風靡國內外的美圖秀秀，15日迎來首個解禁日。
2016年12月15日，美圖公司在香港主板掛牌上市，發行價8.5港元，轟動一時，成為港交所近十年來規模最大的科技企業IPO。6個月后的15日，美圖公司1.46億股票解禁了。
開盤集合競價下跌0.6%回到發行價8.5港元，并在出現兩個驚人協議成交大單。9點2分，0.66億股票8.5港元;9點5分，0.34億股票8.5港元。就這兩大單，總計8.5億港幣資金出逃。
而后，美圖公司跌幅回升后，股價維持在8.5港元附近波動。有意思的是，美圖公司收盤價精準回到8.5港元。美圖公司全天成交2.06億股，成交量17.48億港元。
“妖股”現原形，美圖解禁首日跌破發行價
我們來看看15日的美圖公司實時盤。
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在首個解禁日，美圖公司低開低走，早盤一度跌破發行價8.5港元，最低價8.3港元。然而自10點30分后，股價波動趨于平穩，維持在8.5港元附近，全天換手率4.84%，均價8.51港元。
可以說，開盤的8.5億資金就定調了美圖公司收盤價。
值得一提的是，除了早上1億股票的拋售，全天還出現了很多次百萬級以上掛單。
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從全天交易數據來看，瑞士信貸凈賣出美圖公司1.24億港元，金額最多;其次，中國國金、Merrill、招商證券、巴黎證券、摩根大通、核聚證券、花旗亞洲賣出千萬港元。
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然而在外資投行大手筆賣出的同時，滬港通大量吸入，凈買入最多。滬港通、中銀國際全天買入7798.12萬港元、5867.03萬港元;其次，招銀國際、匯豐經紀、交易國際、大華繼顯、國泰君安、耀才證券買入超千萬港元。
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誰在套現美圖？
采訪多位業內人士表示，美圖公司解禁首日大額拋單，通常是機構投資者在拋售股票。對機構來說，減持是必然的。
港股那些事昨天便有文章稱：
6月15日就是美圖上市滿半年，也意味著，最早的創投PE基金們，IPO的基石等，都到了解禁期。各種PE，VC機構占了(美圖公司)總股本的約40%。對于PE，VC機構來說，IPO就等同于項目完工，需要收尾了，解禁了，減持是必然的。
美圖公司前十大股東持股占比76.3%，最早的創投PE、IPO基石投資者所持有美圖公司股份都到了解禁期。
先來看下創投PE投資者：
美圖公司總共完成了四輪融資。最初在2014年1月進行了A輪融資，包括A1輪，和A-2A，A-2B輪。按照港元兌美元7.75的標準計算，A1輪的成本只有0.35港元，A-2A輪對應的成本0.83港元，A-2B的成本0.56港元。李開復的創新工廠投了A1輪和A2A輪，平均成本0.42456港元。
按照15日收盤價8.5港元計算，創新工場投資美圖公司賺翻了，現在價格已是當年的20倍。
來源：美圖公司招股說明書
最早的創投機構投資成本極低。分析認為，不管未來是否繼續看好美圖公司，都一定會從美圖公司上套現部分，或退出或尋找新目標。因此，美圖公司股價承壓力幾乎是必然的。
美圖公司最后一輪(D輪)的融資成本為7.36港元，這應該是一個最有參考價值的成本線。
IPO基石投資者：香港上市時裝公司寶國國際的控股股東Ports International Enterprises Ltd.、中國房地產開發商京基集團作為基石投資者認購美圖公司IPO股份。
就在15日，6月15日，Ports International Enterprises Limited所持3650.4萬股、京基實業控股有限公司所持1.09513億股解禁了。
也有業內人士分析，香港收緊了股票質押。如果股權投資者在投資時有加杠桿，又到了還款期，就需要減持退出套現還款。
美圖公司6月以來每日成交量最高不超過3000萬股，而在15日的集合競價就已成交1.01億股。其中，有1億股為大宗成交，成交價8.5港元，拋售與機構投資者有關。
上市一年經歷了什么？
2016年12月15日，美圖公司在香港主板掛牌上市。自美圖上市以來6個月，股價迎來過山車，走出倒V造型。上市后股票一路飆升，在3月20日沖至最高點23.05港元，市值一度逼近1000億港元。
在輝煌的前半場，美圖公司董事長蔡文勝喜不自禁，經常在朋友圈發文喝彩自家股票。
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也常常在朋友圈教育投資人：
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然而好景不長，美圖公司股價遭遇斷崖式暴跌。3月20日最高點至今僅3個月，該公司市值僅剩下361億港元。
4、5月間，美圖董事長之子Cai Rongjia曾幾度減持公司股份，套現金額逾9億。當時就有港媒援引信誠證券聯席董事張智威觀點稱，雖然Cai Rongjia不是控股股東，但與蔡文勝的父子關系實際就有如“同一個人”，現時其光明正大減持并不違規，料公司或許上市前早已決定如此部署，甚至懷疑股價炒高與事件有關。
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張智威當時還表示，Cai Rongjia沽貨行動是涉足法律灰色地帶，料港交所都會因為沒有相關條例可引述而無法起訴，并建議小股東未來若再見到大股東拋售勢頭不妙時，一定要及時離場。
美圖公司炒作路徑A股模板
還有業內人士表示，從二級市場角度來看，美圖公司已經走過一輪完整的炒作周期，H股炒作形態趨同A股。
A股經典案例第一創業：
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第一創業2016年5月11日上市。上市之初數個無量漲停，在24元附近開板震蕩之后，游資主力開始一輪瘋狂炒作，短短一個多月便從24元飆升到45元上方，漲幅超過85%。此后半年的時間，第一創業股價在高位寬幅震蕩，炒作資金高位震蕩出逃痕跡明顯。自去年年底，第一創業股價正式向下破位，雖然在2月和3月有兩次回抽，但已無力回天。經過一段時間的陰跌，自5月開始進入斷崖式下跌。
一個規模并不大的券商，上市之后市值一度近千億，此后一路下跌。限售股的解禁，或許只是股價大跌的一個因素，更深層次的原因還是上市后脫離業績基礎的人為炒作。
無獨有偶，這與港股美圖公司二級市場炒作風氣一致。
據業內人士透露，今年5月份上旬，即使美圖公司股價已跌至10元港幣附近，某港股券商高管在朋友圈喊話要在二級市場抄底。當時，他的言論收獲很多投資人的點贊評論。
如果說投資人在5月上旬抄底，很遺憾，浮虧已超10%。
而從美圖秀秀的業績來看，2013年至2016年，凈利潤年年虧損。
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對于美圖秀秀的后市投資價值，采訪了券商研究員、私募、港資機構人士，他們是這樣說的：
app只是一種展現形式，核心是圖像處理技術。目前圖像處理技術，在近景、條件(光照等)好的情況下，精度高，應用效果很好。美圖的優秀只在于為近景人臉識別找到一個很好的應用場景。
不止美圖，優秀的公司還有商湯、曠世等七八家公司。
美圖公司商業模式未被證明，IPO的描述把預期抬得很高，不太很好看未來投資價值。
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