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國家統(tǒng)計(jì)局1月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年12月CPI同比上漲1.8%，相比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。PPI同比上漲4.9%，回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。在此情況下，PPI-CPI剪刀差明顯收窄，這將有利于成本上漲向下游行業(yè)轉(zhuǎn)嫁，也有助于中下游行業(yè)的盈利改善。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場上國債期貨下跌，10年期國債及國開債收益率應(yīng)聲上揚(yáng)，其中十年期國開債收益率觸及5%關(guān)口，顯示通脹預(yù)期增強(qiáng)。那么，2017年12月物價(jià)及全年物價(jià)走勢呈現(xiàn)什么特點(diǎn)?對貨幣政策又會(huì)有何影響?本專題將展開分析。

導(dǎo)讀

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁認(rèn)為，從居民消費(fèi)的角度看，服務(wù)業(yè)近幾年上升的趨勢仍在持續(xù)。因?yàn)閯趧?dòng)力供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，目前勞動(dòng)力總量在持續(xù)下降。現(xiàn)在消費(fèi)升級的方向使服務(wù)消費(fèi)快速增長。短期來看，服務(wù)業(yè)價(jià)格還會(huì)上漲。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局1月10日公布的數(shù)字，2017年12月全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲1.8%。2017年全年CPI同比上漲1.6%，漲幅比上年回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，上述漲幅低于全年3%的目標(biāo)。

為什么CPI漲幅放慢?這與食品價(jià)格出現(xiàn)新變化有關(guān)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶1月10日的分析，2017年CPI漲幅回落，其中食品價(jià)格下降1.4%，是自2003年以來首次出現(xiàn)下降，主要受豬肉和鮮菜價(jià)格下降較多影響。但是2017年非食品價(jià)格上漲2.3%，漲幅比上年擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁1月10日表示，最近幾年糧食豐收，庫存也比較大，糧食的供應(yīng)是過剩的，相應(yīng)其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也難上漲。而非食品價(jià)格上升快，這與服務(wù)價(jià)格上升有關(guān)。

牛犁認(rèn)為，因?yàn)閯趧?dòng)力供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，人口結(jié)構(gòu)變化了，適齡勞動(dòng)人口總量從2012年開始減少，這幾年可能已經(jīng)減少了上千萬。“農(nóng)村剩余勞動(dòng)力減少了，服務(wù)領(lǐng)域每年需要漲點(diǎn)工資才能招到人。”牛犁說。

他認(rèn)為，2018年CPI預(yù)期同比漲2%左右，仍有望低于3%的目標(biāo)。

按照慣例，今年3月兩會(huì)公布的2018年政府工作報(bào)告，會(huì)有2018年物價(jià)調(diào)控目標(biāo)。很多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2018年物價(jià)(CPI)調(diào)控目標(biāo)仍會(huì)是3%左右，不過全年預(yù)計(jì)實(shí)際漲幅在2%左右，仍低于全年目標(biāo)。

食品價(jià)格下降

數(shù)據(jù)顯示，2017年12月CPI同比漲幅為1.8%，比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。但12月食品價(jià)格下降0.4%，影響CPI下降約0.08個(gè)百分點(diǎn)。

而從2017年而言，食品價(jià)格自2003年以來首次下降，降幅為1.4%。

交行金融研究中心高級分析師劉學(xué)智認(rèn)為，2017年CPI走弱的主要原因是食品價(jià)格漲幅較低，從2017年2月以來食品價(jià)格一直負(fù)增長。

食品價(jià)格走低主要有兩方面原因，一是2017年全年氣候相對平穩(wěn)，蔬菜糧食供應(yīng)充足;二是部分食品周期性較強(qiáng)，例如豬肉價(jià)格迎來下行周期，從5月到10月每個(gè)月降幅都超過10%，對物價(jià)形成下拉作用。

但是他也指出，2017年食品價(jià)格負(fù)增長，屬于短期情況。“2017年食品價(jià)格低基數(shù)將抬升2018年同比增速，2018年豬肉價(jià)格可能迎來上行周期，食品價(jià)格可能恢復(fù)性回升，成為推動(dòng)2018年CPI上升的重要因素。”他說。

數(shù)據(jù)顯示，2017年12月全國鮮菜和豬肉價(jià)格分別同比下降8.6%和8.3%，合計(jì)影響CPI下降約0.46個(gè)百分點(diǎn)。2017年全年蔬菜價(jià)格同比下降8.1%，為十多年以來的最大降幅。

此前多年，蔬菜價(jià)格也有多次同比下降，比如2002年下降了1.9%，2004年下降了6.1%，2014年下降了1.5%，但是降幅不如2017年。

不過，食品價(jià)格和蔬菜價(jià)格下降的情況可能難以持續(xù)。1月10日，中國蔬菜流通協(xié)會(huì)副會(huì)長陳明均表示，2017年蔬菜種植面積有所增加，相對來說風(fēng)調(diào)雨順，產(chǎn)量恢復(fù)和種植面積都增加了;一些地方進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一部分玉米主產(chǎn)區(qū)也去種植瓜果蔬菜，供給增多了，所以價(jià)格一直處在比較低迷的狀態(tài)。

他指出，農(nóng)業(yè)技術(shù)提高對蔬菜價(jià)格可能會(huì)有影響，在三五年后，農(nóng)業(yè)技術(shù)的作用會(huì)更明顯。“再往后十幾年，勞動(dòng)力成本提高的趨勢也是不可逆的，也很難說蔬菜生產(chǎn)成本會(huì)降低。”

非食品價(jià)格漲幅明顯

有意思的是，目前中國CPI中漲幅最明顯的是非食品，另外服務(wù)業(yè)也漲價(jià)明顯。2017年非食品價(jià)格上漲2.3%，漲幅比上年擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，服務(wù)價(jià)格上漲3.0%。

具體而言，教育服務(wù)2017年價(jià)格同比上漲3.1%，旅游服務(wù)價(jià)格上漲了3.6%，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格同比上漲了6.5%，中藥和西藥價(jià)格分別同比上漲了5.7%、6%，家庭服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲了4.2%。

牛犁認(rèn)為，從居民消費(fèi)的角度，服務(wù)業(yè)近幾年上升的趨勢仍在持續(xù)。因?yàn)閯趧?dòng)力供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，目前勞動(dòng)力總量在持續(xù)下降。現(xiàn)在消費(fèi)升級的方向使服務(wù)消費(fèi)快速增長。短期來看，服務(wù)業(yè)價(jià)格還會(huì)上漲。

“雖然放開了二孩政策，但一時(shí)間勞動(dòng)力的供應(yīng)還是跟不上。這使得服務(wù)業(yè)價(jià)格仍有上升動(dòng)力。”他說。

數(shù)據(jù)顯示，2012年末，中國大陸15至59歲勞動(dòng)年齡人口為93727萬人，比上年末減少345萬人，這是多年來勞動(dòng)力總量的首次下降，此后每年以三四百萬的速度繼續(xù)下降。而這導(dǎo)致服務(wù)業(yè)勞動(dòng)力供給不足，從而造成服務(wù)業(yè)價(jià)格上升。

也正是因?yàn)槿绱耍珻PI籃子中，服務(wù)業(yè)價(jià)格上升將成為未來CPI變動(dòng)的主要?jiǎng)恿ΑＪ聦?shí)上農(nóng)產(chǎn)品供給也受到勞動(dòng)力成本上升的影響，特別是蔬菜。

陳明均指出，蔬菜是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，不管是生產(chǎn)技術(shù)還是勞動(dòng)力成本，對蔬菜生產(chǎn)成本的增加或降低都是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，即使某項(xiàng)技術(shù)有一個(gè)歷史性的突破，也還是有一個(gè)推廣的過程，因此不會(huì)導(dǎo)致蔬菜價(jià)格出現(xiàn)峰值或低谷。

陳明均預(yù)計(jì)，2018年菜價(jià)會(huì)比2017年會(huì)有所回升，因?yàn)?017年主要是受2016年的影響，2016年基數(shù)比較高，但2017年基數(shù)低。