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7月18日，公募基金的2018年度二季報相繼出爐。而隨之浮出水面的，是備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的首批6只FOF基金成立半年多以來的業(yè)績。

截至發(fā)稿前，已經(jīng)有建信福澤安泰混合(FOF)、嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合(FOF)、海富通聚優(yōu)精選混合(FOF)等三只FOF公布2018年二季報。季報不僅透露了FOF業(yè)績不佳、規(guī)模縮水的不爭事實，債基代替貨基成為重倉子基金也格外值得關(guān)注。

6只FOF規(guī)模大幅縮水超50%

2017年9月8日，華夏、嘉實、南方、建信、泰達宏利、海富通6家公司的首批公募FOF正式獲得證監(jiān)會的批文。同年的10月至11月，6只FOF在全行業(yè)的關(guān)注下相繼成立，首批FOF產(chǎn)品總募集規(guī)模超160億元。

但當初被市場給予厚望的首批公募FOF卻在2018年遭遇折戟，規(guī)模急轉(zhuǎn)直下。據(jù)同花順最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，首批的6只FOF規(guī)模已經(jīng)縮減到76.31億元，縮水超50%。

在上述6只FOF中，規(guī)模縮水最為嚴重的是建信福澤安泰混合(FOF)。據(jù)2018年二季報顯示，建信福澤安泰混合(FOF)在二季度初的基金份額為14.83億，而期末的基金份額已經(jīng)縮水到了11.92億，僅二季度就縮水了19.62%，相比于27.9億的首募規(guī)模更是縮水了57.28%。

此外，另外5只FOF也在2018年遭遇了不同程度的份額贖回，規(guī)模縮減。其中，嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合(FOF)二季度A/C份額共贖回2.55億，期末基金總份額14.7億，相比28.64億的首募規(guī)模縮水了48.67%;海富通聚優(yōu)精選混合(FOF)二季度贖回份額1.48億，期末基金總份額12.51億，相比21.58億的首募規(guī)模縮水了42.03%。

基金規(guī)模的大幅縮水與其業(yè)績表現(xiàn)較差不無關(guān)系，截至7月18日，首批6只FOF均在2018年以來收益告負。據(jù)二季報數(shù)據(jù)，建信福澤安泰混合(FOF)2018年二季度基金凈值增長率-0.97%，業(yè)績比較基準收益率-0.75%;海富通聚優(yōu)精選混合(FOF)期末基金份額凈值0.9225元，報告期凈值增長率-3.10%，2018年以來凈值下跌7.60%;嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合(FOF)A份額二季度凈值增長率-1.44%，C份額凈值增長率為-1.65%，業(yè)績比較基準收益率為-0.41%，A、C份額均大幅跑輸業(yè)績比較基準。

業(yè)內(nèi)人士表示，公募FOF的收益率可能會與固收類市場收益率對標，如果公募FOF收益率比不上貨幣基金或純債基金，部分資金有可能會選擇離開。

債基代替貨基成為FOF重倉子基金

近日，第二批FOF陸續(xù)發(fā)行，但上投摩根尚睿(FOF)等多只產(chǎn)品均在招募說明書中做出了“貨幣市場基金投資比例不超過基金資產(chǎn)的5%”的規(guī)定。據(jù)藍鯨財經(jīng)了解，這是因為監(jiān)管層為了防范貨幣基金市場風(fēng)險，下達了限制公募FOF投資貨基的比例要求。

受此影響，首批6只FOF的重倉子基金也從貨幣基金轉(zhuǎn)向債券基金。

這一變化最為明顯的是嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合(FOF)，該基金目前的前十大重倉基金中無一只貨幣基金。據(jù)二季報顯示，該基金的前十大重倉子基金中有8只債券基金，倉位占到資產(chǎn)凈值的56.51%。而該基金在披露一季報時，前十大重倉子基金中還有嘉實快線貨幣A、建信現(xiàn)金增利貨幣等5只貨幣基金，占總資產(chǎn)比例38.68%。

對此，嘉實領(lǐng)航基金經(jīng)理張靜和王欣在二季報中表示，該基金的債券部分重點配置信用甄別能力強、久期偏好中性的穩(wěn)健型債基，是組合收益的主要來源。

相比于嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合(FOF)的前十大重倉子基金中僅有2只自家產(chǎn)品，建信福澤安泰混合(FOF)則主打內(nèi)部FOF。據(jù)二季報顯示，該基金前三大重倉基金均為建信基金旗下的債券基金，前十大重倉基金中有9只債券基金，倉位占到資產(chǎn)凈值的38.64%。唯一的一只貨幣基金為建信天添益貨幣C，倉位占到資產(chǎn)凈值的3.61%。

建信福澤安泰混合(FOF)同樣在一季度末時重倉了大量貨幣基金。據(jù)一季報數(shù)據(jù)，其前十大重倉基金中有4只建信旗下的貨幣基金，當時的倉位占到資產(chǎn)凈值的54.58%。

建信福澤安泰混合(FOF)基金經(jīng)理梁珉和王銳在二季報中表示，受資金面偏松和央行宣布兩次降準等利多因素提振，報告期內(nèi)中債綜合財富指數(shù)延續(xù)了上行趨勢，上漲幅度約1.8%。固收類基金組合方面，本基金在第二季度期間進一步拉長了組合久期，在利率下行趨勢中獲取了一定資本利得并部分緩沖了組合中權(quán)益部分的波動。由于投資團隊對信用風(fēng)險保持高度警惕態(tài)度，組合中的債券基金均以高等級信用債與利率債為核心持倉。未來，固收組合部分將繼續(xù)控制好信用風(fēng)險，適當把握利率下行的機會。

此外，定位于“精選金牛”的海富通聚優(yōu)精選(FOF)是首批6只FOF中唯一一只主要投資于開放式股票型及混合型基金的產(chǎn)品。該基金的投資策略是精選歷屆獲得“中國基金業(yè)金牛獎”單只基金獎項的基金中篩選出所有開放式股票型和開放式混合型基金。從2018年二季報的持倉中可以看出，二季度海富通聚優(yōu)精選的基金投資占FOF總資產(chǎn)比例達到93.71%，前三大持倉基金的倉位占到資產(chǎn)凈值的46.65%，持倉集中度較高。前十大持倉分別為嘉實優(yōu)化紅利混合、中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A、興全輕資產(chǎn)混合(LOF)等10只權(quán)益類基金。(裴利瑞)