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近日，富臨運(yùn)業(yè)(002357)公告稱(chēng)收購(gòu)標(biāo)的公司原股東涉嫌合同詐騙，因此3791.65萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償極有可能落空。

早在2016年，標(biāo)的公司兆益科技凈利潤(rùn)就為-783.5萬(wàn)，但是2016年12月8日和12月21日，興業(yè)證券卻連續(xù)發(fā)布兩份研報(bào)，給予富臨運(yùn)業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。當(dāng)時(shí)富臨運(yùn)業(yè)商譽(yù)減值的事情已經(jīng)確定無(wú)疑，但興業(yè)證券卻沒(méi)有提示任何風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，興業(yè)證券的不靠譜研報(bào)，并非只有富臨運(yùn)業(yè)一家。2014年9月，百潤(rùn)股份因收購(gòu)巴克斯酒業(yè)股價(jià)飆漲，興業(yè)證券發(fā)表了研報(bào)稱(chēng)“巴克斯酒業(yè)長(zhǎng)期看千億，建議不出現(xiàn)邏輯顛覆的數(shù)據(jù)或事件可以堅(jiān)定持有。”而百潤(rùn)股份此后交出的業(yè)績(jī)卻不盡如人意，甚至在2016年出現(xiàn)了1.47億元的虧損。

另外還有因誤導(dǎo)性陳述被證監(jiān)會(huì)處罰的安碩信息(300380)，興業(yè)證券當(dāng)時(shí)發(fā)布研報(bào)，看好其夸大宣傳的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，給予“增持”評(píng)級(jí)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月21日興業(yè)證券共發(fā)布853份個(gè)股研報(bào)，成為“最勤奮”的券商，相當(dāng)于平均每天就要發(fā)布4.71篇報(bào)告，因此“重量不重質(zhì)”的情況頻頻出現(xiàn)。

問(wèn)題不僅于此，作為首家因欺詐發(fā)行而退市的公司欣泰電氣的保薦人和主承銷(xiāo)商，興業(yè)證券設(shè)立先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金向適格投資者先行賠付合計(jì)約2.37億元。隨后興業(yè)證券將欣泰電氣大股東、會(huì)所律所等26名被告訴至北京市第二中級(jí)人民法院，要求承擔(dān)連帶責(zé)任。

同時(shí)，欣泰電氣大股東——遼寧欣泰股份有限公司則向興業(yè)證券提起訴訟，索賠3793.43萬(wàn)元。

訴訟混戰(zhàn)對(duì)興業(yè)證券今年業(yè)績(jī)的影響不容小視。興業(yè)證券在半年報(bào)中表示，出資5.5億成立備賠基金的處罰影響仍將持續(xù)。假設(shè)下半年先行賠付基金和相關(guān)訴訟全部賠付(約7億元)，興業(yè)證券預(yù)計(jì)將導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降23%。

值得注意的是，證金公司二季度末持有興業(yè)證券3.34億股，位列第三大股東，持股比例4.99%，但是三季度末。證金公司持有2.91億股的興業(yè)證券股份，持股比例下降至4.35%。

研報(bào)“忽悠”：富臨運(yùn)業(yè)標(biāo)的公司合同詐騙興業(yè)證券卻號(hào)召增持

富臨運(yùn)業(yè)(002357)日前公告，此前收購(gòu)得來(lái)的控股子公司——兆益科技，預(yù)計(jì)三年業(yè)績(jī)承諾無(wú)法達(dá)標(biāo)。2015年7月，富臨運(yùn)業(yè)以9431.04萬(wàn)元的代價(jià)，獲得了兆益科技51.2%的股權(quán)。兆益科技對(duì)未來(lái)三年做了業(yè)績(jī)承諾，如果不達(dá)標(biāo)將由賣(mài)方進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

近三年來(lái)(2015年—2017年9月底)，兆益科技凈利潤(rùn)為虧損1679.09萬(wàn)元，與三年累計(jì)凈利潤(rùn)不得低于6300萬(wàn)的業(yè)績(jī)承諾相去甚遠(yuǎn)。

2014年兆益科技的凈利潤(rùn)為657.99萬(wàn)，2015年第一季度，這一數(shù)字達(dá)到398.53萬(wàn)，已經(jīng)達(dá)到上年全年的六成。但并購(gòu)剛完成兆益科技的業(yè)績(jī)便迅速變臉。2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為291.85萬(wàn)，比一季度的利潤(rùn)還少。這意味著該年后三個(gè)季度，兆益科技凈利潤(rùn)為虧損106.68萬(wàn)，此后更是陷入持續(xù)虧損。

富臨運(yùn)業(yè)并購(gòu)兆益科技時(shí)，曾與兆益科技原股東簽訂了業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，如凈利潤(rùn)低于承諾凈利潤(rùn)數(shù)，兆益科技原股東韓毅等人需向富臨運(yùn)業(yè)支付保證金。支付的保證金等于當(dāng)年承諾凈利潤(rùn)減去當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)。

2015年和2016年，兆益科技凈利潤(rùn)分別為291.85萬(wàn)、-783.5萬(wàn)。按此計(jì)算，韓毅等人在2015年和2016年，分別需向富臨運(yùn)業(yè)支付1008.15萬(wàn)及2783.5萬(wàn)保證金。

然而今年8月9日，富臨運(yùn)業(yè)公告稱(chēng)，兆益科技原股東韓毅、李秀榮因涉嫌合同詐騙犯罪被逮捕，韓毅等人存在無(wú)能力履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)目赡堋?/p>

但是2016年12月8日和12月21日，興業(yè)證券連續(xù)發(fā)布兩份研報(bào)，給予富臨運(yùn)業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

2016年12月8日，興業(yè)證券的研報(bào)《富臨運(yùn)業(yè)：業(yè)績(jī)見(jiàn)底，同業(yè)整合步伐加速》中，稱(chēng)富臨運(yùn)業(yè)公司在公路客運(yùn)行業(yè)的低迷期，借助資本的力量，通過(guò)橫向兼并收購(gòu)，實(shí)施管理升級(jí)、服務(wù)升級(jí)，有望快速做強(qiáng)做大，成為行業(yè)龍頭?？春霉咀鳛锳股唯一公路客運(yùn)整合平臺(tái)的估值溢價(jià)和行業(yè)低谷期公司順勢(shì)整合的擴(kuò)張速度，維持“增持”評(píng)級(jí)。

幾天之后，興業(yè)證券又發(fā)布了研報(bào)《富臨運(yùn)業(yè)：同業(yè)整合增厚利潤(rùn)，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提升估值》，稱(chēng)富臨運(yùn)業(yè)圍繞核心主業(yè)在智能出行平臺(tái)、新能源汽車(chē)運(yùn)營(yíng)等新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域務(wù)實(shí)推進(jìn)?？春霉疚磥?lái)幾年利潤(rùn)快速增長(zhǎng)以及轉(zhuǎn)型帶來(lái)的估值溢價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

事實(shí)上，在2016年底，富臨運(yùn)業(yè)將繼續(xù)發(fā)生商譽(yù)減值的事情已經(jīng)確定無(wú)疑，但興業(yè)證券的兩篇研報(bào)中卻沒(méi)有提示商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

研報(bào)“標(biāo)題學(xué)”:千億市值去哪兒了

據(jù)了解，當(dāng)前賣(mài)方行研領(lǐng)域仍存在諸多問(wèn)題，譬如合規(guī)把控不嚴(yán)，熱衷非公開(kāi)信息，甚至幫助買(mǎi)方或上市公司拉抬股價(jià)。分析師出具一篇研報(bào)可能受到多重因素影響，但真正能夠起到“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”作用的實(shí)際僅占極小比例。

而興業(yè)證券的不靠譜研報(bào)，也并非只有富臨運(yùn)業(yè)一家。2014年9月，百潤(rùn)股份(002568)公告收購(gòu)巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)，自復(fù)牌的當(dāng)月12日開(kāi)始，至2015年5月21日，其股價(jià)飆漲946.25%，成為紅極一時(shí)的大牛股。

在上述股價(jià)飆漲期間，共有37份券商研報(bào)專(zhuān)門(mén)推介百潤(rùn)股份。2015年4月29日，興業(yè)證券也發(fā)表了《白馬加冕，直指千億》的研報(bào)進(jìn)行“放衛(wèi)星”，稱(chēng)“目前巴克斯酒業(yè)520億市值左右，長(zhǎng)期看千億，建議不出現(xiàn)邏輯顛覆的數(shù)據(jù)或事件可以堅(jiān)定持有。”

而百潤(rùn)股份此后交出的業(yè)績(jī)卻不盡如人意，甚至在2016年出現(xiàn)了1.47億元的虧損。

另外還有因誤導(dǎo)性陳述被證監(jiān)會(huì)處罰的安碩信息(300380)，2014年4月30日至2015年4月30日間，安碩信息在多次與投資者進(jìn)行交流的過(guò)程中，披露的信息具有較大誤導(dǎo)性。

自2014年1月安碩信息上市開(kāi)始，興業(yè)證券等多家券商發(fā)布了對(duì)其業(yè)務(wù)看好的研報(bào)。

其中，興業(yè)證券在2014年8月發(fā)布的研報(bào)，預(yù)計(jì)安碩信息2014——2016年攤薄后的EPS為0.9元、1.03元和1.22元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

余波未了：興業(yè)證券起訴"欣泰案"會(huì)所律所股東起訴興業(yè)

作為首家因欺詐發(fā)行而退市的公司欣泰電氣的保薦人和主承銷(xiāo)商，興業(yè)證券今年6月9日設(shè)立“欣泰電氣欺詐發(fā)行先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金”，擬出資人民幣5.5億元，用于先行賠付適格投資者因欣泰電氣欺詐發(fā)行而遭受的投資損失，并由投?；鸸緭?dān)任基金管理人。

目前，第一階段興業(yè)證券已向適格投資者先行賠付合計(jì)約2.37億元。墊付了上億資金后，興業(yè)證券選擇將欣泰電氣等26名被告訴至北京市第二中級(jí)人民法院。

據(jù)北京市第二中級(jí)人民法院官網(wǎng)消息，這26名被告除了發(fā)行人欣泰電氣相關(guān)責(zé)任人及其控股股東遼寧欣泰股份有限公司，還包括為欣泰電氣證券發(fā)行、上市出具審計(jì)報(bào)告的北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所及直接主管人員;出具律師工作報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)的北京市東易律師事務(wù)所及直接主管人員。

興業(yè)證券訴稱(chēng)，欣泰電氣欺詐發(fā)行行為屬于證券市場(chǎng)侵權(quán)行為，自己與眾被告對(duì)于投資者的損失應(yīng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但自己所設(shè)先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金賠付的金額已大大超出自己應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償?shù)姆蓊~，故就支付的超出自己應(yīng)賠償?shù)姆蓊~向其他連帶責(zé)任人進(jìn)行追償，要求判令各被告賠償自己就欣泰電氣欺詐發(fā)行事件因先行賠付投資者而支付的超出自己應(yīng)當(dāng)賠償數(shù)額的損失2.27億元。

據(jù)報(bào)道，在興業(yè)證券起訴發(fā)行人欣泰電氣及其會(huì)所、律所的同時(shí)，興業(yè)證券亦被多名投資者起訴或要求承擔(dān)連帶責(zé)任。半年報(bào)顯示，共有45名欣泰電氣投資者起訴興業(yè)證券，涉及賠償金額600多萬(wàn)元。

與此同時(shí)，欣泰電氣控股股東——遼寧欣泰股份有限公司則向興業(yè)證券提起訴訟，索賠3793.43萬(wàn)元。2016年12月，遼寧欣泰股份有限公司以欣泰電氣股東身份向丹東市中院提起股東代表訴訟，訴稱(chēng)公司作為欣泰電氣股票在創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行并上市的保薦機(jī)構(gòu)，在保薦中未履行盡職調(diào)查義務(wù)，導(dǎo)致欣泰電氣利益受損，請(qǐng)求法院判令公司向欣泰電氣賠償損失3793.43萬(wàn)元。

2016年12月22日，興業(yè)證券向丹東市中院提起管轄權(quán)異議申請(qǐng)，請(qǐng)求駁回起訴。2017年2月28日，興業(yè)證券收到丹東市中院作出的民事裁定書(shū)，裁定駁回興業(yè)證券提起的管轄權(quán)異議申請(qǐng)。2017年3月8日，興業(yè)證券向遼寧省高院提起管轄權(quán)異議上訴，目前尚未有判決結(jié)果。

業(yè)績(jī)波動(dòng)：前三季度凈利同比下降3.04%訴訟影響不容小覷

而上述訴訟混戰(zhàn)對(duì)興業(yè)證券今年業(yè)績(jī)的影響不容小視。興業(yè)證券在半年報(bào)中表示，出資5.5億成立備賠基金的處罰影響仍將持續(xù)。2017年6月9日公司使用5.5億元(相當(dāng)于同期凈利潤(rùn)的42%)自有資金設(shè)立欣泰電氣先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金，截至7月28日公司已賠付2.4億元，另有1.6億元相關(guān)訴訟尚未裁決。

假設(shè)下半年先行賠付基金和相關(guān)訴訟全部賠付(約7億元)，興業(yè)證券預(yù)計(jì)將導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降23%。

10月30日興業(yè)證券披露了三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.8億元，同比下降3.04%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.1億元，同比增長(zhǎng)5.61%。而10月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)披露，興業(yè)證券母公司10月?tīng)I(yíng)業(yè)收入92,568.07萬(wàn)元;凈利潤(rùn)39,050.21萬(wàn)元，環(huán)比上升161.17%。

值得注意的是，截至二季度末，中國(guó)證券金融股份有限公司持有的興業(yè)證券3.34億股，位列第三大股東，持股比例4.99%，其中二季度增持?jǐn)?shù)量高達(dá)2.47億股。但是三季度末。證金公司持有2.91億股的興業(yè)證券股份，持股比例下降至4.35%。

高管更迭：掌舵興業(yè)證券27年蘭榮將卸任董事長(zhǎng)

執(zhí)掌興業(yè)證券27年的董事長(zhǎng)蘭榮即將卸任。10月26日，興業(yè)證券(601377)發(fā)布第四屆董事會(huì)第二十七次會(huì)議決議公告，披露了公司新一屆董事會(huì)董事候選人名單，在9位候選人中，現(xiàn)任董事長(zhǎng)蘭榮的名字沒(méi)有出現(xiàn)。

據(jù)公告，換屆后蘭榮將不再擔(dān)任公司董事及董事長(zhǎng)職務(wù)，任期截至今年12月22日。據(jù)披露，興業(yè)證券新一屆董事會(huì)董事候選人為楊華輝、劉志輝、夏錦良、耿勇、王非、蔡綠水、朱寧(獨(dú)立董事候選人)、孫錚(獨(dú)立董事候選人)、吳世農(nóng)(獨(dú)立董事候選人)。

根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，原興業(yè)證券上海業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，現(xiàn)任興業(yè)國(guó)際信托黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)的楊華輝，將回歸興業(yè)證券任董事長(zhǎng)一職。不過(guò)，他的任職資格尚需中國(guó)證監(jiān)會(huì)福建監(jiān)管局核準(zhǔn)。