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折戟A股之后，映客直播終于在港股實現(xiàn)上市夢。

7月12日上午，隨著一聲鑼響，映客直播在港股成功上市，代碼3700，發(fā)行價3.85港元/股，按此計算其IPO估值在77.6億港元，發(fā)行PE不足10倍，這在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中實屬少見。

得益于其低估值上市，映客直播受到港股投資者熱捧。

7月11日晚間披露的配售結(jié)果顯示，映客直播獲得5714份有效申請，認(rèn)購合計8061.2萬股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于可供認(rèn)購香港發(fā)售股份總數(shù)3024.4萬股的約2.67倍。基石投資者為分眾傳媒(9.950,0.26,2.68%)和B站，所募資金將用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開展?fàn)I銷活動以及戰(zhàn)略投資等方面。

7月12日映客直播早盤漲幅一度達(dá)到40.26%，截至收盤報收4.26港元/股，漲幅10.65%，市值達(dá)85.9億港元。盡管受市場熱捧，但映客直播面前也并非坦途，盈利模式單一、用戶增長放緩、短視頻沖擊等問題都亟待解決。

映客直播相關(guān)人士就此對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“單一業(yè)務(wù)其實是每一間企業(yè)起步發(fā)展的必經(jīng)之路，我們認(rèn)為做企業(yè)應(yīng)當(dāng)有匠心精神。以后映客仍將延續(xù)娛樂視頻化方向，立足直播+娛樂以及直播+教育兩大板塊，進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)及產(chǎn)品形態(tài).”

該人士還透露，在戰(zhàn)略資本的方向上，公司“將會不斷尋求并購和投資的機(jī)遇。另外今年的一個核心策略是下沉，從一線城市，先把映客的品牌的美譽度下沉到二三線”。

低估值上市受追捧

映客直播的上市路并非坦途。

早在2017年9月，映客直播就曾試圖通過和宣亞國際(25.070,0.33,1.33%)(300612.SZ)資產(chǎn)重組實現(xiàn)借殼上市，宣亞國際公告擬以現(xiàn)金方式收購北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司48.2478%的股權(quán)，交易價格28.9億元。

按此計算，當(dāng)時映客直播估值約在60.5億元。不過，該重組受到多方質(zhì)疑，最終宣亞國際于當(dāng)年12月宣布重組失敗。

從今年3月份開始，映客直播尋求港股獨立上市。

招股書顯示，映客過去三年連續(xù)盈利并高增長，2015年、2016年及2017年，公司經(jīng)調(diào)整純利分別為150萬元、5.68億元及7.92億元。高盈利下，映客直播卻選擇了低估值發(fā)行。按照3.85港元發(fā)行價映客直播IPO估值在77.6億港元，折合人民幣不超過65億元。

對于為何低價發(fā)行，前述受訪人士告訴記者：“我們并不著眼于目前的定價，客觀來說，定價受很多市場因素影響。映客重視的是未來，期望低位定價能為投資者讓出更多盈利空間。”

基巖資本副總裁杜坤也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“低估值的優(yōu)質(zhì)公司一直是市場努力尋找的買入標(biāo)的，映客以低估值IPO受到市場追捧也在意料之中。低估值成功幫助映客迅速在香港市場上打開了局面。”

低價策略也在首秀獲得成功，映客直播早盤漲幅一度超40%。

同時，映客直播亮眼的財務(wù)數(shù)據(jù)和市場占有率也是投資者們信心滿滿的來源。

映客招股書顯示，目前映客直播在移動端直播領(lǐng)域市場占有率排名第二，為15.3%，2017年活躍主播人數(shù)排第一，為1300萬人，2017年付費用戶排名第二，為790萬人，截至2017年12月31日，映客已吸引逾1.945億名注冊用戶。

不懼短視頻沖擊?

不過，隨著以抖音、快手等短視頻平臺的崛起，直播市場正遭受分流危機(jī)。

招股書顯示，映客平均月活用戶數(shù)在2016年第四季度達(dá)到頂峰，為3000.6萬人，之后迅速下跌，隨后則一直在2000萬到2530萬之間徘徊。2018年第一季度，映客月付費用戶數(shù)同比大幅下滑，從2017年第一季度的182.4萬人，減少到72.9萬人，降幅達(dá)60%。

QuestMobile發(fā)布的《2017年中國移動互聯(lián)網(wǎng)年度報告》顯示，去年短視頻獨立行業(yè)用戶已突破4.1億人。在6月21日抖音發(fā)布會上，其披露的國內(nèi)日活用戶已突破1.5億，月活用戶超過3億。

面對來勢洶洶的短視頻浪潮，前述映客直播人士認(rèn)為：“直播與短視頻的市場不一樣，短視頻是碎片化的娛樂方式，直播是有感情互動的娛樂場景，故兩者還是有差異性。我們也十分歡迎短視頻公司的出現(xiàn)，令到更多用戶參與到移動端的娛樂消費，這樣可以擴(kuò)大整個市場規(guī)模。”

同時，映客認(rèn)為現(xiàn)在直播市場仍處在快速發(fā)展期。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國移動直播月活用戶群由2012年的560萬人增長至2017年的1.76億人，復(fù)合增長率為99.3%，預(yù)計2022年將進(jìn)一步增至5.01億人，復(fù)合年增長率為23.3%。

基巖資本副總裁杜坤則表示：“和幾年前直播行業(yè)擁有巨大的增量市場相比，今年以來直播平臺已逐步進(jìn)入存量博弈時代，成功上市會給直播公司帶來資源和流量上的集中效應(yīng)。預(yù)計在近一兩年，直播行業(yè)將進(jìn)入激烈的競爭階段，各個市場參與者對不同層次資本市場的運作能力將對其發(fā)展產(chǎn)生明顯的影響。”