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新一輪IPO現(xiàn)場檢查大幕拉開。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從券商處了解到，2018年第一輪IPO現(xiàn)場檢查行動已開啟，陸續(xù)有券商收到了項目將被核查的通知。此次現(xiàn)場檢查，核查企業(yè)的范圍以及對核查要求的嚴(yán)厲程度相較以往都更進(jìn)一步。

“除了IPO審核提速外，運用現(xiàn)場檢查等手段加大審核、審查力度，促使不合格或是有問題的企業(yè)主動撤材料，也是化解IPO堰塞湖的一種手段。就2017年的數(shù)據(jù)來看，在現(xiàn)場檢查震懾之下，企業(yè)主動撤回申報材料的情況越來越多。”3月20日，一位中金公司投行部的人士對記者表示。

“通過常態(tài)化現(xiàn)場檢查，督促IPO申請企業(yè)提高質(zhì)量，督促中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)，為堅決打好防范化解資本市場重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)做出努力。” 證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬特別指出。

重點核查卡位企業(yè)

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，此次IPO現(xiàn)場核查選取企業(yè)的范圍主要包括信息披露質(zhì)量抽查抽中的企業(yè);日常審核中發(fā)現(xiàn)存在明顯問題或較大風(fēng)險的企業(yè)以及反饋意見或告知函等回復(fù)材料超期未報的企業(yè)。

而“反饋意見或告知函回復(fù)材料超期未報”這一項，主要針對的正是2017年底證監(jiān)會發(fā)行部明確提出的“卡位”企業(yè)。

“以前排隊審核時間長，投行抱著闖關(guān)和卡位的心態(tài)，一邊排隊一邊解決企業(yè)的問題。但現(xiàn)在審核加速，不少企業(yè)想辦法拖延，導(dǎo)致部分項目在會里長期積壓，影響審核秩序。監(jiān)管層認(rèn)為與其拖著，不如先撤回，做好規(guī)范再申報。” 3月20日，一位滬上地區(qū)大型券商資深保代人士對記者表示。

與此同時，本次現(xiàn)場核查還出現(xiàn)了一項新的情形，即連續(xù)三年合計凈利潤不超過1億元或最后一年凈利潤不超過5000萬的企業(yè)，將面臨撤材料或者現(xiàn)場檢查二選一。

“對利潤指標(biāo)設(shè)置較為明確的標(biāo)準(zhǔn)，就意味著證監(jiān)會視這些不滿足條件的企業(yè)有卡位的嫌疑，因此將利用現(xiàn)場檢查的契機對這些企業(yè)進(jìn)行勸退或者清理。”前述滬上地區(qū)資深保代分析。

深圳一家IPO項目被抽中的中型券商投行部人士對記者表示：“我們被抽中就是三年利潤不足1億這個要求不滿足，是周一接到的通知。原本我們還打算博一下現(xiàn)場核查，但領(lǐng)導(dǎo)最后決定還是撤材料。”

不過，另有一位北京地區(qū)的券商3月20日對記者透露，接到通知的IPO客戶寧愿接受現(xiàn)場檢查也不愿意主動撤材料，這讓中介機構(gòu)兩頭為難。

可以預(yù)見的是，在證監(jiān)會堅決化解IPO堰塞湖的執(zhí)行決心下，2018年上半年IPO現(xiàn)場核查企業(yè)數(shù)量或創(chuàng)新歷史新高。

現(xiàn)場核查震懾

IPO現(xiàn)場核查就像一場大考，如果考試成績不佳，企業(yè)的IPO之路有可能就此結(jié)束。

“如果現(xiàn)場檢查被抽中，從公司到項目組都會很緊張，現(xiàn)場檢查的震懾力遠(yuǎn)超一般監(jiān)管審核工作。常態(tài)化的現(xiàn)場檢查，對中介機構(gòu)和發(fā)行人都會起到引導(dǎo)規(guī)范的作用。”北京一家中型券商投行部的人士3月20日向記者表示。

數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這種震懾力。以2017年上下半年兩次現(xiàn)場核查為例，分別有35家和22家被抽中企業(yè)，而在現(xiàn)場檢查準(zhǔn)備和實施期間，就分別有13家和10家企業(yè)撤回了IPO申請。

與此同時，2017年以來在審企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查的比例正在提高。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理，2017年全年共有超過65家的企業(yè)被證監(jiān)會抽中進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，而2017年全年完成IPO的企業(yè)有438家，也就說，檢查比例達(dá)到了15%以上。

“2018年范圍又?jǐn)U大了，檢查比例肯定要高于15%，企業(yè)如果還存在僥幸心理，可能要承擔(dān)很大的風(fēng)險了。”前述滬上地區(qū)資深保代認(rèn)為。

記者還了解到，此次現(xiàn)場檢查在準(zhǔn)備周期方面也有大幅縮減的跡象。

“此前項目在抽中之后有1-2個月的準(zhǔn)備時間，而此次證監(jiān)會給被抽中企業(yè)的時間大幅縮減，可能僅有不到一周的時間來進(jìn)行準(zhǔn)備工作。”前述北京地區(qū)投行人士對記者表示。

種種跡象表明，現(xiàn)場檢查覆蓋度在提升，尺度在收緊。但值得注意的是，現(xiàn)場核查也有兩面性，一方面是經(jīng)不住現(xiàn)場核查的壓力撤材料，IPO之路中斷;而另一面則是順利通過現(xiàn)場檢查為發(fā)審會加分。

“2017以來，被抽中的IPO企業(yè)，最終上會的通過率機會是百分之百。因為市場也認(rèn)為，如果通過了現(xiàn)場檢查，是過會前的背書，有優(yōu)勢，但是否能承受這樣的挑戰(zhàn)，企業(yè)需要權(quán)衡。”前述北京地區(qū)投行人士指出。

總體來看，在證監(jiān)會多管齊下的努力下，IPO堰塞湖的壓力已有所緩解。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的信息，截至3月15日，今年已有19家擬IPO公司中止審查，48家公司終止審查，終止審查企業(yè)的數(shù)量同比創(chuàng)新高。

正常在審企業(yè)名單里，上交所排隊的企業(yè)有195家，深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板排隊的企業(yè)分別有61家和132家，滬深交易所處于正常審核進(jìn)度的企業(yè)合計有388家，這也是IPO堰塞湖問題出現(xiàn)后，為數(shù)不多排隊企業(yè)數(shù)量低于400家的情形。