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與2018年開年以來的二八行情相呼應，公募基金的業績亦顯著分化。統計數據顯示，僅僅一個月時間，主動權益類基金之間已經拉開了較大的業績差距，表現最好的基金與末位基金的收益率相差30個百分點以上。

調整擴大業績差距

財匯金融大數據終端顯示，截至1月31日，納入統計的286只普通股票型基金(份額分開計算，下同)年初以來的收益率中位數為1.44%，取得正收益的共計188只，收益率超過5%的共計63只，其中天弘量化驅動股票A取得12.17%的收益率，排名居首。而排名末位的基金收益率則為-8.03%，首尾相差超過20.2個百分點。

混合型基金的業績分化情況更為凸顯。納入統計的533只偏股混合型基金收益率中位數為1.93%，收益率超過5%的103只，而虧損幅度在5%以上的基金有17只。排名第一的萬家精選年初以來的收益率為16.81%，而倒數第一的基金收益率為-9.79%，首尾相差26.6個百分點。平衡混合型基金中，納入統計的1951只基金收益率中位數為1.61%，排名第一的萬家宏觀擇時多策略取得了19.13%的收益率，而排名末位的基金虧損幅度達到14.59%，首尾相差更是超過30個百分點。

這種分化無疑源自于市場板塊之間的表現分化。盡管本周以來市場全線調整，但回顧1月份的中信一級行業漲跌幅，房地產、銀行的漲幅分別達到13.21%和12.52%，家電、煤炭、石油石化、餐飲旅游、食品飲料表現亦可圈可點，而通信、電子元器件的跌幅分別達到8.65%和7.02%。這種分化在相當程度上解釋了目前基金的業績表現。以萬家宏觀擇時多策略為例，基金四季報顯示，其前十大重倉股中有7只地產股。基金經理莫海波在四季報中提到，除了繼續布局低估值地產行業的龍頭公司外，還布局了行業處在景氣向上的航空行業以及低估值、業績增速穩健的銀行板塊。

值得注意的是，本周以來的調整使得基金之間業績的差距更為懸殊。截至1月26日的數據顯示，普通股票型基金中，排名第一的天弘量化驅動股票A收益率為15.19%，超出最后一名接近20個百分點，而截至1月31日這一差距已經超過20個百分點。偏股混合型基金中，截至上周末，萬家精選收益率為17.95%，而排名末位的基金業績為-5.41%，相差23.36個百分點，這一差距也在本周進一步被放大。平衡混合型基金中，截至上周五，萬家宏觀擇時多策略收益率為21.22%，當時相較末位基金的優勢尚不足30個百分點。由于本周調整行情中，中小市值股票下挫幅度更大，因此成長型風格的基金受傷更重，凈值回撤幅度更大。

業內預期不及2017年

年初以來首先是二八極致分化的行情，之后市場從強勢逼空轉入劇烈調整。面對這種行情演繹方式，不少基金經理都感慨，在這樣的行情下操作并不容易，與2017年基金大面積豐收相比較，2018年收益率的預期可能不及2017年。

經歷了近幾個交易日的調整，相對而言，基金仍更傾向于看好龍頭公司的表現。長信基金表示，資本市場脫離不了大環境，小公司想要逆襲機會并不多，龍頭效應會越來越強。當然，今年1月出現顯著的漲幅后，長期上漲動力雖需等待，但是市場沒有出現實質的利空，2018年仍是一個慢牛行情，白馬股回調是一個精選再布局的好時機。未來市場中長期績優、回報率高、具備高成長特性的白馬股具備較高的投資價值，消費、金融等板塊值得關注。對于2018年的市場表現，長信基金亦預期，2018年整體市場判斷有正收益，但是有突出性價比的標的并不多，收益空間或將明顯低于2017年。

私募基金泰旸資產則分析，A股市場劇烈分化的背后是上市公司業績的劇烈分化：在近期的業績預告中，以預虧116億元的樂視網(300104,股吧)為代表，可以看到太多的“地雷股”，如諸多問題或業績巨虧或突然變臉。在嚴監管的政策環境中，一些積弊多年的問題公司集中爆發，對投資者的眼力和定力都是一次非常大的考驗。在強監管、去杠桿、流動性收緊等政策環境下，A股市場將持續呈現強弱分化、大小分化的格局，藍籌溢價、確定性溢價、流動性溢價將成為市場的新常態，垃圾股和地雷股會繼續下跌，A股市場最終將去偽存真，迎來真正的機構化時代。

□本報記者 黃淑慧

(責任編輯：趙艷萍 HF094)