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截至1月19日，全部創業板股票中共有375只股價低于兩年前，占比達到76%(剔除上市時間不足兩年股票)。節后以來結構性行情加速演繹，目前滬綜指創出兩年新高，而創業板則重新回落至半年低位區間。藍籌股持續強勢逼空后，哪些創業板股票有望獲得關注，又有哪些標的已經跌出“黃金坑”?當前大小盤股走勢分化格局下，場內聲音開始有所變化，有投資者轉而戰略性看多中小創行情。

大小票分化加劇

“十一連陽”后，上周一滬綜指破位下行，單日下跌0.54%，一度給人風格即將切換的錯覺，但之后四個交易日，滬綜指重拾強勢，再度以四根陽線創出兩年新高。同期創業板指則越跌越深，截至上周五收盤報1728.14點，已經回落至6個月低位區間。

盡管隨著金融去杠桿的持續推進，和兩年來創業板不斷“擠泡沫”，目前大盤估值相對創業板水平已經來到歷史“谷底”。然而經過上周行情加速分化，大小盤走勢還在進一步割裂，股市結構性行情愈演愈烈。

對于家電、食品飲料等白馬股而言，經過2017年持續上漲，估值修復進程已經接近尾聲，目前相對業績其估值水平已經較為合理，值不值得追漲取決于接下來其基本面表現。在此背景下，部分具備基本面支撐的創業板股票是否將迎來補漲“春天”呢?哪些成分股值得投資者抄底呢?中國證券報記者梳理發現，截至上周五，全部491只創業板股票中(剔除上市時間不足兩年股票)，股價低于2016年1月19日的多達375只。

具體來看，其中相對跌幅超過30%的有224只，占比達到45%;跌幅超過50%的股票有75只，占比為15%。金亞科技、新文化、東方通、暴風集團、兆日科技分居前五，其最新股價分別相當于兩年前的14.55%、26.76%、26.78%、27.61%、29.37%。

跌出來的機會

2013年-2015年，創業板股票憑借“高成長性”標簽顯赫一時，不僅受到資金青睞，投資者也更樂于給予其較高的溢價容忍度，不過之后伴隨創業板成長性遭遇證偽，以及金融去杠桿深入推進，創業板股票進入為期兩年的下跌調整通道。

以某公司為例，自2013年開始，公司就已經出現主營業務萎縮、營業收入下滑現象，而2015年后，公司營業收入更一降再降。數據顯示，公司2015年營業收入環比2014年降幅為53%，2016年再度環比下降42%，到2017年中期時，其業績則同比下滑幅度則高達94%。公司最新財報顯示，前三季度營業收入僅1475萬元，同比減少89.74%，歸屬上市公司股東的凈利潤3007萬元，同比減少444.77%。

但是經過長達兩年時間的調整，當前創業板中不乏估值合理、基本面靚麗的“真成長”。依然以上述491只標的股為對象統計，截至目前，市盈率低于創業板(TTM,39.9倍)的有120只，九洲電氣、聯建光電、東方日升等創業板股票估值水平甚至已經幾乎和滬綜指比肩。而市凈率方面，目前有57只標的股PB在兩倍以下，易成新能、振東制藥、日科化學、維爾利則分別為1.03倍、1.25倍、1.34倍、1.44倍。

在此時點上，部分創業板股票遭遇低估、存在明顯超跌的現象開始受到關注。近日，天風證券率先提出“布局低估值成長股時間正在臨近”觀點。這也是該機構過去一年來，首次做出布局低估值成長股的判斷。

布局“低估值+高成長”

在天風證券分析師劉晨明看來，看好低估值成長股的理由包括：一是年初以來市場又偏執地演繹了過去一年半“大象起舞”風格，而一些200億元左右市值的中盤股，即使有業績，且業績兌現率較高，不依靠外延的股票在這樣的風格下也持續被拋售，股價下跌不少，這種偏執的市場風格已經到比較極端的地步。二是結合對2018年全年經濟基本面和融資需求的判斷，目前市場利率正處于4%附近，繼續大幅上行的空間已經比價有限。三是立足流動性環境，央行對春節前資金面呵護態度有目共睹，臨時降準、定向降準都會在春節前兌現。市場風險偏好可能會有一個底部抬升，在這種情況下，布局已經超跌或者是被錯殺的低估值成長股的時點是比較臨近的，也是比較安全的。

與天風證券類似，西南證券近日也明確表示“永遠不要對成長失去信心”。對于真正的成長股，可以關注起來了。

西南證券分析師朱斌認為，從基本面來看，創業板業績增速已經見底。雖然自2016年一季度以來業績連續5個季度增速下滑，但到2017年三季度，創業板業績增速已經呈現見底反轉態勢，從二季度的1.7%迅速上升至三季度的10%。并且，在把溫氏股份、樂視網以及外延并購的業績剔除后，創業板業績增速已經連續一年多在20%左右。

相關數據還顯示，未來三年，戰略性新興產業增加值每年增長速度將達到22%，為GDP增速的3倍以上。如此高的增速，將為很多戰略性新興行業公司提供高速發展的機遇。而映射到A股，創業板則是戰略性新興產業的集中地。當前創業板700多家公司中，有660家為高興技術企業。這些公司將顯著受益于產業發展的紅利。

盡管戰略看好創業板聲音漸多，但市場人士也不建議一概而論，認為要有的放矢，擇優挑選低估值、依靠內生保持高增長的成長股，同時規避小市值、依靠外延并購的偽成長。劉晨明強調，當前布局成長股要關注流動性折價的問題。因為從資金屬性來看，目前增量資金還在于機構投資者，整個市場處于存量博弈，這種情況下，投資者持續給予小市值、低流動性的股票以流動性折價，所以這類股票即使增速比較快、估值也不高，但還是需要時間。特別是股票市值中位數在七八十億元的標的股。

作者：葉濤