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7月4日*金亞(1.670,0.00,0.00%)果不其然迎來了第六個跌停。

7月3日晚，*金亞發(fā)布了最新的《民事裁定書》，被深交所啟動強制退市機制的*金亞將面臨1132.24萬元的民事賠償和160.71元的案件受理費用。

在此之前，退市昆機(1.440,0.00,0.00%)(600806.SH)、退市吉恩(1.270,0.00,0.00%)(600432.SH)、退市烯碳(000511.SZ)已經(jīng)相繼進入退市整理期，2018年退市追逐戰(zhàn)下半場拉開序幕。

“其實現(xiàn)在還不是退市制度最嚴(yán)厲的時候，或者說還沒有全面執(zhí)行到市場想要達到的效果，一年退兩三家，相比如新股上市的數(shù)量而言并不多。未來國內(nèi)的退市制度要與國際接軌，退市企業(yè)還會越來越多。”7月3日，萬聯(lián)證券證券分析師宋江波對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

重壓之下，部分暫停上市股早早啟動了保殼之旅。在主業(yè)日漸低迷的狀態(tài)下，并購重組轉(zhuǎn)型、剝離不良資產(chǎn)成為大多數(shù)*ST股保殼的最佳選擇。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至日前，已有18家*ST股發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的公告，但其中僅8家公司公布了重大資產(chǎn)重組的方案，另有10家企業(yè)僅做簡要披露。

*ST股重組“自救”

警報拉響，風(fēng)險警示股皆自危，賣房、政府補貼、出售資產(chǎn)、重組等方式奇招盡出，相比之下，重大資產(chǎn)重組顯然是最為穩(wěn)妥且能夠持續(xù)的方式。

正在積極謀求恢復(fù)上市的*ST建峰(10.720,0.00,0.00%)(000950.SZ)和*ST釩鈦(3.070,0.00,0.00%)(000629.SZ)是其中代表。前者剝離化工資產(chǎn)，注入醫(yī)藥資產(chǎn)，業(yè)績正逐步進入正軌，2017年實現(xiàn)凈利潤11.53億元;后者出售了鐵礦石及海綿鈦資產(chǎn)等持續(xù)虧損的資產(chǎn)，2017年輕裝上陣專營釩鈦產(chǎn)品，2017實現(xiàn)年凈利潤9.20億元。

二者無疑激勵了不少ST企業(yè)。近期不少風(fēng)險警示股資本運作頻頻。

8家發(fā)布了重組預(yù)案的*ST公司中，*ST宜化(2.020,0.00,0.00%)(000422.SZ)、*ST新能(3.580,0.00,0.00%)(000720.SZ)等5家企業(yè)選擇出售虧損的資產(chǎn)，在獲得財務(wù)收益的同時止損;*ST廈華(3.220,0.00,0.00%)(600870.SH)、*ST羅頓(4.840,0.00,0.00%)選擇收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型;*ST三維(4.960,0.00,0.00%)(000755.SZ)則與關(guān)聯(lián)方置換資產(chǎn)。

要論最積極的“自救者”，莫過于*ST新能。其在2016、2017年連續(xù)兩年分別虧損8743.20萬元，5.49億元，但從2017年8月起，*ST新能開始籌劃重大資產(chǎn)重組，通過發(fā)行股票及募集配套資金的方式，完成了對寧化物產(chǎn)、寧華世紀(jì)的收購，進入房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)務(wù)。

不過由于項目處于開發(fā)階段，尚無營收，寧華世紀(jì)2017年凈利潤為-1471.86萬元，寧華物產(chǎn)2017年凈利潤為-1243.79萬元。

今年1月，*ST新能再發(fā)公告，向關(guān)聯(lián)方泰山電力轉(zhuǎn)讓母公司賬面除應(yīng)收股利、應(yīng)交稅費及所持有的曲阜電纜51%股權(quán)外的全部資產(chǎn)和負債，剝離了盈利水平較低的電力、煤炭業(yè)務(wù)，保留盈利能力較強的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)務(wù)以及盈利能力穩(wěn)定的電線電纜業(yè)務(wù)。

相比于*ST新能，*ST三維選擇了一步到位、更為徹底的轉(zhuǎn)型。

*ST三維2015-2016年連續(xù)兩年凈利潤為負值，但2017年公司通過向關(guān)聯(lián)方出售虧損資產(chǎn)、財政補貼，相繼獲得4.18億元和4.66億元，實現(xiàn)扭虧。

不過，*ST三維已經(jīng)意識到上述方式并不能長久保持公司的正常發(fā)展，6月26日晚，*ST三維披露重組草案的修訂稿，擬置換路橋集團持有的榆和公司100%股權(quán)，價格14.85億元。

交易完成后，公司主營業(yè)務(wù)將從精細化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售轉(zhuǎn)變?yōu)楦咚俟愤\營管理。

“最新的進展我們已經(jīng)在6月29日的公告中披露了，現(xiàn)在只剩下交割了，但對于是否能實現(xiàn)盈利，要等三季報披露時，才能預(yù)測。”7月3日，*ST三維董秘辦人士表示。

保殼不易

值得注意的是，對于ST股來說，“摘帽”并非想象中那么容易，尤其是重大資產(chǎn)重組本身面臨諸多不確定性。

“選擇重大資產(chǎn)重組的風(fēng)險股相對而言保殼意愿或者動力更強一些，但是這并不代表保殼成功率高，因為現(xiàn)在資產(chǎn)重組，證監(jiān)會審核很嚴(yán)，對資產(chǎn)質(zhì)量、主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度、行業(yè)等存在一定規(guī)范限制。”宋江波表示。

已經(jīng)被下達“退市命令”的退市吉恩，就因為破產(chǎn)重整毫無進展，債務(wù)逾期、高管頻頻離職、控股股東持股被輪候凍結(jié)等問題，錯過了保殼最佳時機，憾別A股。

這一幕再次重演。近日，*ST龍力(1.980,0.00,0.00%)、*ST中絨(1.710,0.00,0.00%)相繼終止了重大資產(chǎn)重組。

前者于2017年11月28日以籌劃資產(chǎn)收購重大事項為由申請停牌。據(jù)*ST龍力披露的公告顯示，公司重大資產(chǎn)重組的兩個標(biāo)的資產(chǎn)涉及網(wǎng)絡(luò)營銷和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)行業(yè)，公司擬通過支付現(xiàn)金的方式購買上述標(biāo)的51%-100%股權(quán)。

然而，時隔近六個月后，5月26日，*ST龍力發(fā)布公告稱，“由于與交易對方未就交易的重要條款達成一致意見，因此公司決定終止重組”。

今年一季度*ST龍力凈利潤再虧損約1855.45萬元，預(yù)計2018年上半年實現(xiàn)的歸屬凈利潤約-4684.2萬元至-2810.52萬元。在此之前，公司2017年已經(jīng)虧損了34.86億元。

目前，由于資不抵債，*ST龍力在回應(yīng)投資者提問時表示，不排除以《重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的合適的方式進行下一輪重組。

同樣有此命運的*ST中絨，7月3日公告宣布停止資產(chǎn)出售協(xié)議。

“是否重啟重組我們還不知道，具體要等公司股東、董事對后一步的發(fā)展做出決策，尚無可以披露的信息。”7月3日，*ST中絨董秘辦人士對記者回應(yīng)稱。(記者楊坪)