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鋼材期貨價格自3月初以來大幅下跌，上周有所企穩回升。分析人士指出，庫存高企是3月份價格持續下跌的主要推手，進入二季度，市場焦點將轉向鋼廠限產力度及其庫存變化情況，預計后市整體行情仍將偏空，但不乏階段性多頭機會。

市場焦點從庫存轉移到限產

金三銀四，3月份是傳統的鋼材需求旺季，而鋼價一跌再跌。庫存壓力短期持續影響鋼材市場。

“3月份市場的注意力主要集中在庫存上，雖然有限產消息起到短期的提振，但需求啟動緩慢，基本面比較糟糕，價格偏弱實屬正常。”金聯創資訊鋼鐵分析師張金平表示，后期鋼市焦點將逐漸轉移到鋼廠的限產力度方面。

張金平分析，目前有限產消息的僅限于河北、河南、山東等鋼廠比較集中的地方，目前來看河北最為嚴格，最高限度是50%;相較于3月15日之前、限產措施針對全部供暖區的供暖季，顯然，限產形勢寬松不少，后期產量肯定會比供暖季高，多數地區復產規模或達20%-30%。

短期來看，在螺紋鋼主力換月的背景下，螺紋鋼期價走勢暫時略顯樂觀。

關注鋼廠庫存變化情況

“后期走勢的確認，需要看鋼廠態度。”張金平告訴中國證券報記者，由于目前庫存壓力依舊較大，旺季需求背景下鋼廠庫存降幅較慢，總庫存量仍高達1300多萬噸。“照這種速度來看，即使鋼廠不復產，后期庫存壓力依然很大，更何況產量方面出現釋放。即使目前產量和需求能夠達到平衡，在當前庫存壓力下，鋼價還是很難有好的表現。”

分析人士指出，未來實時的天氣情況或成為鋼廠生產力度的方向標。近期而言，雖然高庫存依然制約期價走勢，不過隨著天氣惡化，武安等地區環保限產幅度加大，供應端潛在利好對盤面形成一定支撐。

“2018年上半年，鋼市困境重重，后期主要看鋼廠心情。整體行情或仍將以下探為主，如果期貨出現較好表現，短期現貨拉漲行情仍可期，整體震蕩格局難免。”張金平預計。

下游品種方面，國投安信期貨分析師何建輝認為，焦炭、焦煤方面，鋼廠復產對原材料品種整體形成支撐，不過焦炭庫存壓力相對較大，焦化廠高開工率也對價格構成壓力，焦煤庫存并無明顯累積，期價下方空間相對有限。鐵礦石方面，本輪礦價跌幅較大，調整已經較為充分，后期隨著鋼廠復產、補庫需求釋放，期價震蕩筑底之后走強的可能性開始增大。“操作上，建議短期以觀望為主，鐵礦石、焦煤期貨低位多單輕倉持有。”

對應股票投資方面，申萬宏源分析師劉曉寧指出，對鋼鐵行業維持短空長多判斷，3月-5月行業主動去庫存階段價格將震蕩偏弱，5月之后隨著庫存消化，供需會回到緊平衡，價格和盈利會有向上空間，帶來估值修復行情。