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中國(guó)利率市場(chǎng)展望：5100億逆回購(gòu)到期；定向降準(zhǔn)將實(shí)施 料7月資金仍松

中國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性目前主要受央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、央行定向操作工具、債券發(fā)行和到期，以及資本流動(dòng)等因素影響，以下為本周(7月2日-6日)對(duì)資金將造成影響的主要因素預(yù)覽，并采訪分析師作出利率市場(chǎng)展望：

央行公開(kāi)市場(chǎng)及定向操作工具

日期 | 7天逆回購(gòu) | 14天逆回購(gòu) | 28天逆回購(gòu)

7月2日| 0| 0| 200

7月3日| 800| 200| 500

7月4日| 600| 300| 0

7月5日| 800| 400| 200

7月6日| 800| 300| 0

總計(jì) | 3000| 1200| 900

注：中國(guó)央行周四(7月5日)起定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)釋放約7000億元資金。

澳新銀行駐上海的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲天石在電話采訪中表示，國(guó)務(wù)院和中國(guó)央行都已經(jīng)提到要保持流動(dòng)性“合理充裕”，預(yù)計(jì)7月份的資金面還是會(huì)比較好。

上周中國(guó)央行已經(jīng)開(kāi)始大幅回籠資金，本周降準(zhǔn)實(shí)施前后預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)回籠，降準(zhǔn)實(shí)際是用長(zhǎng)期資金替代了短期操作。市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的降準(zhǔn)操作有了充分的預(yù)期，利率債收益率能否進(jìn)一步大幅下行還需要觀察央行是否有超預(yù)期的動(dòng)作，以及未來(lái)降杠桿的政策如何演變。此外，收益率進(jìn)一步下行還可能會(huì)受到人民幣貶值、中美利差收窄帶來(lái)的考驗(yàn)。

債券發(fā)行及到期

據(jù)匯總的債券發(fā)行預(yù)覽，已公布的人民幣新債發(fā)行規(guī)模至少2306億元，據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：累計(jì)債券到期規(guī)模321.9億元。

注：上述數(shù)據(jù)均不包括同業(yè)存單;債券到期的統(tǒng)計(jì)時(shí)間段為上周六至本周五。

例行存款準(zhǔn)備金清算

7月5日(周四)為例行存款準(zhǔn)備金清算日，部分金融機(jī)構(gòu)將按下調(diào)后的存款準(zhǔn)備金率繳款。

注：銀行等存款類機(jī)構(gòu)一般于每月5日、15日和25日，根據(jù)規(guī)定時(shí)點(diǎn)和范圍的存款計(jì)算應(yīng)繳存的準(zhǔn)備金，與已上繳部分進(jìn)行比較后清算。

財(cái)政存款

2018年5月中國(guó)財(cái)政存款(含本外幣)較上月增加約3862億元人民幣。

注：財(cái)政存款的增減主要受財(cái)政收入和支出影響;一般在年初及4-8月間，因繳稅等因素，在央行的財(cái)政存款會(huì)呈增加趨勢(shì)，意味著銀行體系會(huì)有相同規(guī)模的流動(dòng)性流出;臨近年末，財(cái)政部門會(huì)將存放在央行的國(guó)庫(kù)資金移到商業(yè)銀行，轉(zhuǎn)為存款進(jìn)行消費(fèi)或支出，這將增加商業(yè)銀行的流動(dòng)性。

資本流動(dòng)

根據(jù)編撰的中國(guó)資本流動(dòng)估算指數(shù)，4月份資本流出規(guī)模約484.6億美元。

注：中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示，5月末非金融企業(yè)外匯存款連續(xù)四個(gè)月降至4274億美元，創(chuàng)去年1月以來(lái)新低中國(guó)5月外儲(chǔ)環(huán)比降142億美元，幅度不及預(yù)期，歸因強(qiáng)美元和美債。

注：中國(guó)資本流動(dòng)估算指數(shù)為月度數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)外匯占款變動(dòng)、外匯存款變動(dòng)、貨物貿(mào)易余額、服務(wù)貿(mào)易余額和直接投資數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)計(jì)算，跟蹤資本流動(dòng)狀況。