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海外市場(chǎng)步入波折期，美股高位大幅回撤，歐洲股市也跟隨出現(xiàn)深幅調(diào)整。在全球股市動(dòng)蕩的關(guān)鍵時(shí)刻，A股市場(chǎng)的大藍(lán)籌板塊集體發(fā)力，托舉A股指數(shù)領(lǐng)漲全球。分析人士認(rèn)為2008年金融危機(jī)以來，A股市場(chǎng)的走勢(shì)已經(jīng)明顯和國(guó)際主要資本市場(chǎng)脫鉤，按照自身的節(jié)奏運(yùn)行。目前，美國(guó)股市處于歷史高位，而A股市場(chǎng)處于相對(duì)低位，在此背景下，即便外圍市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，A股也未必會(huì)跟風(fēng)，因?yàn)樵跈?quán)重股的支撐下，A股市場(chǎng)已經(jīng)找到了自己的節(jié)奏，完全沒有必要因?yàn)橥鈬墒袆?dòng)蕩而恐慌。

歐美股市加入拋售潮 法國(guó)股指期貨一度暫停交易

在經(jīng)歷了年初的“股瘋”之后，全球股市迅即遭遇了兩年內(nèi)最大的沖擊。上周五，美國(guó)三大指數(shù)單日跌幅達(dá)到大約2%，創(chuàng)2016年9月以來的最大跌幅。美股的下挫拖累亞太股市，周一開盤澳大利亞和新西蘭股指均下挫超1%。日經(jīng)指數(shù)開盤跌超1.5%，隨后跌幅迅速擴(kuò)大，一度跌2.3%，創(chuàng)2016年11月來最大跌幅;韓國(guó)首爾綜指開盤跌1.51%。上周五，美國(guó)勞工部發(fā)布超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。1月美國(guó)新增就業(yè)20萬人，高于預(yù)期的18萬，失業(yè)率連續(xù)四個(gè)月維持在4.1%，是2000年12月以來的最低。此外，1月時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)2.9%，均好于預(yù)期。奇怪的是數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)出于對(duì)利率上行的擔(dān)憂，加之蘋果、谷歌等科技龍頭財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，數(shù)字貨幣普跌并帶動(dòng)區(qū)塊鏈概念股下挫等因素，美國(guó)股市和債市在上周五遭受重挫。

北京時(shí)間周一晚間，歐股全線低開低走，已連續(xù)第6個(gè)交易日下跌，截止發(fā)稿時(shí)，歐洲STOXX 600指數(shù)跌幅已擴(kuò)大至1.5%，將創(chuàng)2016年9月以來最大單日跌幅。因出現(xiàn)技術(shù)問題，泛歐交易所盤中一度暫停所有法國(guó)CAC 40指數(shù)期貨、期權(quán)合約交易。美股股指期貨擴(kuò)大跌幅，道指期貨跌約300點(diǎn)。

滬指低開高走 大金融與鋼鐵煤炭強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲

滬指周一早盤大幅低開1.46%之后一路震蕩上攻，收盤小幅上揚(yáng)0.73%，收?qǐng)?bào)3487.5點(diǎn)，兩市合計(jì)成交4474億元，行業(yè)板塊漲少跌多，銀行、券商、保險(xiǎn)、煤炭、鋼鐵板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。本周分析師聚焦于分析美股和A股市場(chǎng)近期出現(xiàn)的明顯調(diào)整，普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在擴(kuò)張階段，短期內(nèi)并不會(huì)進(jìn)入下降通道中，風(fēng)險(xiǎn)可控;A股市場(chǎng)快速調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)部分釋放，待海外風(fēng)波緩解、市場(chǎng)情緒平復(fù)后，春耕行情將二次出發(fā)。

海通證券認(rèn)為，年初躁動(dòng)行情結(jié)束，短期市場(chǎng)進(jìn)入回調(diào)休整期。參考?xì)v史，躁動(dòng)行情的漲跌跟基本面關(guān)系不大，更多源于短期信息對(duì)情緒的擾動(dòng)。2018年銀行替代17年白酒成為市場(chǎng)回調(diào)時(shí)的避風(fēng)港，源于盈利估值匹配度更優(yōu)，機(jī)構(gòu)配置需求更強(qiáng)，尤其是A股納入MSCI帶來的外資配置。荀玉根表示，調(diào)整期蟄伏等待，中期保持樂觀，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)需等到3-4月盈利增長(zhǎng)確認(rèn)和監(jiān)管政策落地。著眼未來半年，仍然維持價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)的判斷，一方面源于盈利和估值匹配度，另一方面源于機(jī)構(gòu)行為，18年6月A股要納入MSCI，配置性的資金需求偏價(jià)值股，其中金融尤其是銀行，盈利趨勢(shì)向上、估值低、基金配置低，性價(jià)比仍較好。

興業(yè)證券王德倫、張啟堯團(tuán)隊(duì)指出，近期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。主要由以下幾個(gè)因素導(dǎo)致：1。市場(chǎng)傳言部分資管計(jì)劃清盤或不再續(xù)作、信托資金降低配資杠桿，引致相關(guān)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)加劇、盤中頻現(xiàn)閃崩，大幅沖擊風(fēng)險(xiǎn)偏好;2。部分個(gè)股尤其是中小市值股票在連續(xù)下跌后已接近甚至觸發(fā)股權(quán)質(zhì)押警戒線，導(dǎo)致恐慌下的連鎖踩踏;3。部分公司業(yè)績(jī)預(yù)告大幅低于預(yù)期;4。開年后的連續(xù)上漲后，市場(chǎng)本身有自發(fā)調(diào)整的壓力。但是快速調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)部分釋放，待海外風(fēng)波緩解、市場(chǎng)情緒平復(fù)后，春耕行情將二次出發(fā)。后續(xù)，金融監(jiān)管下資管計(jì)劃及信托配資的突然收緊疊加股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的情緒恐慌或?qū)⒅鸩较麥p，并且中小創(chuàng)的業(yè)績(jī)預(yù)告披露已基本完成，二月是業(yè)績(jī)真空期，一二月部分重要經(jīng)濟(jì)讀數(shù)也要到三月才合并公布。因此，在市場(chǎng)快速調(diào)整后，年初以來連續(xù)上漲積聚的風(fēng)險(xiǎn)已被部分釋放。但是海外市場(chǎng)上周動(dòng)蕩不斷，上周五全球股市大幅調(diào)整，仍要密切關(guān)注海外對(duì)A股市場(chǎng)的后續(xù)沖擊，待海外風(fēng)波緩解、市場(chǎng)情緒平復(fù)后，春耕行情將二次出發(fā)。配置上，興業(yè)證券建議暫時(shí)規(guī)避有股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)或受資管計(jì)劃及信托配資收緊影響的個(gè)股，仍要立足基本面，找有估值性價(jià)比的板塊。短期內(nèi)，重點(diǎn)關(guān)注可能延續(xù)的周期躁動(dòng)及具備估值性價(jià)比的金融龍頭，以及持續(xù)受益于消費(fèi)升級(jí)和航空供給側(cè)改革的航空股，中長(zhǎng)期繼續(xù)聚焦“大創(chuàng)新”。

(責(zé)任編輯：DF305)