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相較于績差股的閃崩，“白馬失蹄”引發(fā)的市場影響也不小。以老板電器(002508)、洋河股份(002304)為代表，近期一些白馬股業(yè)績不達預(yù)期，成為市場高度關(guān)注的現(xiàn)象。機構(gòu)人士指出，由于此前市場對于白馬股的表現(xiàn)寄予厚望，一旦有不達預(yù)期的情形發(fā)生，可能引發(fā)“戴維斯雙殺”，需要保持警惕。

頻爆業(yè)績“預(yù)期差”

2月26日晚間，老板電器發(fā)布2017年業(yè)績快報，2017年四季度業(yè)績增速出現(xiàn)大幅下滑，導(dǎo)致公司2017年度營收和盈利僅分別增長20.78%和20.18%，大幅低于市場一致預(yù)期的30%以上的增速，而公司2012-2016年營收和盈利分別穩(wěn)定在25%和40%以上。此次業(yè)績不及預(yù)期成為公司股價受挫的觸發(fā)因素。

另外如洋河股份、索菲亞(002572)等一批昔日受到機構(gòu)追捧的白馬股，近期公布的業(yè)績數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了不同程度的負(fù)向“預(yù)期差”。比如，洋河股份雖然業(yè)績增長13.2%，但低于此前市場預(yù)期的15%以上的業(yè)績增速。

截至3月6日，老板電器股價已較2月26日收盤價下跌22.59%;洋河股份的股價也較2月27日業(yè)績快報發(fā)布日的收盤價下跌了9.60%。從市場交易數(shù)據(jù)看，老板電器遭遇了機構(gòu)的大量賣出。

股價波動或加大

多位機構(gòu)人士指出，隨著近一兩年的上漲，市場對于白馬股的基本面預(yù)期不斷升溫，目前正值財報季，如果白馬股陣營中再度出現(xiàn)業(yè)績地雷，很可能會進一步影響市場情緒。不過，從目前的機構(gòu)觀點來看，白馬股的業(yè)績不及預(yù)期仍是個別現(xiàn)象，后市白馬股陣營會出現(xiàn)分化。

世誠投資基金經(jīng)理表示，近期龍頭白馬股的階段性落后還在于個別股票的業(yè)績不達預(yù)期，并進而引發(fā)市場對相關(guān)風(fēng)格的所謂“信任危機”。“我們自下而上的研究顯示相關(guān)個股僅為個案，不具有代表性及普遍意義。當(dāng)然，市場對機構(gòu)重倉股的預(yù)期已經(jīng)‘接近完美’，這意味著在接下來的年報季及一季報時間窗口，任何基本面的瑕疵都可能引發(fā)相關(guān)個股及板塊較之以往更大幅度的波動。”他說。

北京和聚投資也表示，2月份銀行、食品飲料、家電等白馬股向下調(diào)整幅度顯著。截至2月末，銀行、食品飲料、家電三大板塊的估值水平分別為7.8倍、36.2倍、20.8倍，均已處于近5年來歷史估值水平高位。從過去1年多時間的高度一致看好到當(dāng)前的抱團松動，這類價值白馬股在安全性溢價、流動性溢價消失后，市場對其業(yè)績能否支撐當(dāng)前相對高位的估值已經(jīng)出現(xiàn)分歧。

中信證券策略分析師認(rèn)為，目前受損的僅是白馬股的交易邏輯，但龍頭業(yè)績的投資邏輯未變。可選消費里面的白馬業(yè)績動蕩只是個股風(fēng)險，影響的是短期市場情緒，在業(yè)績公布高峰期因為“個案”而回避白馬股完全沒有必要。白馬股受影響的是交易邏輯，而投資龍頭股的邏輯只有一點，即業(yè)績，只要基本面能夠維持“強者恒強”甚至“強者更強”的局面，那么看好龍頭的邏輯就不會受影響。“我們統(tǒng)計了中信三級行業(yè)下，龍頭與次龍頭在2013年和2017年第三季度的市值、營收和盈利比值，發(fā)現(xiàn)龍頭與次龍頭在上述三個指標(biāo)的長期差距都在拉大的行業(yè)多達41個，也就是說‘恒者恒強’的邏輯普遍存在于各個行業(yè)當(dāng)中，這個并沒有發(fā)生變化。”