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貨幣基金規模持續攀升，在公募市場中的占比越來越大，對于貨幣基金的監管也開始升級。在流動性風險管理新規、資管新規陸續實施后，貨幣基金又要迎來T+0業務的專項監管。業內人士表示，當前重點發展寶寶類貨基業務模式的根基將會動搖，不少基金公司的電商將迎來大調整。

監管會議內容擾動基金業

3月27日，監管層召開關于貨幣基金銷售及T+0墊資業務規范的會議，3月28日，中國基金報官方微信進行了報道。據了解，此次會議召開的背景是貨幣基金T+0業務的宣傳及管理環節存在不當行為，以至部分客戶誤以為貨幣基金只有T+0贖回。記者了解到，在貨幣基金業務中的確存在不少亂象：有基金公司只給機構投資者提供T+0墊資，基金公司隨意暫停T+0業務，部分客戶無法使用T+0服務。

就當前貨基T+0業務中存在的問題，會議達成五項規范。第一，就墊資主體達成規范。除具有基金銷售業務資格的商業銀行外，基金管理人、非銀行基金銷售機構等機構及個人不得以自有資金或向銀行申請授信等任何方式提供墊資，不得使用基金銷售結算資金為T+0業務提供墊資。第二，就墊資限額達成規范。每個銷售機構的投資者每個自然日內的單個賬戶不高于10000元。第三，就非銀支付機構限制達成規范。要求非銀支付機構不能參與墊資業務，不得向投資者提供以其持有的貨幣基金份額進行消費、轉帳，只允許支付業務。第四，對貨幣T+0業務的宣傳要進行規范。做好充分的信息披露和風險提示。第五，新規的相關安排會在今年出臺規范文件，業務嚴格按照新規執行，老業務在規定過渡期內完成整改。

基金電商業務受到影響

記者了解到，會議的相關報道在業內引起強烈反響。新規落地最直接的影響在于將會動搖寶寶類貨基業務模式的根基，不少基金公司的電商業務需要調整。多位基金公司電商部人士向記者表示，新規對電商業務影響很大，現有業務在新規實施后將難以開展下去。華南一中型公募的電商負責人表示，如果按已經報道的方案實施，現有支付功能的寶寶類貨幣基金規模可能迅速下降。有部分電商人士預計相關業務調整會很快進行。

業內人士表示，新規將從機構和用戶兩個層面影響基金電商。機構層面，墊資主體及業務宣傳的規范將直接影響基金公司電商業務，不符合新規的墊資主體要立即更換。據了解，部分基金公司的電商部門已開始進行墊資方的清理調整，有的已將墊資方更改為商業銀行。

至于用戶層面，普通投資者將不能用貨幣基金消費或申購理財產品。

當前支持消費支付功能的有余額寶、活期+等第三方平臺合作的貨幣基金，用戶可以直接用貨幣基金份額進行消費支付，這在業務流程層面還涉及贖回貨基份額的操作。不少基金公司直銷APP的貨幣基金也有底層支付功能，通過貨幣基金可申購其它基金，如華夏基金的理財通、南方基金的超級現金寶、嘉實基金的理財嘉等，用貨基申購其它基金的流程多為先贖回貨幣基金份額，再用贖回的份額申購其他基金。

每日快贖1萬元的限額將直接影響用戶體驗。一般來說，普通日常消費很少有超過1萬元的大額，貨基對投資者而言更多的是一個現金管理工具。如果用戶急需一天內使用10000元以上的現金，至少要提前一天贖回，而用戶就損失了一天的收益。對于這一部分的規定，業內存在多種疑問。北京一位公募電商部門技術負責人表示，現在傳言的新規內容對支付限額的規定比較模糊：一種可能是余額寶模式，先贖回到余額，然后再用余額支付;另一種可能是直接非交易過戶給商戶;還有一種可能是規范用貨基買其它基金、理財產品。

當然，最終的影響將會體現在貨幣基金規模上。華南某中型基金公司業務人士表示，對貨幣基金余額支付功能進行限制，將顯著影響現有寶寶類貨幣基金的存量規模。當然，也有業內人士對新規持樂觀態度。北京一位公募投資經理表示，資管新規出來后，市場對貨幣基金的需求未受影響，貨幣基金流動性好，收益率高于銀行存款，仍然是很好的理財選擇。