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今年以來，監管趨嚴，流動性新規、資管新規、貨幣基金申報暫緩、T+0限額等新政在一定程度上影響了貨幣基金的規模增長。不少基金公司開始把目光投向了余額理財產品。

日前，監管層發布貨基互聯網銷售指導意見。在意見中，最重要的是對“T+0”贖回提現的管理，單個投資者在單一基金銷售機構持有貨幣基金單日不得高于1萬元的“T+0”贖回提現額度上限。

據滬上一家大型基金公司電商部總監直言，這對貨幣基金無疑是較大的沖擊。在其看來，貨幣基金原本就是以流動性主打的工具性現金管理產品，對贖回進行限額就等于遏制了貨幣基金本身的流動性優勢，“正因為有需求，幾乎所有的貨幣基金都有了T+0功能，這也正是監管所擔憂的。”

此外，新規同時強調非銀行支付機構不得提供以貨幣市場基金份額直接進行支付的增值服務。失去贖回與支付兩個最大優勢的貨幣基金產品不得不另尋出路。

隨著貨幣基金監管趨嚴，記者了解到，基金公司再次將目光放到與銀行、第三方平臺合作的余額理財項目上。

滬上一家大型基金公司產品部總監指出，在資管新規后，銀行一時之間難以完全轉型凈值化產品，為了減少“存款外流”帶來的損失，銀行對余額理財相當重視。“其實有不少基金公司一直都有在余額理財上發力，只是近期越來越多的小型基金公司加入了戰局。”

上述產品總監指出，以往與銀行的合作大多集中在大中型基金公司，一方面是本身貨幣基金規模就較大，流動性較好，另一方面則是在系統、運營上的優勢，是小基金公司無法比擬的。“但近年來很多小基金公司都開始布局，同樣，一些中小城商行也逐漸進入這個領域，放大了合作基金公司的范圍。”

據悉，不少銀行理財投資者是能夠接受T+1贖回模式的，而且任何一家銀行能帶來的增量都是基金公司所無法拒絕的。

滬上一家中型基金公司電商部門人士指出，目前行業在余額理財合作上呈現兩極分化，“有基金公司合作規模已經突破5000億元，也有不少大公司每年都能保證千億以上的合作量，但小型基金公司才剛剛起步。”

在其看來，目前余額理財早已進入3.0模式，即實現購買的自動化以及ATM、POS機、轉賬等全自動，“已經有超過20家銀行能實現3.0模式，基金公司合作的選擇也變得更多。”

在其看來，基金公司轉型余額理財是一個大方向，“或許不能說是轉型，但在貨基監管逐漸趨嚴的背景下，基金公司想要繼續在貨基領域發力，與銀行的合作是必不可少的。”(李滬生)