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距離A股正式納入MSCI新興市場指數還剩下三個月的時間，千億元的增量資金已在A股門外候場。根據A股納入MSCI指數體系時間表，3月1日，“MSCI中國A股指數”將更名為“MSCI中國A股在岸指數”。此外，MSCI還將發布新的“中國A股指數”，追蹤的個股將限定在滬股通和深股通范圍之內。

根據相關時間表，A股將于今年6月1日正式納入MSCI新興市場指數，初始納入比例為2.5%，2018年9月3日，A股的納入因子將提高到5%。盡管新納入股票的初始權重僅為0.73%，但是MSCI指數作為機構投資者參考的基準，其重要性將可能使市場焦點轉向A股。中金公司估算2018年MSCI納入A股帶來的資金流入規模在150億美元-200億美元左右(包含主動和被動型資金)，即每一步實施將帶動75億美元-100億美元的流入。

據MSCI估計，全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟蹤MSCI指數，其中約有2.8萬億美元跟蹤全球市場指數，1.5萬億美元跟蹤新興市場指數，0.2萬億美元跟蹤亞洲市場指數，A股在這三大指數中的初始權重分別為0.1%、0.5%和0.6%，將這些資金與納入后A股在各指數中的初始權重相乘，即可粗略估算出跟蹤這三類指數所帶來的短期潛在資金流入量為：28億美元、75億美元和12億美元，三者總計115億美元。

從歷史經驗來看，納入MSCI對吸引外資進入股票市場有實質性的作用。從帶動資金的時間點看，在初次納入MSCI時點的前后均有較高的外資凈流入，但不同市場流入的時間點也略有不同。

事實上，A股自去年6月被宣布將納入MSCI相關指數后，MSCI概念股走勢一直較為強勁。而且，從首批納入MSCI指數的個股中可以明顯看出，外資的偏好是優質藍籌股，這兩年外資的流入也在很大力度上推動了藍籌股的上漲。現在外資的占比還比較低，預計未來會不斷提升。

筆者認為，隨著A股納入MSCI，外資進入A股的渠道陸續開拓，資金規模日益壯大，A股與國際市場的聯動與融合更加緊密，對A股市場的影響力也會越來越大。同時，隨著國外機構投資者的參與，A股機構投資者比例將得到提高，從而加速A股的機構化進程。此外，投資理念與投資制度將趨于完善，未來信息披露、衍生品、風險應對機制等方面也將更為規范合理。(安 寧)