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上周五是6月份的最后一個(gè)交易日，滬深兩市終于爆出了兩年來(lái)單日最大漲幅紀(jì)錄，上證指數(shù)最終收于2847.42點(diǎn)，周K線和月K線分別累計(jì)下跌1.47%和8.01%，上半年累計(jì)下跌13.9%。

分析人士認(rèn)為，上周五的放量大漲是三季度行情的預(yù)演。今年以來(lái)A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整非常充分，更為重要的是當(dāng)前市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)再次回到歷史底部，7月份A股市場(chǎng)有望迎來(lái)“翻身”行情。

從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，7月份的上漲概率較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近10年的7月份，上證指數(shù)共上漲7次、下跌3次，上漲率達(dá)70%。其中，漲幅最高的一次出現(xiàn)在2009年，當(dāng)年7月份上證指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)15.3%。而跌幅最大的一次出現(xiàn)在2015年，當(dāng)年7月份上證指數(shù)累計(jì)下跌14.34%。

告別低迷的6月份后，近期，眾多機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布下半年投資策略普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，從當(dāng)前到下半年市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷先抑后揚(yáng)的過(guò)程。目前看，五大積極因素合力有望重塑市場(chǎng)反彈新動(dòng)力，上演“五窮六絕七翻身”行情。

首先，近期央行的頻頻出手為保障6月份流動(dòng)性“合理充裕”提供了強(qiáng)勁支撐。

7月5日，定向降準(zhǔn)將落地，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將釋放7000億元資金。業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)發(fā)展大局不會(huì)改變，將為A股長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，年中時(shí)點(diǎn)資金面未見(jiàn)明顯緊張局勢(shì)，加上央行年內(nèi)第三次定向降準(zhǔn)即將落地，將有助于緩解市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，改善資本市場(chǎng)預(yù)期。

其次，上市公司大股東紛紛逆市增持。

6月19日到27日的6個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)有數(shù)百家上市公司大股東、實(shí)控人以及高管宣布增持計(jì)劃或增持行為。同時(shí)，6月19日以來(lái)已經(jīng)有41家上市公司發(fā)布公告稱實(shí)施或計(jì)劃回購(gòu)股份。回顧A股歷史，增持回購(gòu)潮一般都是市場(chǎng)階段性筑底的一個(gè)標(biāo)志。

第三，外資持續(xù)涌入。

A股納入MSCI的首個(gè)月份，北上資金6月份累計(jì)凈買入近285億元。華創(chuàng)證券表示，A股納入MSCI有利于重塑市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)市場(chǎng)更加開(kāi)放。從長(zhǎng)期來(lái)看，北上資金比例會(huì)進(jìn)一步增加，規(guī)模還會(huì)持續(xù)的增大，對(duì)A股市場(chǎng)的影響也會(huì)不斷增大，將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放。

第四，業(yè)績(jī)預(yù)喜股逆勢(shì)上漲，估值處于歷史底部。

每年7月份和8月份是上市公司密集發(fā)布半年報(bào)的時(shí)間，市場(chǎng)隨之迎來(lái)半年報(bào)行情，高成長(zhǎng)、高送轉(zhuǎn)公司股票相繼被看好。截至昨日，A股市場(chǎng)共有1163家上市公司率先披露了2018年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中816家公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比超過(guò)七成。近期，市場(chǎng)運(yùn)行有所波動(dòng)，多家半年報(bào)預(yù)喜的公司股價(jià)逆勢(shì)上漲。

從估值角度來(lái)看，A股橫向和縱向比目前都處在低位，截至上周五A股整體估值為16倍，低于18倍的歷史平均水平，每股盈利是近10年來(lái)最高水平。

第五，在近期市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中，技術(shù)面角度不斷發(fā)出反彈信號(hào)。

從本輪調(diào)整的時(shí)間來(lái)看，滬指自1月29日以來(lái)累計(jì)跌幅21.68%，調(diào)整時(shí)間近5個(gè)月。深證成指自去年11月14日以來(lái)累計(jì)跌幅22.43%，調(diào)整時(shí)間逾7個(gè)月。創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)相對(duì)較弱，年內(nèi)階段性反彈持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，近期更是頻頻創(chuàng)出2015年以來(lái)新低。

可以看到，近期市場(chǎng)整體處于縮量狀態(tài)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明地量往往對(duì)應(yīng)著地價(jià)。這也間接表明在底部區(qū)域市場(chǎng)存在惜售心態(tài)。上證指數(shù)自3月13日調(diào)整以來(lái)，已出現(xiàn)四個(gè)向下跳空缺口。分析人士認(rèn)為，上周五兩市成交額跌至約2900億元(對(duì)應(yīng)當(dāng)日換手率在1.3%左右)，屬于A股歷史上的較低水平。

廣發(fā)證券則認(rèn)為，2018年上半年股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升是導(dǎo)致A股下跌的核心原因，下半年股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落也將是觸發(fā)A股反彈的核心驅(qū)動(dòng)力。(記者 張穎)