時的業績下滑和金絲猴的表現有一定關系。

品牌營銷專家路勝貞指出，出手時低調是好時保存顏面的做法。“2017年，好時與金絲猴就傳出分手消息，但好時一直否認，此次低調出售無疑是一次打臉。更重要的是，這次剝離出售金絲猴，代表好時在中國中低端市場尤其華中、華北市場的戰略失敗。本次出售越是低調，對于好時自身的沖擊就越小”。

對于趙啟三此次重新接手金絲猴，在業內人士看來是情理之中的事情。路勝貞認為：“從趙啟三方面講，他對金絲猴有感情，也是唯一可以接手的人。從另一方面講，好時無法解決錯綜復雜的經銷商關系，再拖下去，對于好時也不利。”

目前，雙方都未公開此次回購的價格。對此，中商商業經濟研究中心姚力鳴認為，當時收購價格近30億元，從目前的行業發展看，好時只能打折出售。“好時應該在收購時就與趙啟三簽訂了相應條款，如果金絲猴的業績不能達到預期，會要求趙啟三回購。”姚力鳴分析認為。

北京商報記者就好時出售金絲猴一事分別聯系了好時與金絲猴相關負責人。好時相關負責人回應稱：“根據公司政策，我們不會回應謠言或猜測，也不會透露是否會進行并購。我們致力于在中國的長遠發展，設立了清晰的發展戰略，并通過重整業務應對市場變化以推動可持續的盈利增長。”截至發稿，尚未收到金絲猴方面的相關回復。

磨合不暢

與低調出售形成鮮明對比的是好時當初高調的收購。2014年9月，好時以24.168億元收購金絲猴80%的股權，并宣稱一年內收購剩余股份;2015年底，好時再以2.353億元收購金絲猴余下20%的股權。至此，好時全資持有金絲猴。

姚力鳴看來，當初好時看中了金絲猴的銷售網絡和生產基地。數據顯示，被好時收購之前，金絲猴2013年凈銷售預期超過2.25億美元，呈現兩位數增長趨勢。銷售網絡超過1萬家門店，在上海、河南、內蒙古、陜西和遼寧共有13個分廠，年生產能力6萬多噸。

而收購后，金絲猴市場表現不佳。歐睿市場數據顯示，2014年金絲猴在糖果類行業的市場份額為1.7%，2016年這一數字為下滑至1%。收購后的金絲猴也新聞不斷。其實，這個聯姻并不被業內看好。“雙方在經營理念、運作模式上根本就沒有契合點。”朱丹蓬表示。

由于雙方的經營理念不同，矛盾終于爆發。2017年5月，金絲猴公司130名辦事處主任及1000余名經銷商發出聯名信，稱好時公司拖欠被辭退員工的提成、獎金、股金及全國經銷商遺留費用、未解決庫存等，共計拖欠2.7億元之多的費用。而好時公司則起訴金絲猴經銷商，要求經銷商繳納欠款，矛盾中心點在于經銷商手中大量囤貨，雙方都希望能規避囤貨帶來的損失。

好時相關負責人還曾公開表示，經過對金絲猴公允價值的初步評估發現，金絲猴凈銷售和盈利能力顯著低于最初預期，好時方面曾對金絲猴的商譽進行一筆高達2.808億美元的減計。

同時，金絲猴資產欲被好時出售的消息也不斷傳出，“分手”消息不絕于耳。2018年5月23日，好時就趙啟三回購金絲猴一事回應北京商報記者稱：“根據公司政策，我們不會回應謠言或猜測，也不會透露是否會進行并購。我們仍然看好中國的市場潛力以及好時在中國的增長機會。”5月28日，有接近趙啟三的人士就趙啟三回購金絲猴一事稱，趙啟三很想回購金絲猴，但由于好時方面有了變化，導致談判流產。

繼續承壓

分手，可能對雙方都是一種解脫，但在業內人士看來，分手后，不管是誰都要承擔行業下行所帶來的壓力。

與好時分手后，金絲猴未來如何發展，戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊認為，糖果行業近幾年已經達到飽和，在這樣的背景下，趙啟三重新接手金絲猴，想要回到巔峰已然是不可能了。

英敏特曾發布報告稱：由于消費者顧慮糖分攝入量，糖果市場銷售額近年來一直走低。2014年，中國糖果市場銷售額開始放緩，2015年開始下滑，2016年下跌至850億元，規模糖果虧損企業數量達到38家，比上年增長5家，虧損總額達7億元，比上年增加86.3%。未來幾年復合增長率將為-2.3%。

“趙啟三回購金絲猴可能會繼續延續原來的經營策略，重點布局三四線市場。”朱丹蓬說。“好時可能會依靠自身品牌和資源來發展在華的糖果業務。此外，目前巧克力和糖果行業都達到飽和，好時也會加大創新力度，推出新品，布局其他產品領域”。徐雄俊認為。

好時也向北京商報記者表示，目前正在研發一系列新產品、新包裝，同時開展一系列營銷活動，以推動好時在這個中國巧克力市場的新時代實現“顛覆性增長”。2018年5月，好時在上海召開經銷商會議，推出2018年巧克力中秋月餅系列，百年來首次推出中秋月餅系列產品。今年6月，好時在京東北京總部舉行新品發布會，宣布推出兒童營養健康零食新品，開打健康牌。

“目前，消費升級、糖果同質化競爭嚴重，營銷成本上升的背景下，我國糖果業競爭白熱化。不管是在高端布局的好時，還是在三四線有優勢的金絲猴，都將面臨品類升級、渠道整合、品牌打造等一系列的挑戰”。姚力鳴坦言。(李振興)